1.美猴王这款游戏可以开挂，确实是有挂的，通过添加客服微信【69174242】

2.在"设置DD功能DD微信手麻工具"里.点击"开启".

3.打开工具加微信【69174242】.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启"(好多人就是这一步忘记做了)

4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭"(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口。)

【央视新闻客户端】

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【报告导读】

1.?高端时装领军企业，稳健发展显实力。

2.?线上实现全面突破，直营收入稳步增长。

3.?线下开设优质门店，实现高质量拓展。

核心观点

高端时装领军企业，稳健发展显实力：公司专注于发展高端时装品牌，主营业务为品牌时装的设计研发、生产和销售。目前，公司旗下拥有中国高端时装品牌ELLASSAY、德国高端女装品牌Laurèl、法国设计师品牌IRO、英国当代时尚品牌self-portrait以及加拿大功能性羽绒品牌nobis。公司收入呈现波动增长的态势。2024年，公司旗下多品牌矩阵多点发力，实现主营收入30.36亿元（yoy+4.1%），但受IRO品牌海外经营业绩下滑拖累以及Ed Hardy品牌股权出售影响，归母净利润亏损至3.1亿元。公司毛利率持续维持较高水平。存货方面，2024年末/2025H1末公司存货周转天数分别同比-8/-71天至322/309天，应收账款天数保持平稳，近4年维持在40天左右。

线上实现全面突破，直营收入稳步增长：公司线上销售已实现五年持续增长，2024年线上实现收入5.21亿元，同比增长32.42%，线上销售占比进一步提升至17.4%。其中，ELLASSAY/Laurèl/IRO中国区/ self-portrait线上收入同比增长55%/52%/38%/45%。同时，公司大力发展直营渠道，驱动直营收入占比在2024年提升至87.3%。目前公司已经形成覆盖全国各大城市核心商圈并辐射周边市场的销售网络，在SKP、万象城等各大顶级商圈累计开设了上百家店。?

线下开设优质门店，实现高质量拓展：公司在澳门、深圳、广州、苏州、南京、西安、太原、南宁、杭州等地持续布局，尤其是旗下国际品牌仍处于良好的拓展期，市场规模获得了较大突破。对于主品牌的渠道拓展方面，公司持续贯彻渠道优化策略，重点布局主要城市新兴综合商业体。对于成长期的国际品牌，公司以直营模式为主，聚焦“低成本开大店”和“新店一炮而红”策略，各品牌根据其定位，选择合适的渠道进驻。截至2025H1, Laurèl/IRO / self-portrait直营门店数分别由2021年的56/80/20家增加至79/100/75家。

风险提示

终端销售低于预期的风险；库存积压导致存货减值增加的风险；渠道扩张低于预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年10月9日发布的研究报告《【银河纺服】首次覆盖_歌力思(603808.SH)_多品牌时尚女装集团，轻装上阵业绩向好》

分析师：郝帅、艾菲拉·迪力木拉提

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河固收”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

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