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【央视新闻客户端】

　　新华社纽约7月25日电 国际油价25日下跌。

　　截至当天收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌87美分，收于每桶65.16美元，跌幅为1.32%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌74美分，收于每桶68.44美元，跌幅为1.07%。

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国际油价下跌，纯碱、有机硅价格上涨

本周（07.21-07.27）均价跟踪的100个化工品种中，共有35个品种价格上涨，27个品种价格下跌，38个品种价格稳定。跟踪的产品中37%的产品月均价环比上涨，55%的产品月均价环比下跌，另外8%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是TDI（华东）、甲基环硅氧烷、煤焦油（山西）、天然橡胶（上海地区）、顺丁橡胶（华东）；周均价跌幅居前的品种分别是NYMEX天然气、二氯甲烷（华东）、石脑油（新加坡）、DMF（华东）、盐酸（长三角31%）。

本周（07.21-07.27）国际油价小幅下跌，WTI原油期货价格收于65.16美元/桶，收盘价周跌幅3.24%；布伦特原油期货价格收于68.44美元/桶，收盘价周跌幅1.21%。宏观方面，美国总统特朗普7月22日在社交媒体上先后宣布，美国与菲律宾、日本达成贸易协议，并称美日达成的是有史以来规模最大的贸易协议。特朗普称，根据协议，日本将向美国投资5,500亿美元，美国将获得投资利润的90%；日本将向美国开放汽车、卡车、大米及某些其他农产品和商品市场；美国将对日本输美产品征收15%的关税。供应方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至7月20日当周，美国原油日均产量1,327.3万桶，较前周日均产量减少10.2万桶，较去年同期日均产量减少2.7万桶；今年以来，美国原油日均产量1,344.9万桶，较去年同期高2.3%。需求方面，EIA数据显示，截至7月20日当周，美国石油需求总量日均2,177.0万桶，较前一周高258.6万桶，其中美国汽油日需求量896.7万桶，较前一周高47.8万桶；馏分油日需求量334.3万桶，较前一周低7.9万桶。库存方面，EIA数据显示，截至7月20日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量82,150万桶，较前一周减少340万桶，其中美国商业原油库存量41,900万桶，较前一周减少320万桶；美国汽油库存总量23,110万桶，较前一周减少170万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周NYMEX天然气期货收于3.11美元/mmbtu，收盘价周涨幅12.89%。EIA天然气库存周报显示，截至7月18日当周，美国天然气库存总量为30,750亿立方英尺，较前一周增加230亿立方英尺，较去年同期减少1,530亿立方英尺，同比降幅4.7%，同时较5年均值高1,710亿立方英尺，增幅5.9%。展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

本周（07.21-07.27）纯碱价格上涨。根据百川盈孚，截至7月27日，纯碱市场均价为1,219元/吨，较上周上涨4.91%，较年初下跌15.64%，较去年同期下跌33.64%。供应方面，根据百川盈孚，截至7月27日，国内纯碱运行产能合计4,200万吨（其中联碱产能2,080万吨、氨碱产能1,430万吨、天然碱产能690万吨）。本周新增部分装置停车检修，当前处于检修状态工厂包括四川和邦、杭州龙山、冷水江金富源、 陕西兴化、重庆湘渝、安徽德邦、宁夏日盛、江苏实联、中源化学、徐州丰成等。本周行业整体开工率在78.64%附近，较上周下降3.40%。需求方面，轻质、重质纯碱整体需求保持平淡。成本利润方面，根据百川盈孚，本周纯碱行业利润小幅改善，现平均利润约在-41元/吨。展望后市，当前纯碱期货波动较大，带动各区域现货市场价格上扬，碱厂调涨情绪较为强烈，但供需面未见实质性改善，我们预计下周纯碱市场或偏强震荡。

