今年以来，游戏板块成为股市最具爆发力的赛道之一。

据Wind数据显示，聚焦游戏行业整体表现的游戏ETF（516010.SH）年内涨幅已超过50%，显著跑赢同期沪深300指数（13.54%），涨幅在所有细分板块中仅次于创新药和通信设备。

9月8日，游戏股再度迎来普涨行情。游戏ETF单日上扬超3%，龙头股三七互娱强势涨停，腾讯、网易、恺英网络、冰川网络、完美世界、ST华通（世纪华通）等个股也纷纷跟涨，市场表现活跃。

9月9日，游戏板块涨势延续，游莱互动盘中一度大涨超70%，文投控股涨停。港股方面，第七大道、中手游、友谊时光等跟涨明显，美股网易股价涨幅达到7.25%，板块热度持续扩散。

本轮板块集体走强，既受益于股市整体情绪回暖，也离不开近半年来行业层面利好的持续释放。据陀螺君不完全统计，年初至今已有超八成的A股游戏公司实现股价正增长。其中有不少公司股价实现了超100%的涨幅。

首先，产业内部的创新和爆款游戏的诞生是游戏公司股价飙升的重要推手。

在陀螺君统计游戏股中，头部厂商年初至今的股价表现尤为突出。腾讯、网易涨幅均超过50%。世纪华通、巨人网络股价更是暴涨超200%，吉比特、冰川网络、恺英网络、完美世界等也录得显著增长。

作为支撑起国内游戏市场“半壁江山”的两大巨头，腾讯与网易在今年的资本市场中展现出强劲势头。截至当前，两家公司股价累计涨幅均超过50%。这一涨势背后是实实在在的业绩支撑。

上半年，腾讯游戏业务总收入达到1187亿元，同比增长23%，其中国内游戏收入833亿元，增速达20.55%，显著高于国内游戏市场整体14.08%的增速。财报发布之后，腾讯股价持续大涨，截至今日，其股价达627港元每股。而距离腾讯上一次收盘价在600港元以上还是2021年6月18日，距今已有4年之久。

与腾讯类似，网易股价也在逐渐走高，今日其港股股价一度涨超5%，高见230.8港元创历史新高。收盘时，股价略有回落，但与去年相比起色明显。

而这，同样得益于其业绩表现，上半年游戏相关收入达468亿元，同比增长6.12%。旗下《梦幻西游》《第五人格》等长青产品持续贡献稳定流水，《漫威秘法狂潮》《界外狂潮》《全明星街球派对》等新游在北美地区“攻城略地”。

不过，在股价涨幅上，世纪华通与巨人网络明显“略胜一筹”。年初至今，世纪华通的股价涨幅高达237.94%的，位居行业前列。其背后推动力同样是优异的业绩以及爆款的强劲表现。

财报显示，该公司上半年实现营收172亿元，同比增长85.5%；归母净利润26.56亿元，同比增长129.3%。旗下点点互动的《无尽冬日（Whiteout Survival）》自2023年2月上线以来，一直稳居美国iOS畅销榜前十。Mobilegamer.biz数据显示，该游戏在2025年上半年以8.34亿美元（约59.44亿元人民币）收入位列全球手游收入榜第三，7月中国手游收入榜第一。

另一游戏《Kingshot》于今年2月上线后迅速崛起，目前已进入美国iOS畅销榜TOP10，有机构预估其全球收入已超13亿元。今年8月该作国服版《奔奔王国》登陆微信小游戏平台，截至9月8日位列畅销榜第24位。此外，盛趣游戏旗下《传奇新百区-盟重神兵》《龙之谷世界》等IP新作市场表现良好，共同推动公司股价上升。

巨人网络同样表现亮眼，股价涨幅达215.22%。上半年该公司实现营收与净利润的双增长。旗下新产品《超自然行动组》于今年1月上线，凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法成功打开市场，最高跻身国内iOS畅销榜第4，7月同时在线人数突破100万。

小游戏《原始征途》与长青游戏《球球大作战》表现突出，前者上线首月新增用户586万，上半年累计新增突破2000万，月均流水稳定在1亿元；后者上半年新进用户超1100万，小程序日活突破100万。

除了上述两大厂商股价一路狂飙外，吉比特、冰川网络、点触科技等游戏股也凭借多元化发展战略、稳定的收入来源和强大的研发能力走出低谷，迎来新一轮爆发。

例如，吉比特上半年以超20%的营收与净利润增长，成功扭转上年营收下滑态势，年内股价上涨121.19%。其业绩反弹主要来自长青游戏《问道手游》以及新品《问剑长生》（大陆版）与《杖剑传说》（大陆版），前者累计流水达5.66亿元，后者报告期内实现流水4.24亿元。

