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来源:创业资本汇
9月26日,上交所官网披露信息显示,摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司(以下简称“摩尔线程”)科创板IPO申请通过上交所上市委会议审议。
有着“中国版英伟达”之称的摩尔线程成功过会,不仅意味着A股“GPU第一股”渐行渐近,更引发了一级市场的集体欢呼。
摩尔线程成立于2020年6月,截至目前累计融资超百亿元,背后云集了红杉中国、深创投、腾讯、字节跳动等数十家一级市场知名风投机构,以及和而泰、联美控股等上市公司。
随着摩尔线程即将登陆A股,这些陪伴多年的投资机构都将迎来收获期。
更重要的是,作为一家尚未盈利的企业,其IPO申请顺利受理并过会,向一级市场传递出积极信号——未盈利科技企业上市的窗口已逐渐开启。
创始团队堪称“豪华” 率先实现商业化落地
公开资料显示,摩尔线程主要从事全功能GPU相关产品的研发、设计和销售,是国内极少数兼顾图形渲染与AI计算的国产GPU公司。目前,摩尔线程已成为国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一,也是国内率先推出支持DirectX12图形加速引擎的国产GPU企业。
摩尔线程“中国版英伟达”之称,不仅源于与英伟达相似的技术和产品布局,更得益于其特殊的创始团队。据摩尔线程招股书,该公司创始人、实际控制人为张建中,他有过长达14年英伟达公司的任职经历,曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理。
此外,公司多位核心高管均有英伟达公司的工作经历。比如,该公司联合创始人、现公司董事周苑,2004年至2020年曾在英伟达任市场生态高级总监。摩尔线程联合创始人、董事、副总经理张钰勃,2013年至2017年在英伟达任GPU架构师。摩尔线程副总经理杨上山,也曾有8年英伟达GPU架构师的工作经历。张钰勃、杨上山均为摩尔线程核心技术人员。摩尔线程副总经理王东则在2007年至2019年在英伟达任销售总监。
这支团队覆盖GPU驱动、编译、AI芯片、软件算法、系统设计、销售等核心环节,核心成员均拥有超10年资深经验,红杉中国合伙人周逵评价其为“全球顶尖的现代GPU架构设计团队”。
在顶尖团队支撑下,摩尔线程在国产GPU赛道率先跑通商业化。招股书数据显示,2022年至2024年,公司营收分别为4608.83万元、1.24亿元、4.38亿元,年复合增长率超200%,呈高速增长态势;2022年至2025年上半年,主营业务毛利率从-70.45%攀升至69.17%,整体持续上涨。不过,与多数初创芯片企业一样,逐年增加的研发投入使公司短期内仍处于亏损状态,三年累计净亏损超50亿元,但亏损额已呈逐年下降趋势。
国产GPU赛道已涌现“四小龙” 知名VC/PE机构早已“潜伏”
“中国版英伟达”的定位与“豪华”创始团队,让摩尔线程自成立起便具备强大“吸金”能力。据记者不完全统计,公司自成立以来已完成8轮融资。招股书显示,最新股东名单涵盖中国移动、深创投、上海国盛、中银国际等知名国资及金融机构,红杉资本等头部风投,字节跳动量子跃动、腾讯投资等互联网及产业投资方。在胡润研究院《2025全球独角兽榜》中,摩尔线程估值达310亿元。
去年年底传出启动上市辅导的消息后,仍有大量投资机构争相“上车”,盯上公司老股——仅今年前两个月,就有多家机构从老股东手中收购股份。即便后来者难“吃肉”,但“喝口汤”的预期强烈;启动上市辅导后,二级市场相关概念股已闻风而动,多次出现涨停。可以预见,摩尔线程成功登陆A股后,背后投资人将迎来一场财富盛宴。
事实上,国产GPU赛道已涌现出一批优质企业:沐曦集成、燧原科技、壁仞科技等均在各自领域发力,且均已踏上IPO之路——壁仞科技今年6月完成15亿元新一轮融资,拟冲击港股IPO;沐曦集成已完成上市辅导,进程再进一步。在《2025全球独角兽榜》中,燧原科技估值205亿元,壁仞科技160亿元,沐曦集成超210亿元。这些企业背后同样集结了豪华投资方:红杉中国、高瓴、IDG资本等头部财务投资机构,腾讯、字节跳动等产业资本,以及上海科创基金、国调基金等国资力量均有布局。
未盈利企业IPO进程提速 提振一级市场投资信心
值得一提的是,摩尔线程科创板IPO从受理到过会仅耗时88天,堪称“闪电过会”。而此前较长一段时间内,尽管科创板允许未盈利企业上市,但这类企业的上市进程始终缓慢。
直到去年6月,《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》发布,打破这一僵局,明确对未盈利科技企业上市“不再设负面清单,综合考量技术、前景与认可度”,标志着未盈利科技企业上市窗口再度开启。
2025年政策支持持续加码:6月,证监会主席吴清宣布创业板正式启用第三套标准,支持优质未盈利创新企业上市,随后创业板迎来首单未盈利企业受理案例(大普微);9月22日,吴清在国新办新闻发布会上透露,重启科创板第五套标准后已有3家未盈利科创企业完成注册。
政策松绑推动未盈利企业IPO进程显著提速,极大提振了一级市场投资信心。深圳一家专注硬科技领域的VC机构负责人对记者表示,今年以来,明显感受到政策对支持优质未盈利的科技型企业上市方面的一些“松绑”,这将为培育新质生产力打开新空间,投行加速布局战略性新兴产业,将业务向更早、更小的优质科技型企业延伸。“后续如果有更多符合条件的未盈利科技企业在A股上市,一级市场投资机构投早、投小、投硬科技的预期和信心一定会大大增强。”