来源 | 九号观察

作者 | 睿思

10月24日，高途教育旗下子公司——北京高途云集教育科技有限公司，因在注册地址之外违规开设线下学科类培训课程，被北京市海淀区“双减”工作专班当场叫停。执法部门责令其立即停止办学、退还学员费用、拆除教学设施，并妥善处理后续事宜。

事实上仅今年以来高途教育旗下子公司已因多次违规被相关部门处罚，甚至于高途的境内主体公司高途教育科技集团有限公司在日前被海淀区法院判为了被执行人。

而作为上市公司的高途教育自身也陷入了经营困境，在2024年连续亏损了4个季度累计亏损了超10亿之后，2025年业绩仍然没起色，至今年6月底仍然亏损了9000多万。

值得注意的是，由于高途2019年美股上市以来在多个年份存在大额亏损，因此高途教育还没有对投资者进行过分红，至于高途的股价更是跌的难看，据公开信息显示，高途赴美上市时发行价高达10.5美元每股，如今仅有2.7美元左右，跌幅严重，仅今年9月以来的跌幅就接近30%。

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多地子公司接连违规被罚，

境内主体公司已成被执行人

据公开信息显示，类似北京高途云集教育科技有限公司这般，因违规开展线下学科培训而被当场叫停的事件，在高途教育也并非孤例。

今年7月，高途全资子公司济南高途云集文化产业有限公司因违规办学被济南市市中区教体局处罚4.75万元。该公司在未取得民办教育办学许可证的情况下，通过“收购存量机构+新设主体”的模式快速扩张——先收购济南市历下区高北斗教育培训学校有限公司，再出资成立济南市市中区云帆教育培训有限公司，以关联主体名义搭建办学架构，面向中小学生开展学科类培训。

11月份，高途旗下子公司天津市河西区高途云智科技有限公司也因为存在无证办学、违规开展学科培训等行为被天津市河西区教育局处罚。

作为一家民办教育类的上市公司，违规开展学科培训被当场发现倒也罢了，怎么还做出无证办学这样低级的违规事情来呢？

当然了，自“双减”政策实施后，高途仍然选择逆势扩张，非但未收缩业务，反而加速线下布局。其全国线下教学点从不足百家激增至近150家，员工总数在半年内飙升至约1.44万人。如此迅猛的扩张速度，其合规管理能力承压、最终导致了管控松懈或也可以理解。

不过今年以来，其位于郑州、北京等地的子公司接连因税务违法、销售非法出版物等问题受到行政处罚：

早在今年4月，郑州高途云集教育科技有限公司就因税务违法行为被处罚。经查证，该公司在2020年至2022年期间为员工申报个人所得税时，通过虚假申报的方式，将部分员工的工资薪金所得违规按劳务报酬所得进行申报，导致少缴税款。

5月，北京高途云帆科技有限公司因销售非法出版物被查处。核查结果显示，该公司在2023年3月1日至2024年1月20日期间，对外销售《40篇短文熟记高中英语词汇3500》等非法出版物。依据相关规定，被处以罚款处罚并没收违法出版物等等。

除了子公司频频违规被罚、上市公司业务存在合规风险之外，值得注意的是高途教育的境内主体公司高途教育科技集团有限公司在今年11月份被法院判为了被执行人。

这份海淀区法院下达的执行文书显示，执行标的仅有3000元，高途教育为什么连这么小的金额都不愿意履行，反而招致了法院的强制执行呢？这种法院强制执行对于一家上市公司的品牌和声誉的伤害其实是很大的。

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连续多年亏损财务风险加剧，

上市以来0分红股价下跌严重

无论是合规问题频发，还是境内主体成被执行人，这背后是高途教育长期承压的经营业绩与日益严峻的财务状况。

作为2019年登陆美股的上市公司，高途教育近五年业绩表现惨淡。2020年至2024年的五年间，高途教育仅在2022年实现盈利，其余四年均处于亏损状态：2020、2021和2023、2024年分别亏损13.93亿元、31.03亿元、729.8万元、10.49亿元。

2025年上半年，公司业绩仍然承压，合计亏损9200万元，其中一季度盈利1.24亿元，二季度又大幅亏损了2.16亿元，盈利稳定性堪忧。

随着持续亏损，高途教育的资产负债率逐年走高，财务健康度下滑。截至2025年中期，公司资产负债率已高达72.67%，远超教育行业平均水平，短期偿债压力较大。

此外，自2019年上市以来，因为高途教育累计仍然巨亏，因此高途教育从未向股东进行过分红，进一步反映出企业现金流紧张、盈利质量不足的问题。这些是高途作为上市公司来说，外界不得不关注的。

有意思的是，公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

如果一时的亏损尚且可以解释为客观因素导致，但高途教育自上市6年来，亏起来大亏，唯一一次盈利也仅有千把万，即便是企业营收再高，业绩亏损的态势一时仍然难以改善。

在这种频频违规、业绩长期亏损，有长期得不到分红的情况下，投资者选择用脚投票也不稀奇了，据同花顺财经的数据显示，高途目前的股价较发行价已跌去了7成多，仅今年9月份以来高途股价就已跌去近3成。

而在业界看来，高途教育在快速扩张中屡次触碰监管红线，暴露出其在合规管理、内部控制与战略执行方面的多重短板。在政策环境持续收紧、市场竞争日趋激烈的背景下，若不能及时修补风控体系、回归合规经营轨道，不仅会带来直接的经济损失，更会严重损害企业作为上市公司的品牌信任度，影响家长与学员的选择意愿。

叠加持续亏损、高负债率的财务压力，高途教育的持续运营能力正受到外界广泛质疑，未来可能面临更为严峻的经营风险。

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