AI基金银华长荣混合A（011855）披露2025年半年报，上半年基金利润1638.98万元，加权平均基金份额本期利润0.0258元。报告期内，基金净值增长率为3.58%，截至上半年末，基金规模为4.85亿元。

该基金属于偏股混合型基金，长期投资于金融地产股票。截至9月5日，单位净值为1.11元。基金经理是胡银玉，目前管理3只基金近一年均为正收益。其中，截至9月5日，银华鑫利一年持有期混合近一年复权单位净值增长率最高，达29.85%；银华长荣混合A最低，为15.34%。

基金管理人在半年报中表示，展望下半年，我们对宏观经济的回暖充满信心。从国内来看，积极的财政政策和适度宽松的货币政策有助于稳定经济预期，提升全社会对经济增长的信心。其次，美方在二季度挑起的贸易摩擦，对我国出口预期一度有较大的负面影响，但随着5月瑞士会谈协议的公布，出口面临的负面影响在逐步消除，这既体现了我国出口产品的竞争力，也有利于改善我国产品的长期出口环境。

展望资本市场，我们认为下半年市场继续回暖是值得期待的。从市场估值来看，2025年2季度末，代表性的沪深300指数的PE-TTM为13.02倍，在历史上处于中等水平，指数对应的股息率仍然超过3%，在市场利率水平持续低位运行的背景下，股市的吸引力在逐步增强。其次，随着国内经济基本面的向好，加之海外地缘政治环境的逐步缓和，投资者对权益资产的信心有望进一步提升，这些因素均有利于资本市场的持续回暖。

截至9月5日，银华长荣混合A近三个月复权单位净值增长率为7.66%，位于同类可比基金13/22；近半年复权单位净值增长率为10.54%，位于同类可比基金14/22；近一年复权单位净值增长率为15.34%，位于同类可比基金19/20；近三年复权单位净值增长率为29.94%，位于同类可比基金5/18。

通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为9.46倍，同类均值为12.42倍；加权市净率（LF）约0.83倍，同类均值为1.03倍；加权市销率（TTM）约0.99倍，同类均值为1.35倍；三项估值均低于同类平均水平。

从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.07%，加权年化净资产收益率为0.09%。

截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.5606，位于同类可比基金7/17。

截至9月4日，基金近三年最大回撤为9.36%，同类可比基金排名16/18。单季度最大回撤出现在2023年二季度，为9.36%。

据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为77.52%，同类平均为85%。2025年一季度末基金达到90.53%的最高仓位，2021年三季度末最低，为46.15%。

截至2025年上半年末，基金规模为4.85亿元。

截至2025年6月30日，基金持有人共计1.14万户，合计持有4.59亿份。其中管理人员工持有88.2万份，占比0.19%，机构持有份额占比7.78%，个人投资者占比92.22%。

截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约207.94%，持续1年高于同类均值。

截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是中国平安、工商银行、农业银行、美的集团、兴业银行、格力电器、国泰海通、中国核电、中国移动、吉林敖东。

核校：王博