币界网7月2日讯，设计软件巨头Figma的上市文件揭开一角，企业金库正将比特币储备从边缘策略推向核心资产配置。

设计软件公司Figma向SEC提交IPO文件时，一项数据引发市场震动：该公司持有6950万美元的Bitwise比特币ETF（BITB），占其107亿美元现金储备的4%。更值得关注的是，其董事会已授权将3000万美元USDC稳定币“用于未来比特币投资”，形成完整的法币-稳定币-比特币转换通道。这笔始于2024年3月的5500万美元投资，在短短四个月内已增值27%，浮盈近1450万美元。Figma并非孤例。2025年上半年，上市公司总计购入24.5万枚比特币，较去年同期暴增375%，规模达到比特币现货ETF同期净流入量（11.8万枚）的2倍以上。企业财务决策正超越ETF的被动配置，转向主动的链上国库管理。当科技巨头的资产负债表开始拥抱比特币，一场静默的资本迁徙已然启动。

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币界网报道，SEC正与交易所合作建立加密货币ETF通用上市框架，将彻底改变游戏规则。根据新规，当基础代币符合预设的市值、交易量和流动性标准时，发行商可直接提交S-1注册声明，无需经历繁琐的19b-4表格审批流程。SEC将在75天内完成审查，否则自动视为批准。Eric Balchunas对此评价：“这提供了明确的道路规则，满足市场长期渴望的监管确定性。”门槛设置可能足够宽松，使前50大代币中的绝大多数都有望获得ETF准入。

监管变革正点燃机构热情。灰度加密篮子基金已获批转换为ETF，Solana、莱特币和XRP ETF获批概率升至95%，多资产指数和Dogecoin、Cardano等单币种ETF下半年概率达90％，监管的松绑将打开百亿美元级增量资金的闸门。

企业购币潮背后暗藏结构性质变。2025年上半年，企业购买占比特币总流通量的1.3%，较2024年初占比0.19%提升近7倍。若保持此速度，上市公司将在两年内超越ETF成为最大增量买家。然而市场表层却显疲态：比特币现货ETF连续4日净流出，6月单日最高失血3.26亿美元，链上“表观需求”指标跌入负值，新矿币与长期持有者抛压超过新鲜需求，渣打银行警告：若比特币明确跌破9万美元，恐触发10%级抛售潮。

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数据对比揭示资本暗流（企业购币）与表面波动（ETF流出）的背离：

杠杆风险如影随形。Citron Research曾做空MicroStrategy，质疑其通过26亿美元债务融资购币，使股东暴露在“脱离比特币基本面的风险”中。当企业用资产负债表豪赌比特币，一次大幅回调就可能引发连锁清算。

币界网APP数据显示，全球棋局：香港正强化其加密枢纽地位，推出稳定币许可制度，计划上线比特币以太坊现货ETF，并实施长期持币免征资本利得税政策。全港5.25%人口（约39.35万人）已活跃参与加密市场。欧洲银行业巨头UniCredit宣布发行与贝莱德比特币ETF挂钩的结构化产品，提供100%资本保护。德意志银行将于2026年推出加密托管服务，德国储蓄银行联盟计划为5000万客户开通BTC/ETH交易通道。

地缘政治成短期最大变量：特朗普关税政策触发单日99.86万美元比特币ETF撤资

7月9日关税截止日期临近，市场神经再度紧绷，参议院否决加密推广禁令，但税收修正案仍悬而未决。

未来观察锚点：90,000美元：渣打银行定义的“凸性风险”临界点；企业杠杆率：上市公司购币融资中的债务占比；香港ETF：首支亚洲现货ETF带来的流动性虹吸效应；SEC新规落地时点：替代币ETF闸门开启的催化剂。

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当Figma将比特币写入IPO招股书，当UniCredit为贝莱德ETF披上结构化外衣，机构资本正从ETF的明河转向企业资产负债表的暗流。 比特币在10万美元关口的反复拉锯犹如“高压电网”——上方是SEC新规可能引发的替代币ETF狂潮，下方是企业杠杆筑起的危险护城河。渣打银行Geoff Kendrick的警告在交易大厅回荡：“90,000美元不仅是个数字，它是市场心理的承重墙。”

七月硝烟弥漫，关税截止日与劳动力数据即将碰撞，企业金库的比特币储备从财务策略演变为金融宣言，传统资本与加密原生的边界，正在这一刻彻底崩塌。