本周（07.21-07.27）有机硅价格上涨。根据百川盈孚，截至7月27日，有机硅市场均价为12,500元/吨，较上周上涨11.61%，较年初下跌3.85%，较去年同期下跌6.02%。一方面，原料端金属硅价格持续走高形成成本支撑，另一方面，山东东岳进入停车整改状态，供需格局有阶段性收紧。百川盈孚资料显示，供应方面，本周行业整体开工率为68.93%，环比下降3.33pct。库存方面，本周国内有机硅工厂库存预计在45,700吨，较上周下滑4.99%。利润方面，经百川盈孚核算，本周国内有机硅毛利润均值为-215.63元/吨。展望后市，有机硅企业长期受低价行情拖累，成本与供应端利好共振下，厂家挺价意愿强烈，我们预计短期内价格有进一步上涨的空间。

地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

01

本周关注

要闻摘录

7月18日，海洋石油工程股份有限公司发布消息，我国自主研发的首套3000米级超深水海管应急回收装置实现首次应用，设备整体性能达到世界先进水平。本次投用的楔块式海管应急回收装置包括滑块涨紧机构、高强楔块、深水液压驱动系统、深水排水系统等核心模块，安全工作载荷300吨，最大作业水深达3000米。深水海管应急回收装置需适应高水压、低温、强腐蚀等极端深海环境，同时对高精度制造、系统集成和跨学科协同要求极高。对此，海油工程成立海管应急回收装置国产化研制攻坚小组，联合国内厂家，开展3000米级超深水楔块式海管应急回收装置技术攻关。项目历时1年，攻克三维建模验证、高强材料选型、原理样机测试、大张力拉力试验、深水液压机械集成等10余项关键技术难题，形成了完整的自主知识产权体系，关键部件实现100%国产化。

7月21日，吉林石化乙烯厂转型升级项目100万吨/年裂解汽油加氢装置引裂解汽油产出合格加氢汽油，实现一次开车成功，成为乙烯厂转型升级项目4套装置中首套投产的装置。100万吨/年裂解汽油加氢装置是吉林石化公司转型升级项目新建化工装置的核心配套装置之一，采用中国石化工程建设有限公司（SEI）裂解汽油加氢工艺技术，具有技术先进成熟、安全可靠、物耗能耗低、产品质量高等优势。该装置主要加工上游乙烯装置副产的粗裂解汽油，开工后将为45万吨/年芳烃抽提及下游装置提供优质加氢汽油原料，同时为未来接收120万吨/年乙烯装置产出的裂解汽油做好了充分准备。对于提升公司资源综合利用效率、优化产品结构、提升经济效益，助推“减油增化”有着重要意义。装置于2023年6月15日开工建设，2025年4月30日实现高标准中交。在“三查四定”隐患排查阶段，累计整改问题592项，实现隐患消除率100%装置一次开车成功，进一步推动企业炼化一体化转型升级进程。下一步，该厂将以更高标准、更严要求投入到剩余装置的开工投产工作中。

从中国石油长庆油田获悉，经过八年技术攻关和规模建设，长庆油田页岩油日产量突破10000吨，达到10006吨，标志着中国“页岩革命”取得重大成果。长庆油田勘探开发的鄂尔多斯盆地页岩油资源，埋藏于黄土塬地下2000米以深，油层薄且非均质性强，渗透率只相当于国内常规油田的千分之一，也是全球目前发现罕见的低压页岩油田，地震勘探、储层压裂改造难度极大，国际上没有经济有效开发的先例。长庆油田今年部署超过70万吨产能规模加快页岩油上产，截至目前投产水平井135口，新增日产油水平1320吨。据了解，从盆地陆相页岩油勘探开发地质理论探索，到黄土塬三维地震攻关，水平井优快钻井、储层体积压裂关键核心技术的突破，长庆油田先后经历了十五年科研攻坚战。

