先进制造业·导读

7 月 18 日，中国证监会官网信息显示，杭州宇树科技股份有限公司（下称 “宇树科技”）已在浙江证监局完成辅导备案，辅导机构为中信证券。这一动作标志着这家深耕机器人领域的企业正式启动资本化进程，成为资本市场焦点，向 “A 股人形机器人第一股” 发起冲击。

根据备案报告，宇树科技控股股东、实际控制人为王兴兴，其直接持有公司 23.8216% 股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制 10.9414% 股权，合计控制公司 34.7630% 股权。

宇树科技成立于2016年，是国内人形机器人领域最受关注的创业企业之一。创始人兼CEO王兴兴研究机器狗起家，专注硬件研发，早期以四足机器人为核心方向。2018年，公司推出首款消费级四足机器人“UnitreeGo1”，售价仅为国际同类产品的1/5，凭借高性价比实现年销量突破1万台，成为全球首个实现四足机器人量产的企业。2021年，工业级巡检机器人“UnitreeB2”切入电力、矿山、油气等领域，凭借“自主导航+多传感器融合”能力，将传统人工巡检效率提升3倍，故障率降低60%，迅速获得市场认可。

2023年起，宇树科技加码人形机器人布局，2024年推出的通用人形机器人G1以9.9万元起售价突破行业造价瓶颈，2025年初上线的UnitreeH1和G1两款人形机器人迅速售罄，商业化进程显著加速。截至2024年，其产品已进入全球60多个国家，服务于特斯拉、国家电网、亚马逊等200余家企业客户，消费级与工业级产品营收占比约为3:7，年复合增长率超80%。

在市场布局上，宇树科技构建了“直销+渠道+生态合作”的全球化销售网络：国内与京东、苏宁等合作覆盖消费市场；海外通过亚马逊及线下代理商进入欧美日韩等主力市场；同时与宝马、壳牌等企业共建“机器人+行业”解决方案，进一步拓展市场空间。

资本青睐：120亿估值背后的逻辑

启动上市辅导前，宇树科技已完成多轮融资，吸引了红杉中国、高瓴资本、淡马锡等全球顶级投资机构青睐，最新估值突破120亿元。这一高估值背后，是资本对其“技术壁垒+商业化能力+行业红利”三重逻辑的高度认可。

从技术壁垒看，宇树科技已构建起覆盖“核心部件-算法-整机-应用”的全产业链技术能力。公司自主研发的伺服电机、运动控制芯片、AI视觉传感器等核心部件，国产化率达95%，较依赖进口的同行成本降低30%；累计申请专利超500项，其中“四足机器人动态平衡控制方法”“基于深度学习的环境感知算法”等20余项核心专利已实现国际布局，在全球四足机器人专利数量排名中位列前三。

商业化能力的验证是估值的核心支撑。2023年财报显示，公司营收突破15亿元，净利润达2.3亿元，其中工业级机器人毛利率超50%，成为主要利润来源。

行业红利的加持同样关键。根据IDC数据，全球工业机器人市场规模预计2025年突破700亿美元，其中移动机器人（含四足、轮式）增速最快，年复合增长率达28%；中国作为全球最大机器人市场，“十四五”机器人产业发展规划明确提出“突破一批核心零部件，培育一批领军企业”，宇树科技所在的浙江更将机器人产业列为“数字经济一号工程”，给予研发补贴、市场拓展等多重支持。

上市之路：不止于融资，更是产业进阶

此次宇树科技在中信证券辅导下冲击资本市场，意义远超单纯融资。从公司战略看，上市募资计划聚焦三大方向：一是投入10亿元用于“人形机器人全身运动控制”“多机器人协同操作系统”等前沿领域研发，目标2026年推出首款商业化人形机器人；二是在杭州、重庆建设年产10万台机器人的智能制造基地，解决产能瓶颈；三是在德国、美国设立研发中心，深化与汽车、物流等行业的本地化合作，加速全球化布局。

从行业视角看，宇树科技的上市将成为中国机器人企业从“技术驱动”向“资本+技术双轮驱动”转型的重要信号，有望加速机器人产业链成熟。长期以来，中国机器人产业面临“核心部件依赖进口”“商业化场景有限”等痛点，而宇树科技通过自主创新实现盈利与规模化的路径，为同行提供了可借鉴的范本。其上市后，有望吸引更多资本关注机器人产业链上下游，推动伺服电机、传感器、AI算法等“卡脖子”领域的技术突破，助力中国机器人产业从“组装代工”向“核心技术自主可控”转型升级。

尽管前景广阔，宇树科技的资本化之路仍需面对多重挑战：技术上，人形机器人“全身协调控制”“人机交互自然性”等难题尚未完全攻克，特斯拉Optimus、波士顿动力Atlas等国际巨头加速技术迭代，竞争压力持续升级；市场上，工业领域面临库卡、ABB等传统巨头挤压，消费级市场需应对用户付费意愿不足、应用场景待拓展等问题；此外，全球化过程中的地缘政治风险、供应链稳定性等，也是其需要长期应对的课题。