来源：招商证券

　　从本周开始到9 月将会成为政策密集落地的重要窗口期。国内政策方面，后续建议重点关注：1、政策性金融工具落地对投资相关板块带来的提振（建筑/水利工程/钢铁等板块）；2、稀土管理暂行办法删除大型集团下的整个稀土板块（尤其是小型稀土企业）；3、整治内卷板块（石化/化工/生猪/快递/光伏等）；4、人工智能政策尚未出台，关注后续落地情况（国产算力/AI 应用）。海外政策方面，美国政府考虑入股英特尔、美俄乌会谈以及关税进展。

　　国内专题一：关注政策性金融工具落地情况：自4 月政治局会议提到“设立新型政策性金融工具”后，多地围绕该工具进行部署。从各地部署情况以及2022 年政策经验来看，本轮政策性金融工具的金额或在5000 亿元左右，杠杆作用预计将超过4.5 倍，投向领域或不止局限于传统基建，或还涉及土地整治、城市更新、消费、战略性新兴产业等领域。建议重点关注，政策性金融工具落地对投资相关板块带来的提振（建筑/水利工程/钢铁等板块）。

　　国内专题二：稀土：《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》印发，相较于征求意见稿，正式稿删去了“大型稀土集团企业”，这意味着，除大型稀土集团外，其他的稀土企业也可以获得稀土指标。建议重点关注整个稀土板块（尤其是小型稀土企业）。

　　国内专题三：整治内卷周度更新：本周有五个行业有相关进展，涉及银行保险、电力、家居、光伏、石化等行业。其中，19 日，多部门召开光伏产业座谈会，聚焦光伏落后产能退出、低价无序竞争等内容。整治内卷政策持续催化下，建议重点关注相关板块（石化/化工/生猪/快递/光伏等）。

　　国内专题四：国务院全体会议再提地产，专项债收储进度如何？从当前地产收储情况来看，据不完全统计，全国各地公示拟使用专项债收购存量闲置土地的总金额超5500 亿元。从当前专项债发行节奏估算，若按当前专项债用于收储的占比计算，后续新增专项债券中用于收购存量土地的金额约580 亿元。

　　海外政策专题：主要关注三个方面：（1）美国政府考虑入股英特尔：美国考虑将芯片法案的拨款转换为英特尔的股份，英特尔股价受提振上涨；（2）美俄乌会谈：后续若谈判受挫，油气与电力安全溢价将持续上升，金价、油价等有望持续上行，同时黑海与陆路走廊的不确定也将增大航运波动。若后续出现“阶段性框架”信号，将增加欧洲市场的风险偏好；（3）关税周度更新方面：美国和欧盟发布联合声明，包括欧盟进一步开放市场、进一步能源合作、增加军事采购、确保半导体、药品、木材等行业不受232 关税影响。

　　周度总量政策梳理（0818-0822）：《关于育儿补贴有关个人所得税政策的公告》、《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》等文件印发。

　　周度产业政策梳理（0818-0822）：本周其他产业政策方面，重点关注航空航天、人工智能、双碳、传媒、医药五个方面。航空航天上，广东印发商业航天支持政策；人工智能方面，《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》；双碳方面，《云南省2025 年第二批新能源项目开发建设方案》；传媒方面，广电总局印发《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》。生物医药方面，李强在北京调研生物医药产业发展情况。考虑到人工智能+方案尚未公开印发，建议关注（国产算力/AI 应用等相关板块）。

　　风险提示：政策理解不全面、海外政策超预期收紧。