上周A 股市场走出一波强势行情，上证指数在经历多轮震荡后成功站稳3500点整数关口，从行情特征来看，此次上涨延续了前期“权重搭台、题材唱戏”的运行逻辑。以金融、地产为代表的周期权重板块持续发力，成为推动指数突破关键点位的核心力量；而新能源、新消费、创新药等成长赛道接力上涨，带动市场赚钱效应从大盘核心资产进一步向中小盘题材股扩散，形成了多点开花的市场格局。

不过，需要注意的是，随着传统板块与热门赛道涨幅持续扩大，部分个股估值已触及历史中枢上沿，短期市场大概率面临盘整压力。在此背景下，不少投资者陷入纠结：在当前高位震荡的市场环境中，哪些领域仍存在估值洼地？未来的布局方向又该如何调整切换？

从近期机构观点来看，科技领域仍是机构眼中的“潜力赛道”。中泰证券认为，7月配置上重点推荐TMT。一方面，随着半年报业绩线索逐步清晰，市场资金已开始针对业绩确定性较强的板块展开前瞻性布局。另一方面，本轮AI算力板块行情演绎的核心驱动逻辑，源于美股标杆标的的持续超预期表现，通过产业链映射效应带动A股相关赛道估值修复。此外，在6月初新消费与创新药板块波动显著加剧后，市场交易型资金已呈现向TMT领域回流的明确迹象。

此外，复盘科技板块近期走势，部分科技指数创历史新高，科技股整体跑赢大盘，呈现出科技股强劲的上涨动能。截至2025年7月9日，Wind 信息技术指数近一月上涨 6.5%，继续跑赢沪深 300（+3.3%）。板块内部方面，呈现出“分化中蓄势”的特征。其中，技术硬件与设备涨幅达9.5%，而半导体与半导体生产设备表现相对滞后，板块涨幅2.4%。而这种分化也恰恰为后续补涨埋下伏笔，根据历史数据，科技板块内部轮动特征明显，当高估值细分领域进入调整期时，低估值且具备基本面支撑的板块往往会迎来资金轮动机会。

事实上，作为科技领域的“硬骨头”，半导体板块的补涨潜力尤其值得关注。从估值角度看，截至 2025 年 7 月 14 日，半导体材料板块整体市盈率（TTM）为 63.75 倍，处于近十年 50% 分位水平附近，相较其他科技板块确实有更大修复空间。

而从产业周期看，半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。数据显示，2025年5月全球半导体销售额为590亿美元，同比增长19.8%、环比则增长3.5%，行业复苏态势明显。SEMI预计半导体复苏将持续到2025年，25H2将有更强劲的改善。国内方面，中芯国际、华虹半导体等头部企业扩产计划稳步推进，为产业链上下游带来增量需求，国内景气度回升趋势清晰。

SIA & WSTS：2025 年 5 月全球半导体销售额 590 亿美元，同比增长 19.8

资料来源：IT之家

政策端方面也持续向好，伴随国家大基金三期落地在即，3440亿元紧密围绕半导体产业链自主可控与技术突破，重点投向半导体材料、先进制程等关键领域。同时，地方政府配套政策密集出台，形成“中央 + 地方”协同支持格局。

所以如何才能布局半导体板块后期可能迎来的反弹机遇呢？

一方面，可以聚焦半导体材料、设备的细分指数，如中证半导体材料设备主题指数。该指数汇聚了国产替代进程中的龙头企业 —— 刻蚀设备领域实现技术突破的北方华创、中微公司，硅片与电子化学品环节打破海外垄断的沪硅产业、南大光电等均为成分股。样本股筛选既聚焦核心赛道，又充分体现半导体产业链自主化升级趋势，能够精准反映半导体材料和设备企业的整体表现。

另一方面，若考虑风险分散，科创 100 指数也是优质标的。该指数中半导体材料、设备及设计企业占比达 31%，半导体权重高，足以捕捉补涨机会。且前期受半导体行业周期拖累，科创 100 指数上涨动能未充分释放，随着半导体材料板块业绩拐点临近，叠加科创板做市商制度完善带来的流动性改善，指数有望迎来估值与业绩双升的“戴维斯双击”。

整体来看，A 股在站稳 3500 点整数关口后，前期累计涨幅较大的部分热门赛道，因估值性价比下降逐渐面临资金再平衡压力；而以半导体为代表的低估值科技板块，凭借产业周期回升、政策红利释放与估值安全垫厚实的三重优势，正成为资金重新聚焦的核心方向。

对于投资者而言，在市场风格切换的关键节点，把握半导体产业链的结构性机会，既可以通过细分指数精准布局核心赛道，也能借助宽基指数分散风险，从而在 A 股“稳中有涨”的格局中，捕捉到由产业升级与国产替代带来的长期红利。

相关产品：科创100ETF华夏（588800）及其联接基金（A：020291;C：020292）、半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A：020356；C：020357）

科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。

风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，科创100ETF华夏、半导体材料ETF属于中高风险（R4）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。