曾经一瓶难求、价格飙至3000元的飞天茅台，如今在市场上低下了高贵的头。

“亏了快一辆奔驰了。”一位茅台回收商在面对媒体时，无奈地说出了这句话。这不仅是个别黄牛的遭遇，更是整个茅台投机市场的缩影。

2025年10月28日，53度500ml飞天茅台散瓶批发价首次跌破1700元/瓶，报1690元。到11月4日，这批价进一步跌至1640元/瓶。

而一些电商平台上的价格更是令人咋舌——拼多多“百亿补贴”后，飞天茅台的价格已下探至1590元/瓶。

01 价格悬崖：从巅峰跌落的“液体黄金”

曾几何时，飞天茅台是中国消费品市场唯一被称为“液体黄金”的存在。2021年，其市场价曾高达3000元/瓶。

即便在今年年初，飞天茅台的批发价还维持在2330元/瓶。然而在短短一年时间里，这个价格缩水了超过22%。

这场价格跳水的速度令人瞠目。从6月11日击穿2000元心理防线，报到1980元；到6月22日跌破1900元；再到6月25日失守1800元。

茅台价格的下跌不是缓慢的滑坡，而是近乎自由落体式的坠落。

有经销商透露，单月最大跌幅超过150元，黄牛回收价一度探至1600元，市场陷入“越跌越抛”的恐慌循环。

02 多重打击：茅台信仰为何突然崩塌？

茅台价格的暴跌并非单一因素所致，而是政策、供需、消费代际更替等多重因素共同作用的结果。

政策铁拳击碎了茅台的政务消费根基。2025年5月实施的“最严禁酒令”将禁酒范围从公务接待扩展至国企工作餐。

并通过智能酒精检测门禁实现24小时监控，彻底封堵“矿泉水瓶装茅台”的灰色操作。

政务消费在茅台总需求中的占比从2012年的40%骤降至0.8%。700万公务员群体的示范效应消失，茅台“权力硬通货”标签被剥离。

供需关系的逆转是另一重要因素。茅台基酒产量从2019年4.99万吨增至2024年8.37万吨，“稀缺性”叙事破产。

更严峻的是，市场上约有1.2亿瓶社会库存积压，相当于每个中国家庭能分到近2瓶。这些库存中，60%的茅台酒未被开瓶，纯粹被囤积在渠道和黄牛手中。

年轻一代的消费习惯也在重构白酒市场逻辑。Z世代白酒消费占比不足9%，73%年轻人因健康原因减少饮酒。

茅台被贴上“父辈应酬工具”的标签，而威士忌、精酿啤酒加速替代。

03 黄牛惨亏：一场精心策划的投机如何破灭？

在茅台价格高企时期，黄牛群体曾是这条产业链上最活跃的一环。

“现在谁还敢囤货，价格一天一变，都是订单来了才去拿货。”一位经销商如此描述当前的市场心态。

这与过去形成鲜明对比。此前，靠囤茅台年入百万的黄牛大有人在。茅台不仅是一瓶酒，更是一种金融产品。

2017—2019年中粮信托还发行了3期合计3.8亿“茅台酒投资集合资金信托计划”，投资者的预期年化回报率在8%～10%之间。

如今，这些投机者成为损失最惨重的群体。市场上传出黄牛跑路消息：部分黄牛利用节前需求收取货款后直接失联。

一名酒类回收商证实：“他们高价收的酒砸手里了，只能跑路。”

有经销商算了一笔账：库存300万的货，一天净亏30万，相当于一天赔掉一辆宝马3系。

04 茅台应对：从高速增长向高质量发展转型

面对市场变化，茅台官方正在积极应对。在2025年第三季度业绩说明会上，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示：

自4月起，公司建立终端动销为驱动的科学投放体系，实现了产品的科学和精准投放，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平。

茅台正在推进“三个转型”和“三端变革”。在客群转型方面，积极拓展新兴产业、科技企业等新消费群体。

场景转型方面，推动产品向更丰富的生活场景渗透。服务转型方面，通过创新服务内容和专业人才培养，提升服务效能。

同时，茅台持续完善市值管理，坚持三年分红率不低于75%，并实施60亿元股份回购注销。

11月5日，贵州茅台再发公告，宣布将启动第二轮回购和拟实施2025年中期利润分配，合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。

05 产业影响：白酒行业迎来深度调整期

茅台跌价引发高端白酒集体缩水。2025年中秋国庆期间，白酒行业动销规模同比下滑20-30%，60%的酒企出现成交价低于出厂价的“价格倒挂”现象。

五粮液实际成交价跌破指导价，两家上市酒企总库存规模接近1700亿元。

在茅台镇，尽管市场价格波动剧烈，但当地酒厂却表现出异乎寻常的冷静。一位酒厂销售主管王哥表示：

“我们家酒厂到我已经第四代了，行业的冷热交替见得多了。也就是一年少挣千把万，卖得慢能咋地。”

在他看来，白酒行业十年一个周期，此消彼长是正常现象。2013、2014年那会儿也关了一大批小酒厂，但2015年开始到2017年白酒市场就全面复苏回暖。

06 未来走向：茅台何时止跌回升？

对于茅台价格的未来走势，市场分析存在分歧。

短期来看，茅台价格可能仍在探底。有分析认为，1700元接近969元出厂价的渠道盈亏线，若跌破将引发经销商集体停售。

中期则可能迎来反弹。茅台已暂停直营店500ml飞天销售，联合京东阿里管控线上价格，叠加中秋旺季需求回升。

长期来看，茅台价格将在1800-2000元区间震荡，去金融化完成后，投资需求占比将降至18%以下。

茅台管理层也提出“回归白酒初心”——“以之成礼、以之养老、以之成欢”，将消费场景从政务商务转向民生礼仪。

茅台价格的深度回调，本质上是一场“酒喝不炒”对 “液体黄金”的彻底清算。当批价逼近出厂价、囤货黄牛含泪离场时，恰是茅台剥离金融幻象、回归消费本质的历史契机。

在仁怀市的酒厂眼中，十年一个周期，此消彼长而已，丝毫不影响各厂的正常开工。沿着赤水河走，空气中依旧弥漫着酱香酒糟的气息，仿佛在提醒人们：无论价格如何波动，茅台酿酒的初心不应改变。 热点观察家