黄金上周一低开收跌，周二小阳修正，周三延续下跌破低，周四冲高回落收阳，周五大阳上涨直接收复周内全部跌幅，周线收出一根带有下影线的阳线。

一、基本面

1、美国非农数据疲软，降息预期激增

7月非农就业岗位仅增7.3万个，远低于预期的11万个；6月数据从原14.7万下修至1.4万，前两月累计下修25.8万个，失业率从4.1%升至4.2%，显示劳动力市场急剧恶化。市场对美联储9月降息的预期概率从38%激增至90%，预计年底前降息两次，甚至有机构预测9月可能一次性降息50个基点。

2、美元与美债收益率承压

美元指数8月1日大跌1.39%，收报98.68，创4月以来最大单日跌幅，降低黄金持有成本。美债收益率大幅跳水，2年期国债收益率跌至3.710%（五周最低），10年期跌至4.223%（4月初以来最大单日跌幅），低利率环境利好黄金。

3、关税政策点燃避险需求

特朗普对加拿大、巴西、印度等国加征高额关税（税率25%-50%），引发全球股市暴跌，市场避险情绪升温，黄金作为传统避险资产受追捧。关税推高进口成本，美国7月制造业PMI降至48.0（连续第五个月收缩），工厂就业人数创五年新低，全球经济不确定性加剧，进一步支撑黄金。

4、美联储政策的两难处境

鲍威尔此前表态未就9月降息作决定，但就业数据削弱鹰派立场，官员内部意见分歧（部分担忧劳动力市场放缓，部分主张维持利率）。9月16-17日会议前，8月就业数据（9月5日公布）将成为关键参考，若继续疲软，降息预期将进一步巩固。

5、今日关注

22:00，美国6月工厂订单月率。

二、技术面

1、日线级别：黄金上周五大涨，直接上穿了多个均线阻力，这一走势较为强势。目前，5日均线已经拐头向上，显示出短期的向上动能；但10日均线依旧小幅向下，表明中期短期的趋势仍存在一定的分歧；20日、30日、60日均线则走平，整体来看，短期均线的可参考性较低，难以依据均线明确判断短期的精准走向。

从5月中旬以来，黄金整体处于高位宽幅震荡走势。在这种走势格局下，后市还是要继续关注宽幅区间内的震荡情况。在大级别走势没有出现破位之前，整体思路应保持震荡对待，不宜过早判定为单边趋势。

2、四小时级别：从结构上看，黄金自3500开始走大4浪的调整。具体划分如下：3500下跌至3120为A浪，3120上涨至3452为B浪，目前处于自3452开启的C浪中。

进一步细分C浪，3452下跌至3247为C-1浪，3247上涨至3438/3439为C-2浪。目前，黄金自3438/3439遇阻走跌，已开始进入C-3浪的下跌阶段。

7月底我们就提到要关注C-3-1浪下跌延续情况，等待企稳后看C-3-2浪上涨。上周三凌晨，黄金在下跌至3268后开始上涨。周五早评也提到，C-3-1浪内部结构相对完整，走势脉络较为清晰，3268这一点位有可能就是C-3-1浪下跌的一个潜在终点，行情由此开始C-3-2浪的上涨。目前来看，整体走势基本符合预期。

本周初，首先要关注C-3-2浪上涨的延续情况。在黄金不突破3438/3439前高的情况下，等待行情受阻后，可考虑去看C-3-3浪的下跌走势。

上方先关注3373/3374、3402/3403附近的阻力。这两个位置是黄金自3438/3439下跌至3268的黄金分割0.618和0.786位置，同时，3373/3374附近也是前期上涨下跌过程中短线多次遇阻的位置。

下方先关注3340-3335区域支撑，这里是上周五美盘第一波大涨后回落的低点位置，凌晨行情在此区域企稳并延续上涨；如果回落力度比较大，就去关注3325、3315附近支撑，这两个位置是黄金自3281上涨至早盘高点3368/3369的黄金分割0.5和0.618位置。

综合来看，黄金今日下方依次关注3340/3335、3325、3315附近支撑；上方依次关注3373/3374、3402/3403附近阻力。

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