本周（9月15日至19日），A股冲高回落，上证指数在创10年新高后快速调整，深证成指、科创50、创业板指等也均在创下多年新高后震荡整固，周成交额放大至12.59万亿元。9月19日，市场成交额为2.35万亿元，连续28个交易日成交额超2万亿元。分析人士认为， 市场调整是获利盘资金流出的正常板块轮动，理论上市场调整空间不大，A股大概率将延续震荡上行的走势，市场量能变化是行情的重要观测信号。

具体来看，本周A股市场震荡分化，上证指数累计下跌1.3%，深证成指、创业板指分别累计上涨1.14%和2.34%。 在本周四（9月18日）早晨美联储降息落地后，市场一度上攻挑战3900点，午后却猝不及防地迎来放量大跌，而上证指数也是自6月下旬以来首次跌破周线级别的MA5。全A平均股价累计微涨0.38%。

在市场热点方面，科技股继续走强，芯片概念表现最佳，其中又以光刻机方向最优，板块指数在后半周大盘调整的时候连续3日创历史新高；存储芯片板块指数则连续8日小幅上涨；CPO概念连续4日上涨，其中3日创历史新高。

另据Wind统计，电子行业全周净流入416亿元，稳居第一位，近20个交易日净流入1045亿元，近60个交易日净流入3807亿元，也均领先于其他行业；机械设备、汽车本周都获得超300亿元净流入，通信、计算机亦获得超百亿元净流入。有色金属行业主力资金净流出逾131亿元，医药生物净流出逾90亿元，银行净流出逾80亿元，食品饮料净流出逾62亿元。

值得关注的是， 进入9月以来，A股市场两融余额整体进一步攀升，并于近日突破2.4万亿元，创出历史新高。9月初至9月18日，绝大多数行业板块实现融资净买入，制造业融资净买入额近千亿元居首。24只股票融资净买入额超过10亿元，阳光电源融资净买入额超过50亿元居首，胜宏科技、先导智能、寒武纪-U、中际旭创、宁德时代、新易盛、中信证券、东山精密、立讯精密融资净买入额亦居于前列。

展望后市，招商证券称，9月美联储重启降息更符合预防式降息特征，由于前期市场对降息交易比较充分，降息落地后资金获利兑现引发市场波动。但 当前A股牛市Ⅱ阶段的驱动因素并没有发生变化，只是斜率较前期可能有所放缓。市场有望继续沿着低渗透率赛道方向演绎，继续聚焦AI、人形机器人、固态电池、可控核聚变、军贸商业航天、半导体自主可控、创新药、新消费八大赛道。

中金公司认为， A股仍处在短线调整期，下行风险有限，因成交较快上涨带来的调整一般不改变中期趋势。伴随着“十五五”规划逐渐进入关键窗口期，投资者后市对中长期改革方向的关注度有望提升。建议关注经济发展、创新驱动、改善民生、扩大开放等各领域在资本市场上的映射。

“当前各种政策利好仍在不断出台，同时美联储降息的‘靴子’终于落地， 总体来看仍然是利好因素多于利空因素。”星图金融研究院研究认为，综合来看，预计后续市场大概率会呈现出震荡调整态势。不过在成交量有保障的情况下，市场回调空间理应不大，可能在3735点附近会有一定支撑。从中长期来看，牛市格局并未改变，后续整理充分后仍有机会继续挑战新高。考虑到短期市场回调的可能，建议风险承受能力偏低的投资者适当降低仓位，等待形势明朗后再加仓或满仓操作。

“ A股大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险。其中，市场量能变化是行情的重要观测信号。”中国银河证券首席策略分析师杨超认为，AI将是后续市场主线。一方面，海外算力产业链景气度会对A股市场形成提振。海外算力需求空间仍然较大，龙头业绩验证科技叙事。另一方面，新质生产力产业趋势向上。当前板块行情受到产业趋势催化，但波动或有所加大，建议关注有待补涨的细分领域。

青岛安值投资高级研究员程天燚认为，短期有可能确认调整的格局，但是前期造成市场不断上涨的因素，如风险偏好提升等逻辑并没有被证伪，理论上市场调整空间不大， 调整后还将继续向上。

此外， 随着中秋、国庆假期的临近，旅游股频频走强，板块指数在市场调整的时候连续逆市大涨，并创4年半以来新高。中航证券称，政策推动、供给承接与需求升级正在形成三重合力，共同支撑“超长黄金周”的旅游高景气延续，带动住宿、交通、餐饮、零售、演艺等链条全方位释放，文旅板块有望在节前及节后迎来结构性表现。

