黄智华(野鹤山人)
本周大盘继续走稳,周五银行股继续走强,不少再创出历史新高,带动沪指回升。银行板块上周五一度杀跌,但为快速的中途调整,本周不少收复失地,甚至创出新高,说明银行板块上升趋势未改。
市场认为,自2024年9月24日以来,货币政策转向“适度宽松”,10年期国债收益率已降至1.6%,1年期国债收益率跌破1%,市场进入低利率环境,红利资产受到青睐。多家机构表示,以银行股为代表的高股息资产中仍有优秀且便宜的公司,从目前10年期国债利率来看,这些高股息资产仍有相当吸引力。
今年上半年,南向资金累计净流入港股市场近7300亿港元。随着南向资金持续流入,港股流动性显著改善,港股与A股的流动性差距迎来趋势性收窄,而作为南向资金核心增配方向之一的港股银行板块,成为AH溢价率大幅下降的最大推手。
据报道,在港股银行板块上涨的资金中,保险资金无疑是银行股最重要的买家之一。据不完全统计,年内险资共进行了19次举牌,其中针对银行股的举牌就多达9次,而这9次中有8次发生在港股市场。值得注意的是,在全球主要市场中,港股估值仍显著低于美国市场,绝对估值处于全球洼地。在低利率与资产荒的双重背景下,兼具高股息稀缺性与经营稳健性的银行股,特别是仍然享有折价的港股银行板块,也是基金市场红利投资策略热捧的标的。
有券商认为,银行估值有进一步提升的空间,主要基于以下原因:信用风险拐点已经出现;房地产不良率已经下行,城投债利差大幅收窄;有关资本监管方法落地后银行核心资本充足率有望提升;净息差有望进一步收窄;公募新规出台,险资、公募基金、固收+等有配置动力。
从走势看,按本栏之前分析,沪指2015年9月以来形成了9年的长期箱体波动整理格局,其中形成10条水平线,这10条水平线是阶段高点或低点的所在,分别为2650点、2850点、3050点、3150点、3250点、3320点、3420点、3500点、3630点、3730点等水平带。
沪指上周上破3420点水平带以及上破去年10月下旬以来形成巨大下降通道上轨。按上周分析,沪指3420点水平带和下降通道上轨构成的双重压力关,对多头来说是一道坎,今年5月中旬和6月中旬两次冲高到该地带而受压回落,上周向上突破这双重压力关,或意味着去年10月下旬以来形成的下降通道得到一定扭转,市场稳定性或提高。上述下降通道上轨和3420点水平带上破后或反过来将构成回抽的支撑区,上周五沪指调?/span>