2025年07月04日 19时14分54秒

专题：中国资产估值修复仍在演绎 下半年A股行情将如何？

　　北京时间7月4日凌晨，美股周四收高，纳指与标普500指数再创新高。特朗普税改法案在众议院通过程序性投票。特朗普计划周五签署该法案。美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，分析师认为数据缓解了美联储的降息压力。

　　道指涨344.11点，涨幅为0.77%，报44828.53点；纳指涨207.97点，涨幅为1.02%，报20601.10点；标普500指数涨51.93点，涨幅为0.83%，报6279.35点。

　　周四盘中，标普500指数最高上涨至6284.64点，纳指最高上涨至20624.51点，二者均创盘中历史新高。

　　周四美股提前收盘，纽约证交所和纳斯达克将于美东时间下午1点收盘。周五因独立日假期，美国市场全天休市。

　　美国6月非农就业数据超预期 失业率降至4.1%

　　美国劳工统计局周四公布，经季节性因素调整后，6月非农就业人数增加14.7万人，高于预期的11万人。失业率降至4.1%。就业人数稳步增长、失业率下降，平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.7%，表明通胀压力减弱。

　　政府部门就业人数大幅增加，增幅居所有类别之首，增加了7.3万人，原因是州政府和地方部门的就业大幅增加，尤其是与教育相关的工作岗位增加。

　　联邦政府仍受到马斯克政府效率部裁员的影响，损失了7000人。此外，医疗保健也很强劲，增加了3.9万人，而社会援助就业增加了1.9万人。

　　劳工统计局数据还显示，4月份非农新增就业人数从14.7万人修正至15.8万人；5月份非农新增就业人数从13.9万人修正至14.4万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前高1.6万人。

　　此前接受道琼斯调查的经济学家预计6月非农就业人口将增加11万，低于5月的13.9万增幅。经济学家同时预测失业率将从5月的4.2%微升至4.3%。

　　周四的非农就业报告发布前一天，ADP数据显示上月私营部门就业人数减少3.3万人。

　　劳工部周四公布的另一份数据显示，截至6月28日当周，经季节调整后的初请失业金人数下降4000人至23.3万人，创下自5月中旬以来的六周新低，低于经济学家预测的24万人。

　　然而截至6月21日当周的续请失业金总人数仍维持在196.4万人的高位，这是自2021年秋季以来的最高水平。

　　此外美国商务部报告称，美国5月贸易逆差扩大，因为美国出口下降。

　　根据美国商务部的数据，5月进口额小幅下降至3505亿美元，较4月的3508亿美元有所减少。但出口下降幅度更大，从4月的2906亿美元降至2790亿美元。这导致了贸易赤字达到715亿美元，比4月的603亿美元增长了19%，高于经济学家们预期的709亿美元。白宫的谈判立场使得今年的月度贸易数据波动较大。

　　分析师称非农数据减轻了美联储的降息压力

　　7月降息概率接近于零，强劲就业数据令美债交易员放弃押注。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格大跌，强于预期的非农就业报告促使交易员撤出对本月美联储降息的押注。短期国债领跌，2年期和5年期收益率上涨近10个基点，10年期收益率跳升6个基点至4.34%。

　　AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，7月降息的可能性已几乎没有，“美联储将在夏季暂不采取动作”，“就业数据是美联储调整政策的关键”，这份报告为鲍威尔继续按兵不动提供了空间。

　　利率互换数据显示，交易员认为7月29-30日会议降息的可能性降至接近零，而9月降息的概率约为75%。数据显示，非农就业人数增加14.7万，明显高于彭博调查得出的10.6万预估中值，前两个月数据被小幅上修。失业率从4.2%降至4.1%。

　　分析师称，市场此前预期6月失业率上升，但实际失业率却降至4.1%，7月份的美联储会议将不再如此重要。

　　他们指出，美国6月非农就业人数意外增长14.7万，这不仅高于5月的14.4万新增岗位，也大幅超越经济学家普遍预测的11万，显示美国劳动力市场成功抵御了特朗普政府贸易和移民政策带来的不确定性。

