美国股市屡创新高、GDP保持增长，看似一副经济强劲的模样，但为何超过一半的美国民众却感受不到繁荣，反而深陷生活压力？

这种表面光鲜与民生困境的巨大反差，背后藏着怎样的结构性危机？所谓的经济增长，究竟是真实复苏还是泡沫堆砌的幻觉？

美国经济的繁荣，本质上是一场少数人的盛宴，其核心支柱是两大相互绑定的泡沫，股市泡沫与AI泡沫。

截至2025年10月，“巴菲特指标”已突破219%，美国上市公司总市值达到经济总量的两倍多，远超2007年金融危机前的105%和2000年互联网泡沫时的138%，创下历史最高纪录。

这种泡沫的受益者高度集中：最富有的10%人群持有全美国近90%的股票，而底层50%人口仅持有1%。

财富的极度集中直接体现在消费端，《华尔街日报》数据显示，这10%的富人贡献了49.7%的全国消费支出，占GDP的三分之一，成为经济增长的主要推手。

更危险的是市场集中度空前提升，“七大科技巨头”仅占美国上市公司总数的0.12%，却贡献了30.35%的总市值，2025年前9个月其市值增长占股市总增长的52.37%。

扩展到“十大巨头”后，更是占据了标准普尔500指数38%的市值，少数企业的涨跌直接决定了全国经济的表象。

AI领域的泡沫同样疯狂，OpenAI首席执行官山姆・奥特曼与亚马逊创始人杰夫・贝索斯都公开承认AI泡沫存在，一家仅6名员工、尚无产品的初创公司就能估值200亿美元。

尽管麻省理工学院报告显示95%的企业生成式AI试点项目失败且几乎无盈利，但2025年美国四家科技巨头的AI投资仍预计超过3000亿美元，这种不计回报的投机正是泡沫的典型特征。

与富人主导的泡沫经济形成鲜明对比的是，美国绝大多数民众正经历着真实的经济衰退，这种分化并非偶然，而是区域发展失衡与产业空心化的必然结果。

《金融时报》指出，占美国GDP近三分之一的州已陷入衰退或处于高风险中，其中中西部“铁锈地带”最为严重。

曾经的工业心脏因去工业化而衰败，全球化浪潮下工厂外迁、自动化普及，让传统蓝领岗位大量消失，人口外流导致税基萎缩、公共服务崩坏，形成“失业—贫困—社会问题”的恶性循环。

这些地区被称为“飞越之国”，数千万民众的生活与东西海岸的繁荣隔绝，就业市场的数据更能说明问题：2025年美国就业增长较前一年放缓75%，劳工统计局修正后的数据显示，新增就业岗位比最初报告少了91.1万个。

唯一保持增长的就业领域是医疗保健行业，但这并非经济健康的信号，美国医疗行业以盈利为导向，体系臃肿低效，2022年医疗总支出高达4.46万亿美元，相当于世界第三大经济体的规模。

即便有保险，民众仍需承担巨额自付费用，医保行业甚至被诟病为“骗局”，2024年美国新增就业岗位中，三分之二来自私立教育、医疗服务和政府部门，这些非生产性行业的扩张，只能掩盖实体经济的疲软，无法带来真正的经济活力。

支撑美国经济的泡沫不仅脆弱，还在引发一系列连锁风险，进一步加剧经济的不稳定性。

AI泡沫的疯狂扩张已对基础资源造成巨大消耗，2022年以来，科技巨头建设数据中心的巨额投入导致电力需求激增，美国电价从2020年的每度13美分（大概0.92元人民币）飙升至2025年6月的19美分（大概1.35元人民币）。

而特朗普政府为维护化石燃料行业利益，关闭太阳能、风能项目，限制可再生能源接入电网，导致电力供应缺口扩大，形成“需求激增+供应收缩”的致命矛盾。

更严重的是，美国经济已对泡沫形成路径依赖，哈佛大学经济学家杰森・弗曼指出，2025年上半年美国GDP增长的92%来自信息处理设备和软件投资，其中绝大部分是AI相关支出，若剔除这部分，其余经济领域增长率仅为0.1%。

《财富》杂志警告，2025年大型科技公司的数据中心支出对经济增长的贡献，已超过长期作为经济引擎的消费支出，这种高度集中的投资模式让经济变得极度脆弱。

投资者的非理性行为进一步放大了风险，彭博社调查显示，91%的基金经理认为美国股票估值过高，但仍在疯狂买入追逐收益，这种“明知泡沫却参与投机”的行为，正是历史上每次泡沫破裂前的典型征兆。

正如凯恩斯所言，“市场保持非理性的时间，可能比你保持偿付能力的时间更长”，但非理性的狂欢终将落幕。

美国经济的分裂本质是“K型分化”的极致体现：富人因泡沫财富暴涨，普通民众因通胀和失业陷入困境。

特朗普政府的关税政策推高了进口成本，叠加供应链问题，导致通胀居高不下，形成“经济停滞+通胀高企”的滞胀风险，重现上世纪70年代的困境。

这种靠泡沫支撑的增长模式注定不可持续，特斯拉的市值悖论极具代表性：2024年其销量仅180万辆，却在2025年初仍保持超过15家全球主要汽车制造商的市值总和，这种脱离营收与销量的估值虚高，正是泡沫最直观的证明。

一旦AI泡沫破裂，仅贡献美国GDP增长三分之一的AI相关支出将大幅收缩，原本停滞的实体经济无法承接增长缺口，整个经济将陷入深度衰退。

更深远的影响在于，这种分裂已撕裂美国社会，“铁锈地带”的失落催生了民粹情绪，区域矛盾与贫富对立日益加剧；而泡沫带来的虚假繁荣，让政策制定者忽视了产业升级、收入分配等根本性问题。

美国经济的真相的是：它并非强大到不可撼动，而是脆弱到需要靠泡沫续命，当投机退潮、泡沫破裂，这场少数人的狂欢终将落幕，留下的将是难以修复的经济创伤与社会裂痕。