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昨日晚间,希荻微发布公告称,控股子公司Zinitix Co., Ltd.(以下简称“Zinitix”)现任董事在希荻微及其子公司任职期间涉嫌不法行为,要求Zinitix召开临时股东大会改选董事。但Zinitix现任董事采取了一系列行为阻碍董事改选,截至公告日,公司尚未完成Zinitix董事会改选。 希荻微表示,鉴于HMI与现任董事会的争议尚未解决,公司可能无法在短时间内完成Zinitix董事会改选,公司存在对Zinitix失去控制的风险。如公司对Zinitix失去控制,公司将不再把Zinitix纳入公司合并报表范围,终止确认商誉并产生损失,可能对公司2025年财务报表产生重大不利影响。 失控风险成因剖析 本次失控事件本质是跨境并购后的内部治理危机。 三名由希荻微委派的董事涉嫌存在窃取商业秘密、违反信义义务、不正当竞争等不法行为,被解雇后拒绝召开临时股东大会,并操控投票流程阻止罢免议案。 矛盾焦点在于韩国子公司利用“国家核心技术认定需政府审批”为由拖延改选程序,而希荻微坚称收购尽调已确认该技术无需审批,指控韩方董事利用法律漏洞实施反控制行动。 财务冲击:短期业绩与长期资产承压 子公司Zinitix的营收贡献从2024年的15.57%跃升至2025年一季度的27.06%,成为希荻微核心增长支柱。失控将直接造成近三成营收缺口,而同期公司仍处亏损状态(2024年亏2.91亿元,2025Q1续亏2726万元),缺口填补难度极大。商誉减值风险同步高企,收购形成的6421.75万元商誉若全额减值,将进一步拖累净利润。 治理缺陷:跨境并购的深层隐患暴露 该事件揭示了希荻微本土化策略的失效。为快速接管保留原韩国团队,但仅依赖财务汇报和审计监督,未建立深度整合的治理结构,导致委派董事反噬。 更深层矛盾在于地缘技术主权博弈:韩国近年扩大国家核心技术保护范围,子公司借机将技术认定政治化,凸显中资企业出海面临的技术合规敏感性。 应对策略:法律反击与股东动员双线作战 希荻微已在美国、韩国提起民刑事诉讼追究涉事董事责任,同时通过法院诉讼争取9-10月重新召开股东大会。 联合中小股东成为关键筹码——当前美国子公司持股35.31%加中小股东支持已近总表决权50%,但投票程序公正性争议成改选障碍。 此外,另一收购案诚芯微的推进被市场视为风险对冲手段,但子公司失控事件已削弱市场对其实施能力的信任。 市场反应:投资逻辑重构与信任危机 公告次日股价跌超7%,市值蒸发逾4亿元,反映投资者对三大核心问题的担忧:一是短期营收断层对业绩的冲击,二是商誉减值引发的连环资产负债表风险,三是跨境管理能力缺失导致长期扩张战略可信度坍塌。 此前券商基于并购增长给予的估值溢价失效,公司需通过车规级芯片、AI电源芯片等内生业务进展重建市场信心。 事件启示:技术主权与法律防火墙缺位之殇 本次危机直击跨境并购的两大命门:技术主权敏感性与法律防火墙薄弱性。 韩国子公司借NCT认定规则抵制控制权变更,暴露目标国技术政策风险预判不足;而治理结构设计未能约束关键岗位代理人行为,则凸显法律保障机制缺失。 对中资企业而言,跨国整合需构建三防体系——技术合规预审机制、强约束力治理架构、本土化危机处置能力,否则扩张反成业绩陷阱。 (注:本文结合AI工具生成,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭"(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口。)
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