港股市场的资金正在悄然转向，一场从成长到稳健的布局调整在三大指数集体收跌的背景下悄然上演。

10月28日，港股市场未能延续前一日涨势，三大指数高开低走，午后跌幅进一步扩大。

市场成交额为2427亿港元，显示出投资者在当前阶段的谨慎态度。

这一走势打破了港股连续三天的反弹行情，呈现出明显的结构性分化特征。

港股黄金股板块遭遇重挫，多只个股跌幅惊人。 中国白银集团暴跌超过10%，灵宝黄金下跌5.74%，紫金矿业跌幅达5.59%，赤峰黄金下挫6.06%，中国黄金国际和招金矿业分别下跌4.77%和4.09%。

黄金股的集体下跌与国际金价走势密切相关。 10月27日晚间，美盘现货黄金大跌3.05%，跌破3990美元关口。 到28日亚洲交易时段，现货黄金进一步下破3980美元/盎司，引发市场对贵金属前景的担忧。

中信期货分析指出，中美在吉隆坡达成贸易“实质性框架”后，美国阶段性解除对华100%关税威胁，全球避险需求显著降温，直接压制了黄金价格。

技术性卖压也是金价下跌的重要因素。 申万宏源证券指出，随着“做多黄金”成为全球最拥挤的交易，高杠杆的黄金ETF头寸开始爆裂，导致价格从历史高位快速回落。

体育用品板块表现疲软，安踏体育下跌4.27%，李宁下挫4.54%，361度下跌超过4%。 烟草概念股中烟香港下跌3.36%，思摩尔国际下跌2.35%。

新消费概念股同样遭遇抛压。

这些股票曾经是市场的宠儿，如今却成为资金流出的重灾区。

新消费龙头股的下跌并非孤立事件。 泡泡玛特自8月26日的历史高点已累计下跌超过32%，老铺黄金自7月8日的高点回落近35%，蜜雪集团从6月高点回调超过31%。 三大龙头市值从年内高位合计蒸发超过2800亿港元。

资金流向显示，推动新消费概念上涨的南下资金风向已发生转变。 7月以来，南向资金从净流入转为大幅流出消费板块，转而涌入科技、医疗等领域。

科技板块普遍走弱，明星科网股多数下跌。 网易下跌2.35%，美团下跌1.96%，腾讯控股下跌1.68%，阿里巴巴下跌1.5%。 苹果概念股也表现不佳，丘钛科技下跌5.19%，鸿腾精密下跌3.63%。

医药生物板块同样承压。 恒瑞医药在公布业绩后下跌5.2%，歌礼制药下跌4.58%，复星医药下跌2.79%，凯莱英和康龙化成分别下跌2.39%和1.19%。 生物医药、创新药概念、医药外包概念等细分板块均出现调整。

券商股也未能幸免于市场的抛压。 招商证券下跌3.46%，光大证券下跌2.85%，中金公司和中信证券均下跌超过2%，华泰证券和中国银河分别下跌1.7%和1.75%。

云办公、云计算、手游股等科技相关板块也集体走弱，反映出市场风险偏好的普遍下降。 投资者从高估值、高成长板块撤离，转向更为防御的资产。

在市场普遍下跌的背景下，香港本地银行股和保险股却逆势走高，成为当日市场的一大亮点。 汇丰控股上涨4.41%，渣打集团上涨3.73%，中银香港上涨1.32%，友邦保险上涨3.4%，保诚上涨1.5%。

汇丰控股的强势表现源于其超预期的季度业绩。 该行公布第三季度列账基准除税前利润73亿美元，不计特殊项目的固定汇率除税前利润91亿美元，同比增长3%。 收入增加8亿美元至178亿美元，增幅5%。

花旗报告认为，汇丰的业绩表现为其强劲的基础业绩表现，在近期因恒生银行相关消息及诉讼公告导致股价走弱后，为投资者提供了一定信心支持。 汇丰还调高了今年净利息收益及平均有形股本回报率指引。

公用事业等防御性板块也呈现抗跌特性。 市场资金从成长板块向高股息、低估值的防御性资产轮动，反映出投资者风险偏好的变化。

尽管市场整体表现疲弱，但28日挂牌的四只新股却表现抢眼，为市场带来一抹亮色。

滴普科技受到市场热烈追捧，其公开发售阶段申购倍数高达7590倍，吸引约23.9万名投资者参与认购，成为港交所主板有史以来超购倍数最高的新股。 该公司以“FastData Foil数据融合平台”与“Deepexi企业级大模型平台”为核心驱动，在多个垂直行业实现规模化落地。

部分博彩股也呈现上涨态势。 金沙中国上涨2.46%，新濠国际发展上涨1.24%。 摩根大通研报指出，澳门10月博彩收入存在潜在上行趋势，10月总博彩收入可能高达230亿澳门元，创下71个月新高。

航空股也有所表现，中国南方航空股份上涨3.01%，国泰航空上涨1.9%。 南方航空公布2025年前三季度业绩，营业收入1376.65亿元，同比增长2.23%；归属于上市公司股东的净利润23.07亿元，同比增长17.40%。

在港股市场调整之际，南向资金仍呈现净流入态势。 10月28日，南向资金净买入22.58亿港元，其中港股通（沪）净买入18.12亿港元，港股通（深）净买入4.46亿港元。

南向资金的持续流入反映内地投资者对港股长期价值的认可。

湘财证券研报指出，美联储9月开启降息后，10月大概率继续降息，香港也将跟随降息，这将利好港股市场流动性。 同时，美元贬值而人民币升值，有望推升中国资产估值，有助于港股整体估值中枢的上行。

国内继续保持宽松政策，有望改善在港股上市的中国标的盈利预期。 这些因素共同构成港股市场中长期的积极支撑因素。

市场参与者正密切关注政策动向与企业基本面变化，以寻找新的投资主线。 黄金股的大幅回调与消费股的疲软表现，共同勾勒出当前市场风险偏好下降的清晰图景。