最近，美国债券市场又出现了新的变化。几天前，美国联邦储备局（美联储）宣布暂停加息，同时决定维持当前的5.25%-5.50%的联邦基金利率区间。这一决定引发了国际社会的广泛关注，许多人认为美联储将在此停止加息。然而，美联储却表示：“如果未来时机合适，2023年我们仍可能继续加息。”

面对美国这种频繁加息的政策，中国并未受到美国官方的阻止，依然加大了抛售美债的力度，最近一次减持了136亿美元的美债。这一举动迅速引发了美国的愤怒，专家们纷纷提出“冻结中国持有的美债”的建议。

美国持续加息意味着什么？是否预示着美国金融市场将进入长期的低迷状态？不久前，美国财政部发布了最新的“美国债券资本流动”报告，详细记录了各国持有美债的最新情况。数据显示，尽管美债总量有所上升，但各国持有美债的比例却在下降。中国作为最大的抛债国，继续减少持有美债，在本月减持了136亿美元，累计减持金额已达到4800亿美元，剩余美债总额为8218亿美元，但依然保持全球第二大美债持有国的地位。

中国的持续减持美债引发了美国的关注。美国财政部长耶伦对此表示关切，并多次呼吁中国停止抛售美债，强调这对全球金融稳定至关重要，避免可能引发全球市场动荡。然而，中国对此并未做出回应，依然继续减持美债。美国专家随后指出，“冻结中国在美国的所有债务”，而美国媒体也警告称：“如果中国继续抛售美债，可能会使我们的后代背负沉重的债务负担。”

然而，面对中国的持续抛售美债，美联储并没有表现出太多担忧，依然坚持加息的政策。从去年上半年开始，美联储便开始了“疯狂加息”，截至今年9月暂停之前，已经加息11次，总幅度达到525个基点。这种激进的加息政策虽然在短期内刺激了美元升值，但美国的消费者物价指数（CPI）也随之上涨，达到了3.7%，核心CPI更是上涨了4.3%。美元升值导致其他国家货币大幅贬值，全球货币通胀加剧，给世界经济带来了巨大的压力。

面对美元升值的局面，中国是否受到了损害？其实不一定。从美联储暂停加息的态度来看，虽然加息曾在一段时间内带动了美国经济的短暂增长，但很快，美国经济又开始下滑。美债利率达到了16年来的最高点，对美国经济的抑制作用逐渐显现，消费者信心出现下降，国内就业形势也有所恶化。

尽管如此，美联储主席鲍威尔在一次会议中表示：“紧缩政策的全面影响尚未完全显现，美联储减缓加息步伐是合乎逻辑的。”但这一说法是否真能成立？如果确实符合逻辑，那么中国为何持续抛售美债？不仅仅是中国，其他国家如英国、沙特阿拉伯、巴西、印度等也在减少持有美债的数量。

英国作为美债持有第三大国，并且是美国的盟友，今年上半年成为抛售美债最多的国家之一，抛售金额超过了300亿美元。巴西从去年上半年起，已减少持有美债1809亿美元，预计今年年底将不到5800亿美元。沙特阿拉伯也减少了763亿美元的美债，其美债持仓从前两年的1844亿美元降至1081亿美元。加拿大、韩国等国也分别减持了120亿美元和28亿美元。而俄罗斯则几乎完全“清仓”美债，抛售比例达到了97%。

这股“去美元化”潮流加速蔓延，然而也有一些国家采取了相反的做法。日本在今年7月增持了69亿美元的美债，使得其美债持仓总额达到了11125亿美元，继续稳居全球第一。这是日本连续两个月增加美债持仓。比利时、荷兰和西班牙等欧盟国家也增加了美债持有量，分别增持了881亿美元、131亿美元和129亿美元。

那么，为什么全球各国纷纷加速“去美元化”的进程？第一个原因是，多个国家开始转向使用美元以外的货币进行国际交易。美国债务危机和美联储的政策，导致了全球多次金融危机的发生，随着人民币、英镑、欧元等货币的崛起，美元的主导地位正逐渐被削弱。

第二个原因是，美国的全球霸权逐渐遭到各国反抗。巴西总统卢拉曾公开质问：“为什么所有国家都必须以美元为贸易基础？”因此，从金砖国家开始，各国逐渐减少对美元的依赖，加强对本国货币的控制，力求有效管理货币风险，减少美元对本国经济的影响，并降低美国金融政策对本国的冲击。

至于为什么各国纷纷抛售美债，主要有三个原因。首先，增持美债已不再划算，尽管美债收益率已经上升至5.02%，但这也意味着美国必须通过更高的利率来吸引购买者，而这将使得美债的价格在一定程度上下跌。其次，美国持续加息导致债务膨胀，信用问题愈发严重，国际评级机构如惠誉也下调了美国的信用评级，从而增加了美元的信用风险。最后，美债市场不仅面临经济和金融问题，还受到美国国内政治分歧和政策不稳定的影响，给全球经济带来了更多的不确定性。

面对美债的困境，美国耶鲁大学教授罗奇呼吁美国政府“没收冻结中国持有的美债”，但这一提议几乎不可能实施，因为这将严重破坏美债市场的平衡，进一步损害美国的信誉。

在当前的“美元金融困境”中，中国的货币政策应该坚持“以我为主”，加强逆周期调节的力度，正如民生银行首席经济学家温彬所言。同时，全球的“去美元化”进程也具有深远意义，值得各国继续推进。