周二A股整体延续调整格局，临近尾盘跌幅有所收窄，但三大指数仍集体收跌。

截至收盘，上证指数报 3939.81 点，跌 0.81%；深成指报 13080.49 点，跌 0.92%；创业板指报 3069.22 点，跌 1.16%。从技术形态看，上证指数已明显跌破 30 日均线，盘中最低一度探至约 3925 点。

成交方面，沪深京三市全天成交额约 19460 亿元，较前一交易日放量约 156 亿元，但在放量的同时，资金呈现明显的净流出态势，全市场资金净流出规模接近 1238 亿元，个股方面则出现超过 4100 只下跌的普跌格局。

一、盘面结构：强弱分化显著，资金“弃旧拥新”

从盘面结构看，周二市场呈现典型的“指数中阴、结构剧烈分化”的特征。

逆势方向：AI应用、部分消费链条

AI应用板块全天强势，多只个股走出独立行情。

福石控股、宣亚国际均录得 20cm 涨停；

部分数字营销、内容生产、云服务等细分方向出现资金持续追捧。

美容护理板块尾盘拉升：

敷尔佳、芭薇股份等多股上涨，资金明显在弱市中寻找“景气度+高成长”的方向。

这类板块的共同特征是：

与政策导向、产业升级相关（AI应用、数字经济、医美消费升级）；

具备中长期成长逻辑，短期盈利弹性预期较强；

市场情绪偏弱时，容易成为“存量资金博弈”的集中战场。

重灾区：周期资源、能源链条与部分高景气赛道回调

煤炭板块全天调整，云煤能源、宝泰隆跌停，部分龙头出现明显放量回落。

电池及新能源链条承压明显，华盛锂电、海科新源等多股跌超 10%，此前涨幅较大的细分材料、锂电中游个股回撤幅度较大。

有色板块集体调整，海南矿业跌停，黑色金属、有色金属均承受一定抛压。

这一轮杀跌的逻辑主要在于：

前期涨幅较大、估值已修复至甚至高于合理区间的品种，遭遇到“情绪+筹码”双重压力；

大宗商品短期价格震荡，加上对海外需求的担忧，使得周期品更容易成为获利盘兑现的“首选”；

在风险偏好下降时，市场对传统资源、周期股未来盈利的可持续性给出折扣。

整体来看，资金呈现“抱团成长、减配周期”的思路：

一方面，AI应用、部分消费医美在高景气预期下被资金当作弱市中的“攻防兼备”方向；

另一方面，煤炭、有色、电池等周期与高景气赛道中的前期强势股，成为机构和游资集中兑现利润的主战场。

二、全球市场联动：亚太股市与比特币共振下挫

本轮调整并非A股的孤立事件，全球风险偏好整体降温是重要背景。

亚太主要股市同步承压

日经225指数单日跌幅超过 3%，高位回调压力明显；

韩国综合指数同步下挫，显示北亚市场风险资产整体遭遇调仓；

港股同样走弱，科技股与金融股联袂下跌，南向资金亦偏谨慎。

亚太市场的普跌，强化了投资者对外部环境的担忧情绪。

比特币大幅回调，风险资产“风向标”转凉

比特币在近期交易中出现明显杀跌，阶段内一度跌破重要整数关口，相当于在约 7 个月时间内首次跌破前期高位区间的关键水平。作为风险资产的情绪指标，比特币的大幅回调通常意味着：