同样地，冰川网络凭借对“降本增效”战略规划的有效执行以及产品投放力度的控制，成功地将净利润提升至3.35亿元，实现大幅扭亏。期内，其最大支出销售费用几近腰斩。或基于其大刀阔斧地变革，年内冰川网络股价涨幅亦超过100%。

凯撒文化、恺英网络、完美世界、游族网络、三七互娱等年内股价涨幅均在50%左右。其中，完美世界年内股价涨幅达62.71%，上半年该公司营收同比增长33.74%至36.91亿元，归母净利润达5.03亿元，实现扭亏为盈。旗下《诛仙世界》《女神异闻录：夜幕魅影》《异环》等游戏备受玩家关注。

三七互娱年内股价涨幅约49.74%，虽不及上述厂商，但近期该游戏股亦出现“猛涨”情况，8月26日半年报发布当日就迅速收获了一个涨停版，9月8日又迎一次涨停，股价达到2023年12月以来的新高。

游戏股的强劲表现，不仅源于内部的激烈竞争与爆款产出，更得益于三大外部动力：国家政策的强力支持、资本市场的整体回暖以及爆款游戏的国际化成功。

国家“撑腰”，政策利好不断

春江水暖鸭先知，游戏行业的回暖在年初就已露端倪。

首先，在版号层面，截至今年8月，国家出版署累计发放1119款游戏版号，较去年同期增长了193款。其中国产游戏版号发放数量达1050款，进口游戏版号69款。仅8月就发放了173款，创年内新高。游戏版号的稳定发放有利于市场游戏的稳定供给。

其次，政策利好不断。今年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》明确将游戏产业纳入政策支持范围。4月，国务院批复的《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》明确了155 项试点任务，其中游戏 “出海” 业务被重点提及。

该文件指出，将推动游戏出海战略升级，重点培育游戏国际化全产业链，涵盖IP 孵化、内容研发、全球发行及海外本地化运营等核心环节。这一政策的出台，为游戏企业拓展海外市场提供了明确的方向与有力的支持。

5月，商务部、中宣部等四部门将腾讯、网易、米哈游等98家游戏企业及《原神》等15款游戏纳入国家文化出口名录，给予出海支持。

上传下达，北京、上海、广东、浙江等地方政府纷纷出台新政以扶持游戏产业。

例如，北京石景山区提出对原创游戏给予30万元一次性补贴，技术研发支持高达1500万元；上海发文称，将适时试点外资游戏企业在沪研发的游戏产品视同国产游戏的政策。

广东省提出对于在游戏科技领域取得显著突破的优质项目，给予最高500万元的一次性扶持奖励；深圳市下发通知对达到一定规模、社会效益和传播效果较好的游戏产品，按照不超过投入的30%给予最高1000万元资助……

政策的提振效果显而易见。今年游戏投资市场升温趋势明显。据陀螺君不完全统计。年初至今游戏行业投融资数量已超60起，不少的投资机构正在寻找新的游戏投资标的，特别是在小游戏、PC主机以及AI细分领域。

资本市场的持续升温，也促使一批行业资深人士投身创业与投资大潮。

如前腾讯NExT Studios创办人沈黎成立了铼三实验室，专注于游戏的孵化与早期投资。网易阴阳师事业部负责人金韬创立了广州芥子信息等，还有不少海外投资机构正在重新评估中国游戏标的。

此外，游戏出海、电竞、AIGC技术的发展，也在为游戏产业注入新的活力。

今年年初，《黑神话：悟空》取得商业与口碑的双重成功，不仅打破中国游戏在全球市场的传统认知边界，显著提升国际声誉，也进一步强化游戏在文化输出与社会认同中的正向价值。

而AIGC技术与游戏的深度结合正在推动行业向智能化、个性化与高互动性阶段跃进。这一变革既拓宽了游戏的内涵与体验边界，也为整个产业带来新的机遇与挑战。

综上所述，游戏产业正迎来前所未有的发展机遇，市场数据亦表明了这一趋势。

游戏工委发布的《2025年1-6月中国游戏产业报告》显示，上半年国内市场实际销售收入同比增长14.08%，创历史增速新高。同时，中国自研游戏海外市场实际销售收入达到95.01亿美元（约677亿元人民币），同比增长11.07%，显示出行业强劲的增长动力。

当前，游戏产业不仅处于一个重要的转折点，更在资本市场回稳与政策支持的双重推动下，迈入前景更加明朗的新阶段。

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