出品｜搜狐财经

作者｜汪梦婷

2025年上半年基金业绩榜单正式揭晓。

回顾上半年的市场表现，A股经历年初由DeepSeek驱动的科技资产重估，到随后由新消费和创新药引领的轮动行情。尽管期间受到关税政策的冲击，但展现出较强韧性，上证指数重新站上3400点。

尽管市场跌宕起伏，基金赚钱效应显现。据Wind数据，全市场基金产品（只含主代码）平均收益率4.28%，业绩最好的收益率超过85%，最差的亏损逾20%，首尾差超过106%。

医药、北交所主线“双星闪耀”，多只主题基金上榜。其中有5只基金收益率超过70%，即汇添富香港优势精选（85.64%）、中信建投北交所精选两年定开（82.75%），长城医药产业精选（75.18%）、华夏北交所创新中小企业精选（72.16%）、中银港股通医药（70.08%）。

同质化赛道产品“霸榜”时，个别基金“异军突起”。例如，吴远怡管理的广发成长领航一年持有A通过布局泡泡玛特、老铺黄金等个股，上半年斩获68.29%收益，排名全市场第七。

值得注意的是，在收益维度上，被动型基金也在挑战主动管理基金的话语权。例如，华安医药生物A以66.44%收益摘得股基冠军，汇添富国证港股通创新药ETF则以58.77%领跑被动产品，二者收益率相差不到8个百分点。

“半程”冠军花落汇添富基金

纵观业绩榜单，上半年两大主线熠熠生辉，医药主题基金与北交所概念基金成为最大赢家，不仅包揽前五名中的四席，在前20强中也占据压倒性优势。

前五名中，除亚军外，第一、三、四、五名均被医药主题基金占据，即汇添富香港优势精选A、长城医药产业精选A、华夏北交所创新中小企业精选、中银港股通医药A，其中，汇添富香港优势精选A以85.64%的回报率领跑，成“半程”冠军。

医药基金的亮眼表现，核心驱动力来自港股创新药板块的爆发。以冠军基金汇添富香港优势精选A为例，其前十大重仓股全数为港股医药标的，港股仓位超过86%，长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A、平安核心优势A等绩优产品港股仓位均在50%左右。

具体而言，汇添富香港优势精选A由张韡管理，该基金主要投资于两大方向：第一为创新药，产品有全球竞争力和成长空间的pharma和biotech；第二，进口替代率低，壁垒高的优秀设备耗材龙头。

“医药行业未来2-3年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性。”张韡认为，随着医药行业监管进入常态化，国内医疗需求和医疗行为逐渐修复，2025年产品型企业将迎来恢复性增长。同时，各项支持创新药行业发展的政策也会持续推出落地，支付端、准入端、投融资端均有望看到显著改善。

北交所主题基金成为另一赢家。伴随北交所深化改革政策不断落地及“专精特新”企业成长性被挖掘，北交所市场上半年表现活跃，相关主题基金收益水涨船高。

三只北交所主题基金上榜，中信建投北交所精选两年定开A收益达82.45%，华夏、万家基金旗下产品收益率分别为72.16%、60.36%。

此外，上半年港股创新药板块强劲爆发，汇添富、银华、万家、广发旗下共4只跟踪港股通创新药指数的ETF集体上榜，回报率均在57%至59%之间。

从基金经理看，平安基金周思聪表现亮眼，其管理的平安核心优势A、平安医药精选A、平安医疗健康A三只产品同时上榜，汇添富基金张樟管理的汇添富香港优势精选A、汇添富健康生活一年持有A也双双入围。

而2024年的绩优基金经理金梓才，今年上半年多只产品收益垫底，其管理的财通多策略福鑫、财通匠心优选一年持有A、财通景气甄选一年持有A等5只基金跌幅均超过15%，业绩排名靠后。

此外，此前由曲扬管理的前海开源人工智能上半年亏损20%，收益排名倒数第一。或由于业绩长期不佳，今年6月3日，曲扬因“内部调整”离任该基金，由原共同管理的基金经理魏淳单独管理。