高盛首席亚太股票策略分析师慕天辉（Timothy Moe）及高盛首席中国股票策略分析师刘劲津日前在与媒体交流中表示，本轮中国股市（包括A股、港股）的上涨行情基础更为健康，具备可持续性。 高盛认为，当前中国股市的上涨行情具有可持续性，并非投机泡沫。从宏观环境看，美联储降息和美元走弱为亚洲股市创造了有利条件。慕天辉表示：“历史数据显示，在美国短期利率下降和美元走弱的环境中，韩国、中国香港等对美国利率更敏感的市场往往表现更好。”更重要的是，海外投资者对中国的态度正在发生微妙转变。慕天辉说：“现在更多资金开始愿意考虑投资中国。”从地域分布看，美国投资者虽然仍存在谨慎情绪，但已开始重新考虑投向中国；欧洲投资者的态度更加积极，愿意对中国市场进行细分考量；而中东主权财富基金则对包括中国在内的亚洲市场表现出更强的投资兴趣。

下周市场有哪些大事需要关注？快来一起看看吧！

“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会将召开

国务院新闻办公室将于9月22日（星期一）下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并答记者问。

央行将在香港发行人民币央行票据

9月22日，中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第七期中央银行票据，面值为人民币100元，期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币600亿元。

财政部拟续发行1570亿元3年期国债

财政部拟第一次续发行2025年记账式附息（十五期）国债。招标时间为9月26日上午10:35至11:35，招标结束至9月29日进行分销，10月9日起与之前发行的同期国债合并上市交易。本次续发行国债为3年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额1570亿元，票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.42%。

9月LPR报价将公布

9月22日，1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）将公布。8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.0%、5年期以上LPR为3.5%。 【此前报道：】

18268亿元逆回购和3000亿元MLF将到期

下周，央行公开市场将有18268亿元逆回购到期。其中，周一至周五分别到期2800亿元、2870亿元、4185亿元、4870亿元、3543亿元；此外，周四（9月25日）还将有3000亿元MLF到期。

国庆文旅消费月将启动

文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳在9月18日举行的国新办发布会上介绍，将于下周启动全国国庆文旅消费月，各地也陆续出台扩大文旅消费专项政策，将在消费月期间发放超过3.3亿元的消费补贴。

新一轮成品油调价窗口开启

第25届中国国际工业博览会将举行

第25届中国国际工业博览会将于9月23日至27日在国家会展中心（上海）举办。本届工业博览会以“工业新质，智造无界”为主题，展览面积达30万平方米。

欧亚经济论坛将举办

2025欧亚经济论坛将于9月23日至25日在陕西西安举办，主题为“聚合欧亚新动能 共筑可持续发展新格局”。论坛由陕西省人民政府、上海合作组织秘书处、国家开发银行、中国进出口银行、上海合作组织睦邻友好合作委员会和国际欧亚科学院中国科学中心共同主办，西安市人民政府承办。

鸿蒙智行秋季新品发布会将举办

鸿蒙智行官方微博宣布，鸿蒙智行秋季新品发布会定档9月23日19:00。届时，问界及尚界新品将重磅登场。华为常务董事、终端BG董事长余承东官方微博19日宣布，问界M9银境紫、全新问界M7以及尚界H5将在发布会登场。

2025云栖大会将举行

2025云栖大会将于9月24日至26日在浙江杭州云栖小镇举行。今年的大会以“云智一体·碳硅共生”为主题，为期三天，设三大主论坛和110余场聚合话题，预计将有来自50多个国家和地区的2000余位嘉宾出席。展区总面积4万平方米，将有500余家企业参展，带来3500款展品。

第四届全球数字贸易博览会将举办

第四届全球数字贸易博览会将于9月25日至29日在浙江杭州举办，主题为“数字贸易　商通全球”。今年上半年，我国可数字化交付的服务进出口达到1.5万亿元，跨境电商进出口达到1.3万亿元，均创历史新高。下一步，将鼓励外商加大数字领域投资。

2025世界新能源汽车大会即将召开

第七届世界新能源汽车大会（WNEVC）将于2025年9月27日至29日在海南省海口市举办。本届大会由中国科学技术协会、海南省人民政府、科学技术部、工业和信息化部共同主办，以“产业变革与可持续发展”为主题策划了18场会议、2场闭门会议、技术展览、科技评选和系列科普活动等。

美联储官员将发表讲话

9月23日，2026年FOMC（美国联邦公开市场委员会）票委、克利夫兰联储主席哈玛克，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金及2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将先后发表讲话。

2025泰中合作博览会将在曼谷举行

泰国商业总会联合泰国中华总商会、泰国中国企业总商会和IMPACT展览管理有限公司，将于9月26日至28日在曼谷举办2025泰中合作博览会。

619.07亿元市值限售股将解禁

Wind数据显示，下周A股共有50家公司限售股陆续解禁，合计解禁28.94亿股，按9月19日收盘价计算，解禁总市值为619.07亿元。其中，解禁市值居前三位的是：合合信息（108.35亿元）、紫燕食品（71.26亿元）、无线传媒（55.21亿元）。从个股的解禁量来看，解禁股数居前三位的是：信科移动-U（6.38亿股）、星星科技（6亿股）、紫燕食品（3.44亿股）。

（注：本文不构成任何投资理财建议）

来源丨中国商报微信综合自证券时报、中国证券报、中新经纬等

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责编丨胡美静 付颢琬