2025年11月9日，国际金价稳稳站在每盎司4000美元之上，国内的品牌金店足金首饰价格也攀升至1268元/克的历史高位。 面对这样的价格，那些准备结婚买“三金”的年轻人，每天都在纠结要不要下手，生怕第二天金价又往上涨，结个婚还要超支一大笔预算。

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在普通人的犹豫和观望背后，真正掌握全球经济核心数据的各国央行，特别是中国央行，却已经用实际行动给出了答案。 截至2025年10月末，中国央行的黄金储备量已经达到7409万盎司，这是连续第12个月增持黄金，释放出优化国际储备资产的清晰信号。

全球央行的购金热情同样高涨。 世界黄金协会发布的报告显示，2025年第三季度，全球央行净购金量总计达到220吨，较上一季度增长28%。 这股“购金潮”并非短期投机，是有着深刻战略意图的长期趋势。

黄金价格的上涨已经脱离了传统的分析框架。 过去几十年里，投资者普遍相信“美债实际利率上升，金价就下跌”的规律，因为黄金本身不产生利息。 但这一规律在2022年后被彻底打破，即使美债实际利率维持在高位，金价依然一路走高。

2022年8月25日品牌金店黄金价格表-实物黄金-金投网

推动金价上涨的核心力量，来自于全球货币体系的结构性变化。 2025年以来，美元指数中枢下移至97-98区间，年内贬值幅度约9%，创下2018年以来最大年度跌幅。 与此同时，IMF数据显示，美元在全球外汇储备中的份额已从2000年的71.5%降至2025年二季度的55%左右，为近15年最低。

这种背景下，黄金的角色发生了根本性转变。 它不再仅仅是地缘政治紧张时的临时避风港，而是演进为对冲主权货币信用风险的“压舱石”。 当美国国债规模突破38万亿美元，政府屡屡面临停摆危机，美元信用的基础正在被一点点侵蚀。

2025年10月1日，美国联邦政府陷入“停摆”，关键经济数据发布被迫延迟，市场对经济前景的判断失去清晰指引。 这一事件成为推动金价在10月份一度触及4294美元/盎司历史高点的直接催化剂。

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美联储的货币政策转向同样支撑了金价。 2025年9月，美联储启动了年内首次降息，点阵图预示年内可能累计降息75个基点。 10月1日美国联邦政府停摆事件进一步强化了美联储在10月继续降息的预期。 实际利率下行与流动性预期改善，降低了持有黄金的机会成本，促使资金从生息资产向黄金转移。

地缘政治风险的多点爆发同样不可忽视。 2025年9月9日，中东局势出现新的升级，进一步刺激了市场的避险需求。 全球黄金ETF在第三季度录得创纪录的资金流入，特别是在9月份，总持仓量增加360万盎司，达到9720万盎司，为2022年9月以来最高水平。

黄金市场的投资需求正呈现强劲增长。 2025年第二季度，全球黄金投资需求量达到477吨，同比大幅增长78%。 金条与金币的需求也保持强劲，在第一季度达到325吨，为历史次高水平。

国内金店金价查询（2020年6月30日）-实物黄金-金投网

值得关注的是黄金定价逻辑的深刻演变。 过去，金价主要由实际利率主导，呈现单一的驱动模式。 而现在，市场正逐步转向由“央行战略性购金”与“金融市场投机需求”共同驱动的双轮格局。 这种转变使黄金从传统的避险资产，升级为应对主权信用风险和全球不确定性的战略性资产。

2025年10月，COMEX黄金期货价格一度创下每盎司4014.60美元的历史新高。 今年以来，国际金价已累计上涨约50%，黄金成为全球表现最亮眼的主要资产之一。 分析师们认为，黄金市场“害怕错过”的情绪比获利回吐情绪更为强烈，导致黄金虽然已经超买，但仍有多头资金持续涌入。

全球央行购金趋势具有坚实的数据支撑。 世界黄金协会调查显示，高达95%的受访央行预计未来12个月内全球央行的黄金储备将增加。 同时，大多数受访央行认为，未来五年美元在全球外汇储备中的占比将适度或大幅下降。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，截至2025年10月末，在中国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备占比为8.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。 这一差距意味着中国央行未来可能仍有持续增持黄金的空间。

黄金在资产配置中的重要性也得到知名投资者的认可。 桥水基金创始人瑞·达利欧公开表示，投资者应将“约15%的资产配置在黄金中”。 他认为，在高债务环境下，传统的债务工具“已不再是有效的财富储藏手段”，而黄金则成为“当投资组合其他部分下跌时表现最佳的资产”。

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金价的强势也带动了白银等贵金属的价格。 2025年11月9日，伦敦银现收盘于48.238美元/盎司，最高触及48.87美元/盎司；沪银主力合约收盘11405元/千克，最高11530元/千克。 这种贵金属板块的联动上涨，进一步确认了市场对贵金属整体的乐观预期。

尽管金价已处于历史高位，但机构对后市走势仍存在分歧。 高盛集团将2026年12月的黄金价格预期上调至4900美元/盎司，理由是“央行增持与私人部门分散化需求强劲”。 而美国银行等机构则提示短期回调风险，认为黄金可能面临“上涨动能衰竭”，第四季度可能出现“盘整或回调”。

2025年10月23日，在科威特首都科威特城的一家金店内，黄金饰品摆满柜台，顾客络绎不绝。 类似的场景在全球多个城市上演，反映出普通消费者对黄金的旺盛需求。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，中国央行采用“低量多次”的小幅补仓节奏，有利于平滑市场波动、把握成本窗口，同时降低大规模购入对金价的冲击。 这种策略为市场预期提供了稳定器功效，也体现了人民币国际化与外汇储备多元化的战略考量。

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世界黄金协会资深市场分析师Louise Street指出，地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，推升了投资者在寻求增强投资组合抗风险能力的过程中对避险资产的需求。 黄金市场前景依然乐观，因为美元的持续走弱、普遍的降息预期以及滞胀风险的存在，可能进一步支撑黄金投资。

2025年10月，黄金市场交易量持续激增，日均交易额达5610亿美元，创历史新高，环比增长45%。 与此同时，全球黄金ETF连续五个月实现资金净流入，10月吸金82亿美元，推动其总资产管理规模增长6%，达到5030亿美元的月末新高。

在金价屡创新高的背景下，普通投资者面临实实在在的抉择。 一方面，市场上出现了获利了结的呼声；另一方面，全球央行购金潮和去美元化趋势仍在延续。 这种矛盾反映出当前黄金市场的复杂性，也凸显了黄金从传统避险资产向货币体系稳定器转变的深刻内涵。