黄金与白银在周二遭遇数年来最严重的抛售潮后企稳。此次抛售的导火索是市场担忧,这两种金属近几周内飙升的涨幅已使其陷入估值过高的状态。
现货黄金在之前一个交易日一度暴跌 6.3%(为十余年来最大单日跌幅),目前交易价格维持在每盎司 4140 美元附近。白银周二曾一度下跌 8.7%,随后小幅回升。此次暴跌的背景是,技术指标显示这两种金属此前的火爆涨势已明显过度。
“技术性抛售是此次下跌的主因,” 渣打银行(Standard Chartered Plc)大宗商品研究主管苏基?库珀(Suki Cooper)表示,“自 9 月初以来,金价就一直处于超买区间。” 她补充称,该行预计黄金将在明年重新恢复上涨势头。
此次回调突然终结了自 8 月中旬开始的快速涨势。近几个月来,推动金价上涨的核心因素主要有两个:一是 “贬值交易”(投资者为规避失控的预算赤字风险,选择避开主权债务与法定货币);二是市场押注美联储将在年底前至少实施一次大幅降息。尽管经历回调,黄金今年以来的累计涨幅仍接近 60%。
尽管目前现货金价的波动已趋于平缓,但交易员正通过期权工具对冲潜在的进一步波动风险。一个月期隐含波动率已飙升至接近 2022 年 3 月以来的最高水平,这表明投资者正为应对价格波动调整持仓。
唐纳德?特朗普总统为重塑全球贸易格局所采取的激进举措,以及地缘政治不确定性的加剧,是今年贵金属价格走高的重要支撑因素。此外,急于实现外汇储备多元化、减少对美元依赖的各国央行持续增持黄金;同时,散户投资者也纷纷涌入交易所交易基金(ETF),试图搭乘这轮涨势的便车。
花旗集团(Citigroup Inc.)在周二金价暴跌后下调了对黄金的 “增持” 评级,理由是担忧当前持仓已过度拉伸。以查理?马西 - 科利尔(Charlie Massy-Collier)为首的策略师在一份报告中表示,该行预计未来几周金价将在每盎司 4000 美元附近进一步盘整。
“从长远来看,黄金牛市故事中更核心的逻辑 —— 各国央行为脱离美元依赖而持续增持黄金 —— 或许会重现,但以目前的价格水平,投资者无需急于为此布局,” 他们在报告中写道,并补充称当前金价 “已超出‘货币贬值’逻辑所能支撑的范围”。
此次金价下跌的另一个背景是,中美近期紧张关系升温曾推高避险资产需求,而目前投资者正权衡两国谈判取得进展的可能性。
美国政府停摆还导致交易员失去了一个关键工具 —— 商品期