华泰证券-必选消费行业2026年度策略：冬藏伺机，春归可期_财经资讯

华泰证券-必选消费行业2026年度策略：冬藏伺机，春归可期

创始人

2025-12-06 13:28:01

华泰证券发布《必选消费行业2026年度策略：冬藏伺机，春归可期》报告，指出当前必选消费板块已进入高胜率的左侧布局窗口。尽管2025年消费复苏整体偏弱，但地产价格企稳预期、政策刺激加码及居民资产负债表修复有望在2026年下半年形成合力，带动消费温和回升。当前食饮板块估值与公募配置比例均处于历史低位，负面因素充分定价，为投资者提供较高安全边际和赔率空间。

自下而上看，部分子行业已现基本面触底信号。速冻食品、乳品、调味品等细分赛道在三季度报表加速出清，龙头企业主动退出价格战，转向产品创新驱动，并积极应对渠道变革带来的白牌冲击。同时，原奶周期再平衡、餐饮链需求回暖、零添加监管趋严等结构性变化，正推动行业竞争格局优化。此外，龙头公司分红率持续提升，在低利率环境下兼具股息打底、成长性和估值弹性三重优势。

报告重点推荐四类标的：一是顺周期高赔率品种，如古井贡酒、泸州老窖、华润啤酒、青岛啤酒、海天味业、安井食品和千禾味业；二是基本面拐点型公司，如蒙牛乳业、康师傅控股；三是高分红白马龙头，如伊利股份、双汇发展；四是小而美成长型标的，如西麦食品、宝立食品、盐津铺子。整体策略强调“冬藏伺机”，把握2026年从预期修复到业绩兑现的三阶段行情。

以下为报告节选内容

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