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　　界面新闻记者 | 陈靖

　　近日，一则中泰电新分析师离职转行做教培的消息在金融圈引发热议。截图显示，中泰证券研究所前员工周寒阳告别券商行业，投身教培领域，从事高中科创一条龙辅导等工作。

　　对此，周寒阳向界面新闻回应，“进入证券行业受父亲影响，而转至教培并非突发奇想，券商从业经历与教培有相似之处，教培能带来更强的成就感与正反馈。”

　　“目前金融业转行的人很多。券商转行出去卖化妆品、卖保险、开餐馆的，到我去做教培。我前天认识的朋友也是券商从业，他是转行去做出国留学这个赛道。并且我们发现转行做了留学、教培，收入都是此前在券商的两倍以上。”周寒阳进一步对界面新闻表示。

　　周寒阳于2018年7月起任职于平安证券，2022年6月加入中泰证券（600918.SH），在电力设备新能源领域深耕近7年。其转型在一定程度上反映出当前券商行业人才流动的新动向。

　　2025年券商研究所人员往来仍保持高频状态，受并购重组、行业内卷、裁员降薪等多重因素影响，多家券商知名分析师、管理层组团外流，行业格局正发生深刻变化。

　　自国联民生（601456.SH）合并正式落地，其研究所便上演离职潮。界面新闻从业内获悉，6月20日，原民生证券策略首席分析师牟一凌确定加入国金证券（600109.SH），任公司首席策略官、常务副所长以及策略组负责人。牟一凌团队成员纪博文、吴晓明等7位分析师也一同从证券业协会官网“消失”，组团离职。

　　除牟一凌团队外，原民生证券建筑建材行业首席分析师李阳入职国金证券任所长助理、建筑建材首席；原民生证券建筑建材团队赵铭任职国金证券建材研究员；原民生证券宏观团队宏观首席赵宏鹤任国金证券宏观高级分析师，其团队多位成员也将组团加盟。

　　在销售条线，2024年9月，原民生证券研究院副院长、机构销售总监冯诚入职国金证券任股票销售交易部总经理。此外，民生证券研究院还有十余人陆续加盟国金证券。

　　国联证券方面，原研究所所长杨烨辉于3月20日加盟华金证券，担任总裁助理兼研究所所长；原研究所副所长、科技组组长、电新首席分析师贺朝晖4月入职华金证券，任副所长、电新首席分析师；家电轻工首席管泉林已离职；原总裁助理、首席经济学家赵雪芹也已离职。

　　5月23日，原国联证券固收首席李清荷携团队跳槽至方正证券，继续担任固收首席。5月27日，原民生证券固收首席分析师谭逸鸣加盟天风证券研究所，其团队两名成员刘雪和唐梦涵或也将随其加盟。

　　国泰海通（601211.SH）研究所方面也有相似情况，但相比国联民生合并引发的大规模团队变动情况较轻微，但也有部分资深分析师选择离开。例如，原国泰君安研究所所长黄燕铭于今年4月离职后，加入东方证券分管研究业务。

　　6月24日，国泰海通首席经济学家荀玉根卸任。他曾于2023年12月接任海通证券研究所所长兼首席经济学家，今年4月履新国泰海通首席经济学家，有知情人士告诉界面新闻，其离职原因或与合并后的组织架构调整等有关，下一站将赴某家大中型券商。

　　“佣金下滑倒逼转型，券商研究所人才正向着‘重资本+轻人力’的方向转变。其实像分析师转行，本质也是行业生态变革的缩影。”某资深行业分析师对界面新闻称，“2025年公募基金费率改革落地，券商分仓佣金收入同比下降约15%，研究所‘人海战术’难以为继，倒逼机构聚焦高端研究人才。”

　　2024年度，大型券商中，国信证券（002736.SZ）、广发证券（000776.SZ）、中信证券（600030.SH）减员超过1000人。其中，中信证券在业务结构调整过程中，对部分冗余岗位进行优化，一般证券业务人员减少明显，但在分析师团队建设上，根据业务发展需求，有针对性地引进了一些具备海外市场研究经验、对新兴产业有深入研究的分析师，整体分析师团队规模反而略有增长。

　　而像华福证券、华创证券、中德证券等小券商，从业人员反倒略有增加。这些小券商通过差异化发展策略，如专注于某一特定行业或区域市场，吸引了部分专业人才的加入，分析师数量也相应有所上升。例如，华福证券专注于区域经济研究，其分析师团队规模在过去一年增长了超10%。

　　在行业变局下，券商分仓佣金排名也有所波动。以往在分仓佣金排名中靠前的大型券商，如中信证券、华泰证券（601688.SH）等，凭借强大的研究实力、广泛的客户基础以及丰富的产品线，依然保持在前列位置。

　　一些中型券商通过差异化竞争策略，积极调整研究方向与服务模式，分仓佣金排名有所上升。例如，国金证券在加强研究所建设，引入多位知名分析师后，研究服务质量提升，分仓佣金排名在2024年至2025年期间上升了3个名次。

　　也有券商发展势头不佳，例如东方证券（600958.SH），2024年由于券商分仓佣金整体下滑以及部分核心分析师离职，在机构客户服务的稳定性与研究报告质量上受到一定影响，分仓佣金排名较合并前下降了5个名次，跌出前十。

　　上述资深行业分析师告诉界面新闻：“券商行业正处于深度变革期，并购重组、业务转型等因素促使行业格局重塑。知名分析师与团队的流动，一方面是受并购后整合不确定性影响，另一方面也是市场竞争下人才寻求更优发展平台的结果。分析师增减呈现的结构性变化，反映出行业对专业研究人才的持续需求，而分仓佣金排名变化则直观体现了券商在研究业务竞争力上的改变。”

　　一位金融行业专家对界面新闻指出：“券商行业的人才流动是市场机制发挥作用的体现。在行业转型过程中，那些能够提供更好职业发展路径、合理激励机制以及契合市场需求研究方向的券商，将更具人才吸引力。同时，人才流动也会进一步促进券商提升研究服务质量，推动行业整体发展。但对于一些因并购重组导致大规模人才流失的券商，需要加快整合步伐，稳定团队，重新构建研究业务竞争力。”