海外方面，鲍威尔周五在全球央行年会上的演讲整体鸽派，Q4降息预期升温，美债利率和美元偏弱，美股反弹，黄金大涨。

　　国内方面，两融继续增长，A股风险偏好高涨，国债收益率曲线长端上移，债券下跌，双创板块大涨。

　　市场策略方面，债券方面，上周债券市场延续跌势。基本面和资金面仍支撑债市，但当前债市主要受风险偏好影响。过去一段时间股市收益风险比高，存量市场里资金持续温和从安全资产流向风险资产，形成显著“股债跷跷板”效应。上周鲍威尔在全球央行年会上的演讲超预期偏鸽，短期全球风险偏好将进一步共振上升。当前债市点位已经具有配置价值，但短期风偏扰动仍存，建议逢调整适度配置，反向操作，及时止盈，做好流动性管理。重视高票息资产的价值。

　　A股方面，近期A股市场呈现加速上涨趋势，两融等资金加速流入，市场成交量明显上涨。往后看，大势维度，一是重点关注市场波动率变化，警惕是否有出现波动率加速抬升的迹象，二是关注增量资金变化，尤其是两融的持续性问题、外资回流节奏等问题，近期两融交易热度开始进入极高状态，而主动型外资则罕见开始出现回流迹象，这也指引市场投资范式可能的变化。结构上，近期市场主要风格、结构间的分化程度进入历史高位，各强势风格方向中，大小风格切换已正在逐步发生。另外预防式降息下，成长优于价值，结合大小风格变化，预计大盘成长亦将有一定表现。

　　港股方面，美联储降息落地前的金融条件宽松预期阶段性有利于非美市场资金面。

　　原油方面，25年原油需求偏弱，供给持续释放，压低油价中枢，地缘政治的非线性变化引发短期脉冲。

　　黄金方面，短期来看，美联储降息落地前的金融条件宽松预期阶段性有利于黄金表现。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　尊敬的投资者：

　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。