本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 帅可聪 北京报道

自去年11月证监会正式发布《上市公司监管指引第10号—市值管理》以来，“市值管理”一词在资本市场热度持续攀升。作为市值管理的重要方式之一，Wind 数据显示，截至5月29日15时左右，今年以来已有141家上市公司披露员工持股计划，其中，有27家上市公司预计初始规模资金超过1亿元。

中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力在接受《华夏时报》记者采访时表示，员工持股计划作为市值管理工具，本质是公司治理结构优化的显性表达。当企业将员工利益与股东价值进行深度捆绑，实际上重构了传统委托代理关系的底层逻辑。这种做法的积极意义在于形成内部人监督机制，核心团队与中小股东利益取向趋于一致，能有效抑制管理层短视行为。

员工持股计划热度持续

作为市值管理的关键举措之一，近期多家上市公司纷纷对外公布了员工持股计划。

5月27日，康希通信和紫金矿业均对外发布了2025年员工持股计划（草案）。康希通信是一家专业的射频前端芯片设计企业，采用Fabless经营模式，主要从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。公告显示，康希通信本次员工持股计划拟筹集资金总额不超过330.70万元，每份认购份额为1元，合计认购份额不超过56.9198万份。具体的份额将根据实际出资缴款金额确定。

紫金矿业本次员工持股计划参加对象为公司及下属公司管理及技术骨干以上人员、公司优秀青年人才以及公司董事会认为需要激励的其他人员，总人数不超过2500人。任何一名持有人所认购员工持股计划份额对应的公司股份数量均不超过150万股。本员工持股计划受让价格为公司股份回购交易均价的70%，即10.89元/股，资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及其他合法合规方式获得的资金等。

作为贵金属龙头，紫金矿业是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理矿产资源综合回收利用、大规模工程化开发以及能耗指标等方面居行业领先地位。在业绩方面，2022年至2024年及2025年1—3月，紫金矿业的营业收入分别为2703.29亿元、2934.03亿元、3036.40亿元和789.28亿元；同期归母净利润分别为200.42亿元、211.19亿元、320.51亿元和101.67亿元。

27家公司拟激励金额上亿元

Wind数据显示，以预案公告日为基准，截至5月29日15时左右，共计有141家上市公司对外披露了员工持股计划。初始规模资金计划上亿元的公司有27家，拟超过5亿元的有6家，分别为比亚迪、美的集团、中孚实业、海尔智家、紫金矿业和三一重工。

年内员工股权激励规模最大的是比亚迪，5月24日，比亚迪对外披露了关于2025年员工持股计划完成股票购买的公告。截至该公告披露日，比亚迪员工持股计划成交额约39.88亿元。购买股票的资金来源为集团提取的激励基金、员工合法薪酬、员工自筹资金以及法律、行政法规允许的其他方式。

排名第二的是美的集团，3月29日其对外发布了2025年A股持股计划（草案），公告显示，本期持股计划参加对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的核心管理和核心技术人员合计601人，其中公司高级管理人员有13人。本期持股计划的总金额为13.31亿元，占2024年归母净利润的3.45%。

今年2月，中孚实业对外披露了2025年员工持股计划，计划向不超过6500人实施股权激励，拟筹集资金总额为不超过12.5亿元，本员工持股计划的股票来源为通过二级市场购买（包括但不限于集中竞价、大宗交易、协议转让）等法律法规许可的方式购买的公司股票。

博星证券研究所所长兼首席投资顾问邢星认为，上市公司将员工持股计划视为市值管理关键举措，是资本与人力深度融合的创新探索。从本质看，此举通过绑定核心员工利益与公司股价，既传递管理层对长期价值的信心，也形成“业绩增长-股价提升-员工收益”的正向循环。但需警惕短期化倾向，比如仅为拉抬股价而忽视基本面改善，易沦为“市值游戏”，加剧市场波动。

朱克力表示，员工持股对企业战略的赋能体现在三个维度。人才稳定性方面，通过股权纽带锁定核心技术人员，在硬科技领域尤为重要；创新驱动力层面，当研发团队持有股份，会更关注中长期技术突破而非短期成果；市场感知度提升则表现为，一线业务骨干成为股东后，对客户需求变化和竞争态势更敏感，这种市场触觉能快速转化为战略调整。

多种方式推出市值管理计划

“员工持股计划是上市公司市值管理的重要方式之一，能够使员工更关注公司长期发展，积极参与战略实施。例如在技术研发投入大、回报周期长的项目中，员工会因持股而更支持此类战略，愿意为公司长远利益努力。”北京艾文智略首席投资官曹辙补充道。

早在2024年11月，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号—市值管理》，要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

上市公司纷纷响应，对外推出了市值管理制度。就近期发布的公告而言，5月28日，中邮科技称，公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，并结合自身情况，促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量。包括积极落实发展战略；适时开展股权激励；适时开展股份回购、股东增持和高级管理人员增持等。

关于市值管理的主要方式，南京公用称，公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身情况，综合运用多种方式促进公司投资价值合理反映公司质量。比如合理提高分红率，积极实施分红计划。通过提升股东回报，让长线投资者有明确的预期，培养投资者对公司长期投资理念，吸引长线投资资金。