来源：新浪财经

有一种数字货币，价格几乎恒定在1美元。它不波动、不炒作，却悄然出现在跨境支付、DeFi交易和新兴钱包应用中。

它叫稳定币。当你理解它的“制造方式”与“盈利逻辑”，也许就能判断：未来的钱包，究竟该交给谁来管理。

为什么出现稳定币？

在虚拟资产的世界中，价格波动是常态。比特币的“高波高跌”虽吸睛，但在日常支付与交易中却寸步难行。稳定币的诞生，正是为了提供一种锚定现实法币、却不依赖银行系统的中介货币。

它的核心理念：1枚稳定币 = 1美元

但背后的支撑逻辑，并不只有一种。

三种铸造方式：你手中的1美元，是谁给的？

稳定币的“铸造机制”，决定了它的安全性、透明度与使用门槛。以下是三类主流路径的对比概览：

法币抵押型：数字美元的“银行存单”逻辑

用户将美元交给平台，平台将其存入银行或购买国债，并在区块链上发行等值的数字币。典型如 USDT、USDC。

优点：稳定、透明、易于兑换；

缺点：高度依赖中心机构，需信任审计与托底资产。

加密抵押型：链上的“数字典当行”

想象你把价值150美元的以太坊（ETH）押给系统，换来100美元等值的数字货币（比如 DAI），就像把一块金链押给当铺换钱一样。

整个过程通过“智能合约”自动完成，不需要人工审批。为了防止你的抵押品（ETH）跌价时系统亏损，平台会设定“高于100%”的抵押比例，一旦ETH价格下跌太多，你的押品会被强制“拍卖”来回收稳定币。

优点：去中心化、抗审查；

缺点： 对用户技术要求高，抵押效率低，清算风险高。

算法稳定币：曾经的“印钞机梦想”

如 UST 所采用机制，不靠真实资产，仅通过算法调节供需来稳定币价。当价格偏离1美元，系统自动释放或回收代币以调节。

结果：机制激进，曾吸引大量资金涌入；一旦市场信心下降，算法反而加剧抛售，2022年UST归零即为典型案例。

三种稳定币，三种赚钱逻辑

稳定币不是慈善。不同机制背后，是完全不同的收益模式。

法币抵押型：平台赚的是“你的钱的利息”

用户手中USDT不产生利息，但平台可将储备资产（如国债）赚取年化3–5%的回报。

示例： 2024年，USDT流通量超1500亿美元，年收入超过100亿美元。

加密抵押型：协议收费维持系统运营

用户铸造DAI需支付“稳定费”，若抵押品被清算还需支付清算溢价。收入直接归属于治理协议，为系统运营和激励提供资金来源。

算法型：短期高收益诱导长期风险

UST曾承诺年化近20%的存币收益，吸引大量用户锁仓LUNA支撑价格。但这种激励结构本质上是“庞氏骗局”，极度依赖持续新资金流入维持信心。一旦赎回潮开启，机制迅速失效。

香港：由监管主导的稳定安全路径

除了欧美代表的模式，一些金融中心也开始探索由政府监管主导的新路径。其中最具代表性的，就是香港。

谁在参与？

京东、RD Technologies、渣打银行 等机构，正通过金管局“沙盒”试点，以港元为锚点发行稳定币。

与传统模式有何不同？

香港不走算法，也不完全依赖加密社区的“自治理想”。它主打真实资产托底 + 快速兑付能力 + 明确监管结构，希望将稳定币打造成高效、安全的金融基础设施。

有哪些实际应用场景？

l 跨境B2B结算提速降本

l 供应链智能支付

l 与人民币数字化互动

未来的钱包装的不是钞票，而是“机制”

或许你还没买过比特币，但你用的钱已经绕过了银行，通过某种稳定币机制完成了结算。稳定币的时代，已经悄然开始。

理解它的铸造方式，是判断它是否值得信任；理解它的盈利逻辑，是判断它是否可持续的前提。

你选择用哪一种，其实是在选择一个全新的“数字货币世界观”。