股票基金最高收益率66%

从细分类型来看，股票型基金Top20几乎被医药主题垄断——17只产品明确聚焦医药赛道，其中9只为港股创新药指数基金。

桑翔宇管理的华安医药生物A以66.44%收益摘得股基冠军，乐无穹管理的汇添富国证港股通创新药ETF则以58.77%领跑被动产品，二者收益率相差不到8个百分点。

从持仓看，华安医药生物、汇添富国证港股通创新药ETF重仓股也有重合，信达生物、康方生物、三生制药均出现两只基金的前十大重仓中。

在基金经理桑翔宇看来，创新药正经历三端共振：政策端医保局给予了创新药最大的支持、供给端创新药产品高质量高性价比、报表端biotech龙头公司逐步迎来盈利潮。

他认为，今年创新药节奏好于去年、是基本面的强兑现年份：去年创新药在ASCO会议时期，大品种不多，数据差强人意。

“但是今年创新药很大的不同在于，龙头企业大品种很多、数据普遍优秀。中国医药产业供给端随着近几年的逐步优化升级，已经成为新质生产力重要一环，产业景气周期加速向上，属于医药确定性最强板块。”桑翔宇称。

混合型基金则呈现“北交所+医药”双主线格局，冷文鹏管理的中信建投北交所精选与梁福睿管理的长城医药产业精选A分别代表两大方向，二者收益率分别为82.45%、75.18%。

在高度同质化的赛道产品中，广发成长领航一年持有A可谓“异军突起”。该基金未重押单一行业，而是均衡配置变频器、电商、消费品、废弃物处理等多元行业，基金经理吴远怡通过布局泡泡玛特、老铺黄金等高涨幅个股，上半年斩获68.29%收益。

截止一季度末，广发成长领航一年前十大重仓分别为泡泡玛特、老铺黄金、晶品特装、新意网集团、旺能环境、阿里巴巴、军信股份、众辰科技、宁波华翔、美图公司。

下半年怎么看？

北交所、创新药基金“抱团霸榜“，投资者担忧上榜基金成绩能否贯穿全年？下半年机会又在哪里？

淡水泉投资认为，今年上半年市场的鲜明特征之一是避险思维让位于机会思维，与前两年存在明显不同。另外，机会广度较以往也明显扩大，从科技、新能源汽车，再到消费、医药，不同行业均有所表现，表明市场不再仅仅抱团避险，而是积极寻找各个领域具有增长潜力的机会。

展望下半年，淡水泉称，在资金仍在场内积极寻找机会的情形下，新兴成长类资产仍然有望成为市场关注重点。部分高景气赛道通过技术迭代、品牌升级或全球化突破等途径实现企业的快速增长，使其对宏观波动和关税扰动具备相对免疫的特点，也符合当下资金的投资偏好。

“接下来，市场中的新兴成长机会有望从当前共识度较高的新消费和创新药，进一步泛化到科技和周期工业领域。看好AI产业链、国产半导体设备、芯片等科技方向的投资机会，也关注高端制造由于新技术突破带来的企业成长机会。”淡水泉称。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，当前处于三重拐点叠加：一是经济拐点，经济已经过了最差的时候，现在有望逐渐回暖；二是市场拐点，在经历了去年九月低迷的走势后，现在已经开始逐步修复。从2600点的低点来看，指数已经回升了20%以上；三是资金面拐点，场外资金入场意愿越来越强，居民储蓄也有望流入股市。

展望下半年，杨德龙认为，现在是一个良好的开端。A股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法，今年可能会继续延续这一规律。影响市场的不确定因素正在减弱，而支持市场回升的信心越来越强。

他预计，下半年市场机会将呈现“哑铃型”结构：一端是以机器人为代表的科技股、成长股表现突出；另一端则是估值较低、分红率较高的优质白马股，将受到追求稳定回报的投资者青睐。