基金再申购行为中的近因效应研究_财经资讯

基金再申购行为中的近因效应研究

创始人

2025-07-21 18:22:49

伍燕然、祁莉莉、李忠太的研究基于账户级交易数据，首次系统分析中国共同基金市场个人投资者的再申购行为及近因效应的影响，旨在探究基金个人投资者再申购行为特点、倾向及近期交易的影响。

研究使用某匿名线上基金销售公司20万符合要求的个人投资者账户2018 - 2019年脱敏数据，涵盖交易记录、持仓信息和人口统计信息，通过Logit模型分析，控制基金特征、投资者组合特征及人口统计特征等变量。

结果显示，投资者更倾向于再次申购此前盈利的基金，因正反馈机制强化对成功投资的信心，而亏损带来的负面情绪使投资者避免再次选择。近因效应显著影响再申购决策，近期交易其他基金（无论申购还是赎回）会降低再申购倾向，且交易次数越多，倾向越低，同时近期赎回交易影响更显著。异质性分析表明，经验丰富（年龄≥30岁）和持有分散化投资组合的投资者，其再申购行为受近因效应影响较弱，不同基金持有数量和赎回方式的投资者未表现出明显差异。经稳健性检验，结论可靠。

研究存在数据时间跨度短、变量维度有限、未涵盖被动型基金及未涉及线下投资者等局限。基于此，提出加强投资者金融教育与情绪管理指导、提升基金销售平台服务水平、完善基金投资者交易数据体系并推动共享等政策建议，以促进基金市场健康发展。

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