1.随意选牌
2.设置起手牌型
3.全局看
4.防检测防封号
5.可选择起手如(拼三张):金花,顺金,顺子,三同,对子 顺子牛,同花牛,牛九,牛八(麻酱)起手暗 杠, 控制下张牌,快速自摸,防杠防点炮
6.麻酱,金化,跑得快,红黑大战,捕鱼,十三张,龙虎等等更多玩法均可安装使用
7.苹果,安卓系统通用, 支持首款苹果安卓免越狱(全系列)辅助
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郭磊宏观茶座广发证券资深宏观分析师 陈礼清 博士
报告摘要
第一,在不同的宏观环境下有效控制风险,降低波动率、取得相对稳健的回报成为资产管理市场越来越主流的诉求。前期报告《解读“全天候”策略》是我们对这一问题进行探讨的序章。与传统普通资产风险平价模型不同,“全天候”更精准的定位是“宏观因子”风险平价,“全天候”策略穿越周期的实现路径是均衡化“宏观因子”。传统配置模型并不会根据宏观场景的变化而及时调整权重,在市场遭遇极端冲击时,其分散风险的功能往往被大幅削弱。比如流动性危机发生时,资产面临系统性的抛压,尾部风险会大幅推升资产之间的相关性,传统配置模型就会失效。而“宏观因子”相较普通大类资产相关性更低,可以更有效地实现“降维”、归因,及权重调整。本文尝试将类似“全天候”的因子配置模式在中国市场中落地,扩展出适合国内市场的宏观因子,构建本土化的宏观因子风险平价配置框架。
第二,搭建宏观因子配置框架要做哪些工作?我们参照对哈佛捐赠基金(HMC)影响较大的Blyth(2016)的研究,分成四步:一是“筛选因子”,宏观因子的“适配度”直接决定了后续进行平价优化是否真正识别和分散了风险。二是“计算风险暴露”,即搭建“因子”与“资产”的量化桥梁,利用线性回归模式测算出资产对因子的风险暴露程度。三是“确定”目标风险暴露,即先按照某一法则或偏好确定对各因子风险暴露多少是合适的;四是“匹配”目标风险暴露,即利用最优化框架反推资产权重。
第三,构造宏观因子的主流做法分为三种。方式一是直接用低频经济数据,比如GDP、PPI等,这种做法经济意义比较直观,但对资产价格的解释存在时变性;方式二是主成分分析降维(PCA),这种做法简便、客观、更具因子分散效果,但不稳定、经济意义弱、权重不唯一;方式三是通过回归的方法拟合出更高频的宏观因子,这种做法高频、可交易,但需要先设定宏观维度,事先构建低频因子作为锚,复杂度较高。我们在上述三种方法的基础上做出改进,结合上述几种方法优点,构造更灵敏的宏观因子。我们的方法可总结为“定维度、筛资产、高频化”三个步骤。具体而言,我们利用PCA识别宏观维度,利用资产多空模拟组合进行“高频化”,利用因子多寡分层次设计“轻量化”(类全天候)、“三维度”(M1-BCI-PPI框架