出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　8月22日，群核科技（Manycore）更新招股书，二次向联交所递交上市申请，由摩根大通、建银国际担任联席保荐人。

　　据招股书披露，群核科技拟将募集资金用于：实施公司的国际扩张策略；增强现有产品的功能，并推出新产品及/或功能，以满足现实世界空间及虚拟环境的需求；支持公司的国内销售及市场推广活动，并提升公司的品牌知名度；投资公司的核心技术及基础设施；营运资金及一般企业用途。

　　不难看出，群核科技上市募资的主要目的是推动业务全球化扩张。但矛盾的是，近年来，群核科技大力推进裁员节流，研发费用率从2022年的72.9%锐减至2024年的44.7%，并进一步降至2025年上半年的37.5%，同期销售费用率也从53.4%下滑至33.9%。

　　2025年上半年，群核科技经调整净利润终于实现扭亏为盈，不过经营现金流量净额依旧为负，2022年至今累计净流出5.49亿元。更为严峻的是，自2021年10月的E+轮融资后，群核科技再未获得新的融资，资本市场似乎已对其失去兴趣。截至2025年6月底，赎回负债已接近40亿元。

　　上市融资，对群核科技而言不是锦上添花，而是救命稻草。

　　接近40亿赎回负债悬顶

　　群核科技是领先的云原生空间设计软件提供商，产品广泛应用于从住宅及办公楼到零售店及商业项目等业务场景。公司的软件以人工智能（AI）技术和专用图形处理单元（GPU）集群驱动，使设计师和企业能创造出引人入胜的设计，并通过实时及沉浸式的视觉效果进行体验。

　　群核科技旗下拥有空间设计软件“酷家乐”及海外版“Coohom”、群核空间智能平台“SpatialVerse”、空间设计BIM软件“群核酷空间”等，产品覆盖全球200多个国家和地区，是全球最大的空间设计平台。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司是中国最大的空间设计软件提供商，约占23.2%的市场份额。

　　据招股书披露，2013-2021年，群核科技共完成11轮融资，融资金额合计2.95亿美元，折合人民币约21.13亿元。与首轮融资的股价相比，截至E+轮融资时，其每股成本价增长了145倍。

　　群核科技的投资方包括纪源资本、顺为资本、New Gultar、Hillhouse、MPC、Coatue实体、Hearst实体、Qingting Investments、中信香港、Yun Qi实体、Aquanauts 3820 III L.P．等。

　　值得一提的是，群核科技首席财务官沈倍在公司融资和投资规划中发挥了关键作用。沈倍在金融行业拥有逾20年经验，曾就职于摩根大通、花旗。2019年，他加入群核科技任首席财务官，负责公司的投资规划和管理以及融资事务。2021年6月，沈倍首次加入群核科技的董事会，任执行董事。

　　2022-2024年及2025年上半年（下称“报告期”），沈倍的薪酬分别为655.1万元、501.8万元、346.6万元及115.7万元，约是3名创始人同期薪酬的数倍；其中股份支付分别为601.2万元、406.3万元、260.4万元及54万元。

　　群核科技拥有多位境外投资实体，或许与其曾计划赴美上市有关。2021年6月25日，群核科技曾向美国证券交易委员会申请上市。彼时，群核科技还提出了“3D云设计第一股”的概念，但在2023年2月13日官宣放弃美国上市计划。

　　自2021年10月的E+轮后，群核科技再未获得过融资，可见其对资本的吸引力也在逐渐减弱，如果不能及时获得募资“补血”，按照公司当前的成本支出，后续或许很难维持正常运营。

　　2025年2月14日，群核科技转战港股资本市场，向联交所递交上市申请，并于4月收到证监会境外发行上市备案补充材料要求，但截至目前，其境外上市备案状态仍为“补充材料”。

　　在群核科技漫长的融资
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