投资者与银行家于周三表示，全球顶级矿业公司必和必拓（BHP）目前正处于领导层变动期，且重心放在扩充自身铜矿资产上，这意味着其不太可能 “搅局” 英美资源（Anglo American）与泰克资源（Teck Resources）规模达 530 亿美元的拟合并交易。

　　在伦敦上市的英美资源与加拿大泰克资源于周二宣布合并计划，此次交易将成为矿业领域史上规模第二大的并购案，合并后将组建一家以铜矿为核心业务的全新全球矿业巨头。

　　而就在一年多前，必和必拓曾放弃以 490 亿美元收购英美资源的计划 —— 若当时这宗大型收购成行，这家澳大利亚矿业公司在铜资产领域的持有量将大幅提升。铜被视为能源转型过程中的关键金属。

　　在三次收购要约均遭英美资源拒绝后，必和必拓转而选择 “加码” 一系列规模较小的项目 —— 该公司认为这些项目具备更高价值。投资者表示，这一战略具有连贯性，且表明必和必拓不太可能对英美资源或泰克资源采取收购行动。

　　“考虑到必和必拓此前释放的信号 ——‘我们已转向其他方向’，若该公司对这两家企业中的任意一家采取收购行动，都将令人意外。” 悉尼 argo 投资公司（Argo Investments）投资组合经理安迪?福斯特（Andy Forster）表示，该公司持有必和必拓的股票。

　　过去一年间，必和必拓转而斥资 20 亿美元，与加拿大伦丁矿业（Lundin）共同收购了阿根廷两个铜矿项目的股权，其中包括 “何塞玛丽亚矿”（Josemaria mine）—— 该矿的开采年限已于上月延长 6 年。此外，必和必拓还在大力推动其位于智利的顶级铜矿 “埃斯康迪达矿”（Escondida）提高产量。

　　对于是否可能干扰英美资源与泰克资源的合并交易，必和必拓拒绝置评，但向路透社援引了其首席执行官近期的言论 —— 并购只是实现增长的众多手段之一。

　　“坦率地说，在当前市场环境下，很难找到同时满足以下条件的标的：符合我们偏好的大宗商品类型、具备我们认可的资产质量，且价格能让必和必拓股东获得可观价值。” 首席执行官迈克?亨利（Mike Henry）在 8 月的业绩电话会议上表示。

　　一位并购银行业人士指出，尽管英美资源近期未能成功出售其澳大利亚煤炭资产，但该公司已采取积极举措，推动股价较一年前有所上涨。

　　“目前这两家矿业公司都处于‘待交易’状态。英美资源的股价已经回升，他们或许能像上次那样，制定出有效的防御策略。” 该人士称。自 4 月末必和必拓提出收购要约前至今，英美资源的股价已上涨 20%，而必和必拓的股价则下跌了 8%。

　　两名知情人士表示，英美资源与泰克资源的合并交易设计巧妙，多个因素对加拿大有利 —— 这一点对于其他可能有意收购泰克资源的大型企业而言难以复制，例如将新公司总部迁至加拿大这一安排。

　　回顾 2001 年必和必拓与南非比利顿公司（Billiton）合并案，当时澳大利亚政府提出的批准条件之一，便是要求新公司的控股总部设在澳大利亚。

　　领导层继任问题可能是必和必拓暂不推进大型收购的另一障碍。今年 3 月，罗斯?麦克尤恩（Ross McEwan）接替执掌公司十年的肯?麦肯齐（Ken MacKenzie），出任必和必拓董事长；而首席执行官亨利的任期已超过 5 年（通常任期为 6 年）。这意味着，必和必拓目前的重心可能放在寻找亨利的继任者上，而非推进高额并购。

　　不过，银行业人士并未完全排除必和必拓未来介入的可能性 —— 尤其若英美资源与泰克资源的合并交易未能按计划推进。

　　“对于这宗零溢价交易中的两个最明显收购标的，（必和必拓）必须认真考量。” 一位未直接参与该交易的并购银行业人士表示。交易相关方预计，此次合并需 12 至 18 个月才能完成。

　　“他们有足够的时间…… 交易不一定非要在明天完成。”