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　　本报记者田鹏

　　日前，中央金融办分管日常工作的副主任、中央金融工委分管日常工作的副书记王江在介绍“十五五”时期加快建设金融强国有哪些主要任务和重要举措时表示，着力提升资本市场对新产业新业态新技术的包容性，主动适应科技创新发展需要和科技型企业成长需求，促进发展新质生产力。

　　提升资本市场对新产业新业态新技术的包容性，本质上是解决科技型企业与传统资本市场的适配问题，通过畅通资本与创新的通道，不仅能为金融发展筑牢实体经济根基，还会推动资本市场完善制度、提升运行效率，进而增强我国资本市场对全球优质资源的吸引力，逐步强化金融领域的核心竞争力与国际影响力，最终形成支撑金融强国建设的重要力量。

　　受访专家表示，未来可从三方面发力打通资本与科技创新的对接通道：其一，以多层次资本市场为依托，优化适配科技型企业各发展阶段融资需求的体系，夯实资本市场优质主体基础；其二，以全生命周期服务为目标升级金融产品，通过联动模式与创新产品，激活科技企业核心资产价值；其三，以政策完善为抓手强化中长期资金入市支持，为科技型企业注入资金活水。

　　多因素驱动包容性升级

　　近年来，无论是大而强的科技巨头，还是小而美的科创新秀，都离不开资本市场的有力支持，创新始于科技、兴于产业、成于资本的特点越来越明显。

　　以科创板上市公司为例，数据显示，截至目前，以第五套标准上市的22家科创板企业中，已有21家自研的48款药品/疫苗获批上市，其余1家公司产品上市申请已获受理；从盈利能力来看，2025年前三季度，16家公司营收超过1亿元，其中4家公司营收超过10亿元。

　　不难看出，以资本市场为枢纽，进一步提升其对新产业新业态新技术的包容性，将帮助研发投入大、回报周期长的轻资产类企业打通从初创到成熟的融资通道，让资本能精准对接科技创新的需求。

　　中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，相关企业若获得研发与扩产环节的充足资金支持，将加速推动技术成果转化落地。这一过程不仅会带动整条产业链的技术创新与迭代升级，还能促进产业链上下游的资源整合及协同发展，助力形成特色鲜明的产业集群，进而为新质生产力的培育与发展注入强劲动力。而新质生产力作为经济高质量发展的核心引擎，将为金融领域供给更多优质产业标的，促使金融业务筑牢坚实的实体经济根基。

　　此外，提升对新产业新业态新技术的包容性，不仅能够加速壮大新质生产力，还能够推动资本市场加速完善制度、提升运行效率。例如，为适配新产业新业态新技术需求，资本市场需要进一步完善信息披露、创新估值模型、健全风险分担机制等，这些调整会让资本市场的资源配置效率更高、功能更完善。

　　从科创板“1+6”系列改革举措来看，一方面，设置科创板科创成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业；另一方面，为匹配这些企业特点而推出的专业投资者引入、信息披露优化、估值机制创新等举措，持续完善了资本市场的基础制度。

　　南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，愈加完善的资本市场既能留住国内优质科技企业，避免上市资源外流，还能增强市场信心，带动资本流向创新领域，形成“技术突破—资本支持—产业升级”的良性循环。更进一步来看，这会提升我国资本市场的国际竞争力和人民币资产的吸引力，增强我国在全球的金融资源配置能力。

　　多元路径提升适配能力

　　当前，在创新驱动发展战略与现代化产业体系建设的双重引领下，我国科技创新正从点状突破转向系统集成，技术向市场应用的转化不断加快，一批科技型企业快速成长，这也让此类企业在不同发展阶段的融资需求、资产特性及风险特征日趋多元。这种变化既是资本市场拓展包容性的重要机遇，也驱动资本市场进一步提升适配能力以应对新要求。

　　中国证监会主席吴清在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议辅导读本》上发表署名文章表示，经过30多年的改革发展，我国资本市场从无到有、从小到大，当前正处在向高质量发展快速转变的关键阶段。提高资本市场制度包容性、适应性，是站在新的历史起点上，开启的一次全方位、深层次、系统性的变革。

　　谈及具体做法，中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，要完善多层次资本市场体系，加强主板、科创板、创业板和北交所的错位发展，深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，为不同类型、不同发展阶段的企业提供多样化的融资渠道。同时，完善转板机制与退市制度，形成“能上能下”的动态流动格局，既保障优质企业顺畅成长，也倒逼企业提升核心竞争力。

　　同时，以全生命周期服务为核心，推动金融产品与服务模式的全方位创新。在董忠云看来，一方面，需继续借助产品创新加大力度吸引保险资金、养老金、银行理财等长期资金入市，并通过政策引导与市场机制设计，鼓励这类资金向科技板块倾斜配置，以缓解硬科技企业研发周期长、投资回报慢的资金匹配难题；另一方面，要进一步推广科创债、知识产权证券化等创新金融工具，通过拓宽科技企业的融资载体、降低资产抵押门槛，为科技企业发展注入更多“源头活水”，助力企业将技术优势转化为市场竞争力。

　　此外，中长期资金的稳定注入，是支撑科技型企业长期研发的关键。田利辉建议，进一步放宽养老金、保险资金等中长期资金的入市比例与投资范围，搭配更具吸引力的税收优惠政策，充分调动这类资金入市的积极性；提升上市公司质量，让市场上有更多优质的长期投资标的，同时丰富适配中长期资金的投资产品，满足不同投资者的风险偏好；加强投资者教育，引导市场树立长期投资和价值投资的理念，减少短期投机带来的市场波动。