公告摘录

【瑞华技术】公司全资子公司瑞凯装备与海外客户就PS-250项目（25万吨/年聚苯乙烯）签署了《专有设备销售合同》，约定交货方式为FCA（货交承运人），交货地点为瑞凯装备厂内。瑞凯装备于2025年7月18日在工厂内完成海外首批设备暨2台第一预聚合器和2台第二预聚合器的装车交付。

【万华化学】根据化工企业生产工艺特点，为确保生产装置安全有效运行，按照年度检修计划，本公司子公司匈牙利宝思德化学公司（BorsodChemZrt.）MDI（40万吨/年）、TDI（25万吨/年）等一体化装置及相关配套装置将于2025年7月23日开始陆续停产检修，预计检修30天左右。

【神剑股份】安徽神剑新材料股份有限公司于2025年7月22日收到公司持股5%以上股东刘志坚先生的函告，获悉刘志坚先生所持公司股份已完成解除质押手续。本次解除质押股份数量为6,354.00万股，占公司总股本6.68%。

【泰坦科技】公司拟使用自有或自筹资金575.6429万英镑（折合人民币约5585万元）收购中央硝子株式会社持有的Apollo Scientific Ltd. 100%股权。本次交易完成后，ASL将纳入公司合并报表范围内，以控股子公司的形式进行管理。

【中曼石油】公司于近日与阿尔及利亚国家石油公司签署了ZerafaII天然气区块的勘探开发合同。合同期限为30年，含勘探期和开发期，并可申请延长10年。公司在该项目中的出资比例为90%，阿尔及利亚国家石油公司出资比例为10%。

【百龙创园】公司拟对董事会人数及构成进行如下调整：公司董事会人数由9名调整为7名，其中非独立董事人数由6名调整为4名（含由职工代表大会选举产生的职工董事1名），独立董事人数仍然为3名。

【元力股份】公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买卢元方、李纬、陈家茂等11名交易对方持有的同晟股份100%股权，并募集配套资金不超过1亿元。本次交易完成后，公司将持有同晟股份100%股权。本次交易构成关联交易，不构成重组上市。

【永利股份】公司拟收购上海纵利企业管理合伙企业持有的上海尤利璞智能设备制造有限公司22.75%的股权，对应认缴注册资本为975万元，尚未实缴。本次股权转让公司不支付对价，完成后公司持有尤利璞92.75%的股权。

【福莱蒽特】鉴于光伏行业目前的竞争环境及嘉兴新材料本身销售不畅、持续亏损的现状，公司为契合公司战略发展方向，同时降低运营成本，决定于近日起对控股子公司嘉兴新材料实行停产歇业。

【嘉澳环保（维权）】公司控股子公司连云港嘉澳拟增资扩股并引入投资者，标的公司现有股东就本次增资事项放弃优先认购权。基于现有谈判进展，中国航油拟以2.61亿元取得标的公司新增注册资本2.61亿元。本次增资完成后，标的公司的注册资本由23.53亿元增加至26.14亿元。

【国光股份】持有四川国光农化股份有限公司股份16,194,423股（占本公司总股本3.473%）的股东胡利霞女士计划在本公告披露次日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易、大宗交易等方式减持本公司股份不超过13,990,756股（占公司总股本的比例3.00%）。

02

本周行业表现及产品价格变化分析

本周（07.21-07.27）均价跟踪的100个化工品种中，共有35个品种价格上涨，27个品种价格下跌，38个品种价格稳定。跟踪的产品中37%的产品月均价环比上涨，55%的产品月均价环比下跌，另外8%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是TDI（华东）、甲基环硅氧烷、煤焦油（山西）、天然橡胶（上海地区）、顺丁橡胶（华东）；周均价跌幅居前的品种分别是NYMEX天然气、二氯甲烷（华东）、石脑油（新加坡）、DMF（华东）、盐酸（长三角31%）。

