【大河财立方 记者 王宇】去年以来，多家国产GPU厂商启动上市辅导，开始IPO征程。6月30日，摩尔线程、沐曦股份两家国产GPU独角兽科创板IPO同日获上交所受理，GPU厂商上市进程进入新阶段。

“两家企业同日IPO获受理，可以看作是国产GPU产业从技术攻坚迈向资本赋能的新阶段。这不仅是融资渠道的拓展，更是对‘中国芯’战略决心的有力背书。”7月1日，中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元告诉大河财立方记者，在英伟达等企业垄断全球大部分GPU市场份额的背景下，资本市场对国产GPU企业的接纳，为整个产业链注入信心。

两家国产GPU独角兽IPO获受理，总募资额约120亿元

GPU指图形处理器，是一种用于处理图像和图形运算工作的协处理器，广泛应用在个人电脑、工作站和移动设备中。与作为计算机“大脑”的CPU（中央处理器）相比，GPU更像是专业应用于图形渲染、AI计算等方面的流水线工厂。

据了解，摩尔线程成立于2020年，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。

此次IPO，摩尔线程拟募集资金约80亿元，将用于投资摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目等。

沐曦股份同样成立于2020年，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。

此次IPO，沐曦股份拟募资39.04亿元，将用于投资新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目等。

值得一提的是，摩尔线程与沐曦股份创始团队分别来自全球两大GPU龙头企业英伟达和AMD。

摩尔线程创始人张建中曾于2006年4月至2020年9月担任英伟达全球副总裁、大中华区总经理；摩尔线程联合创始人周苑、张钰勃也都有在英伟达的任职经历。

沐曦股份创始人陈维良曾于2007年1月至2020年8月任AMD上海公司的高级总监；联合创始人彭莉、杨建也同样曾长期在AMD上海公司任职。

在财务数据方面，两家企业的研发投入均远超营业收入，与该行业高投入的特征相吻合。招股书显示，2022年至2024年，摩尔线程营业收入由0.46亿元增长至4.38亿元，复合增长率为208.44%，最近三年累计研发投入为38.10亿元。

2022年至2024年，沐曦股份营业收入由42.64万元增长至7.4亿元，复合增长率为4074.52%，最近三年研发投入分别为22.3亿元。

针对IPO等相关问题，记者已致电摩尔线程和沐曦股份两家企业相关工作人员，截至发稿均未获回复。

摩尔线程、沐曦股份暂时领跑，“国产GPU第一股”花落谁家？

随着摩尔线程、沐曦股份两家公司IPO同日获受理，“国产GPU第一股”争夺战再升温。

去年以来，国产GPU“四小龙”——燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份先后进入上市辅导阶段，引发市场关注。

据科创板日报等媒体报道，今年年初，有消息称壁仞科技考虑港股IPO，拟募资3亿美元，有可能在今年登陆港股；壁仞科技IPO规模和时间等细节或发生变化，最终也可能搁置IPO。

虽然摩尔线程、沐曦股份当前进度暂时领先，燧原科技、壁仞科技仍处辅导期，但最终“国产GPU第一股”花落谁家仍存悬念。

全球范围来看，经过多年竞争与发展，全球GPU市场头部化现象显著，整体呈寡头垄断格局。英伟达和AMD两家国外厂商基本分割了全球市场，在综合技术实力、销售规模、资金实力、人才团队等方面优势明显。

2024年，中国工程院院士、清华大学高性能计算研究所所长郑纬民曾指出：“这些年，国产芯片无论是软件硬件都有很大的进展，但是用户不太喜欢用，原因是国产卡的生态系统不太好。”

有业内人士指出，软件生态系统是国产厂商的薄弱之处，英伟达CUDA软件系统生态的护城河非常深，大部分开发者已经习惯用CUDA来完成开发。

在支培元看来，国产GPU厂商与国际巨头的竞争需聚焦三个核心维度：首先是计算架构创新，通过Chiplet等异构集成技术突破制程限制；其次是软件生态构建，建立CUDA之外的替代方案（如摩尔线程的MUSA架构）；最后是场景化定制能力，在智能驾驶、科学计算等细分领域实现差异化突破。“值得关注的是，AI推理加速或成‘弯道超车’关键点，国产厂商可借助Transformer架构变革的窗口期，在稀疏计算、低精度运算等新兴领域建立技术优势。”

未盈利企业上市开闸，科创板政策力挺“硬科技”

国产GPU厂商推进IPO进程，与政策面的支持密不可分。

2024年6月，证监会发布的《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》明确提出，进一步完善科技型企业精准识别机制，支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。

招股书显示，报告期内，摩尔线程、沐曦股份均未实现盈利。

摩尔线程选择的是《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第二套上市标准：预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。

而沐曦股份则选择适用该规则第2.1.2条规定中的第四套上市标准：预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。

此外，证监会在6月18日出台《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（即科创板深化改革“1+6”政策措施），以设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点。

上交所也在近日召开落实科创板“1+6”政策保荐机构座谈会，强调将全方位多层次加强对市场主体的沟通交流和政策宣贯，深入凝聚市场共识，加快典型案例落地，形成示范带动效应。

IDC数据显示，预计到2025年，GPU仍将占据全球AI芯片八成市场份额。根据Verified Market Research数据，2020年全球GPU市场规模为254亿美元。随着需求的不断增长，预计到2028年全球GPU市场规模将达到2465亿美元，年均复合增长率为32.82%。

“站在2025年这个关键节点，国产GPU的竞争已从单纯的性能竞赛，升级为产业链韧性、生态协同能力的系统比拼。IPO只是长跑途中的补给站，真正的考验在于如何将资本动能转化为持续创新的势能。”支培元说，在可见的未来，我们或将见证GPU领域出现类似华为在5G通信领域的突破路径——通过场景反哺技术，最终实现从跟跑到并跑的质变。

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