　　这一意外强劲的数据将减轻美联储的降息压力，尽管特朗普多次公开呼吁该行采取降息行动。美联储主席鲍威尔本周表态称，7月降息“仍在考虑范围内”，这似乎扭转了他此前“维持利率不变至秋季”的立场。

　　分析师Jonnelle Marte表示，在深入研究这些数据之前，非农强劲的意外可能会支持美联储今年更长时间按兵不动的理由，并且几乎肯定会消除对劳动力市场的担忧，从而排除7月降息的可能性。

　　分析师Chris Anstey表示，特朗普政府无疑会很快强调，与经济学家的预测相比，这是就业增长连续第四次超过预期。经济团队不断指出，各项指标已被证明好于普遍预期——通胀温和，就业增长稳健。

　　特朗普税改法案将在众议院进行最终表决 特朗普计划周五签署法案

　　投资者同时关注特朗普税改法案进展。该法案周二在参议院通过后已发回众议院，共和党控制的众议院周四推进立法程序后，将进行最终表决。

　　美国众议院共和党人克服了关键的程序障碍，在当地时间周三午夜过后几个小时向前推进唐纳德-特朗普的大规模税收和支出计划。

　　众议院最终以219票赞成、213票反对的结果，基本上把特朗普的“大而美”法案带入了最终投票阶段。法案包括了共和党人竞选时提出的减税政策，逐步取消拜登时代的清洁能源激励措施，以及为特朗普打击非法移民提供资金。

　　关于该法案的辩论随即开始，最终投票可能于华盛顿时间当天早上晚些时候进行，或许还能赶上特朗普自己设定的7月4日最后期限。

　　即使拖延了很长时间，但共和党人仍然能够使其通过程序性投票，这预示着特朗普这项标志性法案有望最终通过。

　　“我们的票数够了，”众议院议长迈克-约翰逊周四凌晨3时刚过告诉记者，“我们仍然能赶上最后期限。”

　　焦点个股

　　瑞穗证券将英伟达目标价从170美元上调至185美元。目前英伟达市值接近4万亿美元。

　　德国联邦汽车运输管理局（KBA）周四发布2025年6月车辆登记数据报告。报告显示，尽管电动汽车销量总体有所上升，但特斯拉6月在德国电动汽车销量较去年同期下降60%，售出1860辆汽车。2025年上半年，特斯拉销量为8890辆，较去年同期下降58.2%。

　　微软拟裁员9000人，三个月累计裁员1.6万。公司7月2日确认，拟裁员大约9000名员工。这将是微软自2023年以来最大规模裁员。微软一名发言人说，本轮受裁员影响的员工数量不到员工总数的4%。

　　据报道，这次裁员应是微软2023年裁员1万人后，规模最大的一次，也是这家企业最近数月以来第三轮裁员。截至2024年7月，微软共有22.8万名员工。微软上一次裁员在今年5月，涉及大约7000人。

　　富士康科技集团已要求数百名中国大陆工程师和技术人员从其位于印度的iPhone工厂返回中国，这对苹果公司在南亚国家的制造业发展造成了打击。

　　据知情人士透露，大约两个月前，富士康已经启动位于印度南部的iPhone工厂的大部分中国大陆员工的回国计划。其中一位知情人士表示，已有300多名中国工人离开，大部分来自台湾地区的服务支持人员仍留在印度。

　　日前美国加州圣何塞法院的陪审团裁定，谷歌因非法收集安卓用户的数据，需向该州安卓智能手机用户赔偿3.14亿美元（约合22.5亿元人民币）。原告说，谷歌公司在手机待机状态下仍持续收集用户信息，用于包括定向广告在内的商业用途，造成用户不得不承担“强制性且不可避免的负担”。

　　瑞穗证券将AMD目标价从135美元上调至152美元。

　　周三有消息称英特尔再做战略调整：英特尔CEO陈立武“正在考虑”调整晶圆代工业务——停止将Intel 18A和后续迭代版Intel 18A-P工艺制程推向代工客户，集中精力攻坚Intel 14A制程。