华桥汇利（中国）投资基金管理有限公司：7月制造业PMI回落 非制造业仍保持扩张
最新数据显示，七月份中国制造业采购经理指数（PMI）为百分之四十九点三，较上月下降零点四个百分点，再度回落至荣枯线以下，显示制造业景气水平有所减弱。统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，这一变化主要受制造业进入传统生产淡季、部分地区高温及暴雨洪涝灾害等因素影响，但经济基本面仍保持稳定。
从企业规模来看，大型企业PMI为百分之五十点三，虽较上月下降零点九个百分点，但仍位于扩张区间；中型企业PMI回升零点九个百分点至百分之四十九点五，接近荣枯线；而小型企业PMI进一步下滑零点九个百分点至百分之四十六点四，表明中小企业经营压力仍然较大。在分类指数中，生产指数（百分之五十点五）和供应商配送时间指数（百分之五十点三）仍高于临界点，显示制造业生产活动仍在扩张，且供应链效率有所提升。然而，新订单指数（百分之四十九点四）下降零点八个百分点，市场需求放缓趋势明显，企业采购量（百分之四十九点五）和原材料库存（百分之四十七点七）也相应减少，反映出企业对未来需求的谨慎态度。
值得注意的是，主要原材料购进价格指数（百分之五十一点五）自三月以来首次回升至扩张区间，出厂价格指数（百分之四十八点三）也有所改善，表明制造业市场价格总体水平有所回暖。石油煤炭加工、黑色金属冶炼等行业价格指数回升较为明显，可能与国际大宗商品价格波动及国内供需调整有关。此外，制造业企业对未来市场预期有所增强，生产经营活动预期指数上升零点六个百分点至百分之五十二点六，其中汽车、铁路船舶、电气机械等行业信心较高。
在非制造业方面，七月商务活动指数为百分之五十点一，虽较上月下降零点四个百分点，但仍维持在扩张区间。服务业指数（百分之五十点零）微降零点一个百分点，其中铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业表现强劲，商务活动指数均超过百分之六十，显示出暑期消费的拉动作用。相比之下，地产、居民服务等行业仍低于临界点，市场活跃度较低。建筑业商务活动指数（百分之五十点六）下降二点二个百分点，主要受高温和暴雨天气影响，施工进度有所放缓。
综合来看，七月经济数据呈现制造业收缩、非制造业温和扩张的分化格局。尽管短期因素导致制造业PMI回落，但高端装备制造、高技术产业仍保持增长，显示经济结构持续优化。市场预计，随着政策支持力度加大及季节性因素消退，制造业景气度有望在三季度末逐步回升。