华桥汇利（中国）投资基金管理有限公司：美国数据中心“电荒”代价转嫁消费者
覆盖美国十三个州及华盛顿特区的PJM电网——全美最大电网系统——已正式宣告无力承接新建数据中心的供电需求。该电网独立监管机构总裁Joe Bowring明确表示：“根本没有新的发电容量来满足新增负荷需求”。这道“判决”意味着，未来数据中心开发商若想入场，必须自备发电厂作为配套。
这一危机酝酿已久。作为全美数据中心密度最高的区域，PJM电网承受的电力压力已持续一年有余。在近日弗吉尼亚州北部的行业会议上，Bowring向数据中心开发商下达“最后通牒”：如果足够认真想要建设项目，就必须自带发电设施。这一要求实际上将筛选出真正具备资金和技术实力的企业，形成行业准入的高门槛。
美国电力市场的数字印证了危机的深度。去年PJM电网容量拍卖总额飙升至创纪录的一百四十七亿美元，而原定于本周二公布的二零二五年拍卖结果被巴克莱分析师预测将“达到或超越历史高点”，预估总额在一百三十亿至一百六十亿美元之间。在供需严重失衡的背景下，马里兰州居民每月电费已因容量成本增加十六至二十美元，弗吉尼亚州紧随其后。
电价飙升背后是算力对电力的疯狂吞噬。Monitoring Analytics六月报告揭示，去至今年，数据中心用电导致全美电力成本增加九十亿美元，占比高达百分之一百七十四，相当于普通用户每月多支出二十五美元。更严峻的是，弗吉尼亚州预测到二零三三年，数据中心月均能耗将比二零二三年翻倍。
面对困局，产业自救已全面启动。美国自建电厂成为被迫的“标配”，Bowring同时呼吁PJM建立快速审查通道，允许合理匹配发电能力的数据中心项目加速并网，将目前长达数年的流程大幅压缩。在得州，开发商则转向“电表后端”(BTM)方案——达拉斯一处四百七十五兆瓦的燃气发电站项目正寻求用户，承诺九个月内即可投运，直击ERCOT电网并网排队已排至二零二八年的痛点。
储能技术也在紧急补位。中国企业Sineng在得州仅用三十一天建成大型电池储能系统，提供调频、削峰填谷等服务。这一速度呼应了美国能源信息署预测——今年全美公用事业级储能新增装机将猛增百分之七十五至十八点二吉瓦。
高盛最新报告揭示了更深层的能源结构调整：为满足数据中心激增的电力需求，企业采用多元化供电组合，其中百分之六十新增电力来自天然气机组，太阳能和风电分别贡献百分之二十七点五和十二点五。微软甚至与Constellation Energy签订协议重启核电站，探索核能供电路径。
当电网的边界触手可及，数据中心与能源的关系正在被重构。从PJM到得州，一场关乎算力生存权的电力革命已然拉开帷幕——不是所有企业都能承担自建电厂的代价，但拒绝改变者，可能连参与下一轮AI竞赛的入场券都将失去。