今天分享的是：2025年全球央行黄金储备调查报告

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2025年全球央行黄金储备调查：黄金地位持续攀升，储备结构迎深刻调整

世界黄金协会近期发布的《2025年全球央行黄金储备调查报告》揭示了全球央行在黄金储备管理上的最新趋势。这项已有八年历史的调查，今年吸引了73家央行参与，创下参与数量新高，其样本在地域分布和黄金持有量上均具有广泛代表性，为我们洞察全球储备管理动态提供了重要参考。

黄金储备增长势头强劲，央行信心持续高涨

过去三年，全球央行每年的黄金增持量均超过1000吨，这一数字较此前十年400-500吨的年均水平实现了显著跃升。在当前地缘政治与经济环境充满不确定性的背景下，黄金作为储备资产的重要性愈发凸显。

调查显示，央行对黄金的乐观预期达到新高度。95%的受访者认为，未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，这一比例较2024年的81%大幅提升，且在发达经济体和新兴市场与发展中经济体（EMDE）中形成共识。更值得关注的是，43%的央行计划在未来一年增持自身的黄金储备，这一比例不仅创下历史新高，较2024年的29%也有明显增长。其中，新兴市场与发展中经济体的积极性更高，近半数受访者表示将增加黄金储备，显著高于发达经济体的比例。

从更长期视角看，76%的央行预计未来五年黄金在总储备中的占比会（适度或显著）上升，这一比例较2024年的69%进一步提高。无论是发达经济体还是新兴市场与发展中经济体，多数都认为黄金在储备中的占比将呈上升趋势，显示出黄金作为战略资产的长期价值得到广泛认可。

黄金受青睐源于多重核心优势

黄金之所以能持续获得央行青睐，与其独特的资产属性密不可分。调查显示，黄金在危机时期的表现、分散投资组合风险的能力以及应对物价上涨的特性，是央行计划增持黄金的三大核心原因。

具体来看，85%的受访者认为黄金在危机时期的表现与自身储备管理决策高度相关，这一特质在不确定性加剧的当下尤为重要。81%的央行看重黄金作为投资组合分散工具的作用，而80%的受访者则认可黄金作为长期价值储存手段的属性。这些数据充分印证了黄金在风险对冲和价值保值方面的不可替代性。

不同类型经济体对黄金优势的看重略有差异。87%的新兴市场与发展中经济体央行认为黄金在危机中的表现是持有黄金的关键因素，高于发达经济体77%的比例。在黄金作为地缘政治风险对冲工具的认知上，差异更为明显：78%的新兴市场与发展中经济体央行认为这一因素相关，而发达经济体的这一比例仅为46%。这种差异也解释了为何新兴市场与发展中经济体在黄金增持上更为积极。

全球储备结构调整：美元占比下滑，多元资产崛起

在全球储备货币格局方面，调查呈现出清晰的调整趋势。尽管美元仍是全球主要储备货币，但73%的受访者预计未来五年美元在全球储备中的占比会下降。这一预期在发达经济体和新兴市场与发展中经济体中高度一致。

与之相对，央行普遍认为其他货币和黄金的占比将上升。具体而言，欧元和人民币在储备中的份额被预期会有所增长，而黄金作为非货币资产，其在储备中的战略地位进一步凸显。这种变化反映出全球储备体系正朝着更加多元化的方向发展，单一货币主导的格局面临逐步调整。

受访者分析认为，美元地位的调整可能受到多重因素影响。一方面，贸易保护措施可能促使央行寻求储备多元化，转向欧元、人民币以及黄金等资产；另一方面，经济碎片化和地缘政治紧张局势也推动了“去美元化”的渐进趋势。不过，由于美元依托于深度流动性的金融市场和稳定的制度环境，其主导地位在短期内仍难以被完全替代，占比下降预计将是一个温和而缓慢的过程。

黄金储备管理与存储方式趋于灵活

在黄金储备的实际管理中，新的趋势逐渐显现。今年有44%的央行表示会主动管理黄金储备，较2024年的37%有所上升，创下调查开始以来的新高。在主动管理的目标中，提升收益仍是首要目的（85%），而风险管理的重要性显著上升，超过战术性交易成为第二大原因，这一变化体现了央行在黄金管理上对风险控制的重视程度加深。

在黄金存储方面，英国央行仍是最受青睐的存储地点，64%的受访者选择将黄金存于此地。值得注意的是，国内存储的比例大幅上升，2025年有59%的央行表示至少将部分黄金存储在国内，远高于2024年的41%。不过，仅有7%的央行计划在未来12个月进一步增加国内存储，显示当前的存储结构调整可能更多是对既有策略的优化。

在黄金的购买和持有形式上，伦敦标准交割金条仍是主流选择，56%的受访者通过这一形式购买黄金，88%的央行持有此类金条。新兴市场与发展中经济体还会通过国内大型金矿或小型手工采矿项目购买黄金，部分国家已建立国内黄金购买计划，其中56%的新兴市场与发展中经济体央行表示已实施相关计划，12%正在考虑建立，这一举措有助于增强其黄金储备的自主性。

总结：黄金在不确定时代的战略价值凸显

从2025年的调查结果来看，全球央行对黄金的认可和需求正处于上升通道。在经济与地缘政治不确定性持续存在的背景下，黄金的避险属性、价值储存功能和分散投资能力使其成为各国储备管理中的“压舱石”。

尽管全球储备体系的调整是一个长期过程，但黄金在其中的占比提升已成为明确趋势。无论是发达经济体还是新兴市场与发展中经济体，都在通过增持黄金、优化管理和存储方式，来增强储备资产的稳定性和抗风险能力。未来，随着全球经济格局的进一步演变，黄金的战略价值有望得到更充分的体现。

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