本周（07.21-07.27）国际油价小幅下跌，WTI原油期货价格收于65.16美元/桶，收盘价周跌幅3.24%；布伦特原油期货价格收于68.44美元/桶，收盘价周跌幅1.21%。宏观方面，美国总统特朗普7月22日在社交媒体上先后宣布，美国与菲律宾、日本达成贸易协议，并称美日达成的是有史以来规模最大的贸易协议。特朗普称，根据协议，日本将向美国投资5,500亿美元，美国将获得投资利润的90%；日本将向美国开放汽车、卡车、大米及某些其他农产品和商品市场；美国将对日本输美产品征收15%的关税。供应方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至7月20日当周，美国原油日均产量1,327.3万桶，较前周日均产量减少10.2万桶，较去年同期日均产量减少2.7万桶；今年以来，美国原油日均产量1,344.9万桶，较去年同期高2.3%。需求方面，EIA数据显示，截至7月20日当周，美国石油需求总量日均2,177.0万桶，较前一周高258.6万桶，其中美国汽油日需求量896.7万桶，较前一周高47.8万桶；馏分油日需求量334.3万桶，较前一周低7.9万桶。库存方面，EIA数据显示，截至7月20日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量82,150万桶，较前一周减少340万桶，其中美国商业原油库存量41,900万桶，较前一周减少320万桶；美国汽油库存总量23,110万桶，较前一周减少170万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周NYMEX天然气期货收于3.11美元/mmbtu，收盘价周涨幅12.89%。EIA天然气库存周报显示，截至7月18日当周，美国天然气库存总量为30,750亿立方英尺，较前一周增加230亿立方英尺，较去年同期减少1,530亿立方英尺，同比降幅4.7%，同时较5年均值高1,710亿立方英尺，增幅5.9%。展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

重点关注

纯碱价格上涨

本周（07.21-07.27）纯碱价格上涨。根据百川盈孚，截至7月27日，纯碱市场均价为1,219元/吨，较上周上涨4.91%，较年初下跌15.64%，较去年同期下跌33.64%。供应方面，根据百川盈孚，截至7月27日，国内纯碱运行产能合计4,200万吨（其中联碱产能2,080万吨、氨碱产能1,430万吨、天然碱产能690万吨）。本周新增部分装置停车检修，当前处于检修状态工厂包括四川和邦、杭州龙山、冷水江金富源、 陕西兴化、重庆湘渝、安徽德邦、宁夏日盛、江苏实联、中源化学、徐州丰成等。本周行业整体开工率在78.64%附近，较上周下降3.40%。需求方面，轻质、重质纯碱整体需求保持平淡。成本利润方面，根据百川盈孚，本周纯碱行业利润小幅改善，现平均利润约在-41元/吨。展望后市，当前纯碱期货波动较大，带动各区域现货市场价格上扬，碱厂调涨情绪较为强烈，但供需面未见实质性改善，我们预计下周纯碱市场或偏强震荡。

有机硅价格上涨

本周（07.21-07.27）有机硅价格上涨。根据百川盈孚，截至7月27日，有机硅市场均价为12,500元/吨，较上周上涨11.61%，较年初下跌3.85%，较去年同期下跌6.02%。一方面，原料端金属硅价格持续走高形成成本支撑，另一方面，山东东岳进入停车整改状态，供需格局有阶段性收紧。百川盈孚资料显示，供应方面，本周行业整体开工率为68.93%，环比下降3.33pct。库存方面，本周国内有机硅工厂库存预计在45,700吨，较上周下滑4.99%。利润方面，经百川盈孚核算，本周国内有机硅毛利润均值约为-215.63元/吨。展望后市，有机硅企业长期受低价行情拖累，成本与供应端利好共振下，厂家挺价意愿强烈，我们预计短期内价格有进一步上涨的空间。

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球经济形势出现变化。

03

附录

重点品种价格、价差图（左轴价差，右轴价格）

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

风险提示及免责声明

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本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。

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本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。

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