全球资金风险偏好下降；

部分杠杆与高波动资产被迫减仓；

对高估值、强预期资产的再定价压力增加。

在这样的全球环境下，A股中的科技成长、高弹性品种难免受到影响；而周期、资源股作为本轮全球宽松预期下的顺周期代表，也同步遭遇“预期修正+获利回吐”的双重调整。

三、资金流向：外资与内资分歧加大

成交放量但净流出放大，是周二盘面的一个核心特征。

沪深京成交额：约 19460 亿元，较前一日放量 156 亿元；

全市场资金净流出规模：约 1238 亿元，显示以减仓、换手为主；

个股下跌数量：超 4100 只，普跌中结构性机会难度加大。

更值得关注的是：

北向资金呈现小幅净流入或接近均衡，

内资（机构+游资+散户）则明显偏向净流出。

这种分化有几层含义：

外资对A股中长期估值和宏观环境仍相对理性，看重的是“低估值+稳增长预期”；

内资在经历前期反弹后，更关注短期净值波动，倾向于在不确定性升温时先行减仓；

市场对后市方向并非一致悲观，而是出现了典型的“周期波动中的分歧期”。

资金层面说明，当前并非系统性恐慌，更多是阶段性风险偏好回落+筹码再分配。

四、技术面与估值：3900点支撑区的意义

从技术面和估值视角综合看，周二的调整虽然力度不小，但并未改变中期区间震荡格局。

上证指数关键技术位

收盘 3939.81 点，明显跌破 30 日均线；

盘中最低下探至约 3925 点，已逼近前期密集成交区下沿；

3900 点附近是短期非常关键的支撑区域：

一是整数关口，具备心理支撑意义；

二是近期平台整理区的下沿，一旦有效失守，可能触发被动止损和量化模型减仓。

估值位置：下行空间与性价比的平衡

以沪深300为代表的核心资产，目前整体 市盈率在约 12 倍附近，明显低于历史中枢。

部分蓝筹和高股息板块（银行、保险、电信、部分公用事业）估值处于历史偏低区间，股息率在 4%–6% 区间的个股不在少数。

这意味着：

从估值安全边际看，指数进一步单边大幅下行的空间相对有限；

但从技术形态与短期情绪看，3900点如果被放量击穿，不排除向下“挖一脚”以完成更充分的筹码换手。

整体判断：

短期技术压力存在，但中期估值支撑仍然清晰，市场更可能在支撑区域内通过时间换空间，而非演变为系统性风险。

五、周三大盘可能这么走：震荡为主，关注3900点得失

结合技术位、资金和历史走势特征，对周三走势可以做出相对理性的预判：

大概率剧本：低开震荡、窄幅反复为主

在全球风险偏好尚未恢复、前一日放量下跌的背景下：

周三早盘指数存在跟随外盘的 温和低开 可能；

若盘中 3900 点附近获得资金承接，指数可能走出 震荡企稳、局部板块轮动修复 的结构；

尾盘若北向资金持续净流入，波动有望收窄，甚至不排除出现小幅修复。

压力与支撑区间

上方短期压力：

首先是 5 日均线与10 日均线区域，大致对位在 3990–4020 点 一带；

该区域上方抛压明显，短线不宜对快速突破抱以过高预期。

下方关键支撑：

3900 点整数关口，以及下方若回踩 3850–3880 点 区域，将是技术上更强的支撑带。

若在此区间放量企稳，往往对应阶段性“恐慌低点”或重要换手区。

风险提示与节奏控制

短期仍需警惕：

外盘进一步调整引发的联动压力；

年末资金面季节性趋紧，部分机构面临考核与调仓需求；

前期涨幅过大的主题板块继续高位波动甚至补跌的风险。

对于仓位较重的投资者，周三策略重点在于 控制波动，而非追求方向性重仓押注。

整体而言，周三市场更可能延续 震荡消化压力 的节奏，在 3900 点附近反复博弈，而非展开单边趋势行情。

六、策略建议：不同风格如何应对当前格局

在当前“估值有支撑、情绪在回落、结构显著分化”的环境下，不同类型投资者可考虑有所侧重：

价值/防御型投资者

关注：

估值处于历史低位、分红能力稳定的蓝筹（如部分银行、保险、电信、公用事业）；

高股息+盈利稳定的行业龙头。

操作思路：

利用指数回调阶段 分批低吸，而非追涨；

把握 3900 点上下的波动区间，围绕“低估值+高分红”进行结构性配置。

成长/景气赛道投资者

关注方向：

AI应用、算力基础设施、部分高端制造、数字经济相关子赛道；

新能源中由“过度预期”回归“合理预期”的优质环节。

操作思路：

避开短期涨幅过大、估值严重透支且仍在高位放量震荡的品种；

利用板块调整，精选基本面扎实、订单与业绩兑现度高的龙头或子龙头，分期布局。

风险承受能力较弱的投资者

当前不宜追高任何短线热点，尤其是连续大涨后放量的题材股；

保持适度仓位，维持一定现金比例，等待市场在支撑区域形成更明确的企稳信号后再做加仓决策。

七、结语：在波动中保持定力，重视“周期视角”

周二的调整在短线上确实带来了情绪压力，但从更长周期看，它更像是前期反弹后的 一次必要的风险释放与筹码再平衡。

在 3900 点 这一重要支撑区域附近，既不宜将短期波动简单放大为系统性风险，也不宜对短线反弹抱有过高期望。

对理性投资者而言，更关键的是：

用数据和估值判断，而不是用情绪和噪音决策；

在结构性分化中寻找“盈利+估值+长期空间”三者均衡的标的；

把视野从“周三怎么走”延展到“一个完整周期中，哪些资产真正值得长期持有”。

周三大盘大概率仍将在震荡中寻找新的平衡点。做好仓位和节奏管理，比预测单日涨跌更为重要。