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又一港资零售商宣布退出中国内地市场。

“香港零售是小池塘，内地则是大海，池塘里的大鱼游向大海，竞争更激烈、体量也难凸显。”时任万宁中国总经理胡子冠曾在2021年接受媒体采访表示。四年后，万宁这条海里的大鱼要游回“小池塘”了。

12月16日，万宁中国在官网公告，万宁mannings即将关闭中国内地所有线下门店及线上商城。后续仅通过部分跨境线上店铺服务内地消费者。

万宁中国公告显示，其线下门店最后营业日为2026年1月15日，之后将正式停止运营；此外，万宁官方的线上商城将于2025年12月28日24时停止运营，天猫旗舰店、京东旗舰店、拼多多旗舰店、天猫保健品专营店则将在12月26日停运。

据万宁母公司——亚洲著名的零售集团DFI财报，截至2024年12月底，万宁所属健康与美容板块中国内地零售点仅剩16家。

12月17日，时代财经走访广州部分万宁门店发现，店内已展开大规模清货促销，药品低至55折，美妆产品亦有大幅度折扣，部分货架出现空置。有店员表示，清货结束后将离场，对于闭店原因则未予透露。

万宁自2004年进入中国内地市场，官网资料显示，万宁作为香港大型健康与美容产品连锁店，拥有超320间分店遍布港澳，高峰时期亦有超200家分店在中国内地。

万宁的战略调整并非没有征兆。近年来，DFI集团持续瘦身，包括出售中国内地永辉超市全部股份，以及包含巨人霸市（Giant）在内的马来西亚及新加坡食品业务等多项资产。此次万宁内地业务的收缩，被业内人士视为集团聚焦核心市场、剥离非盈利资产的战略延续。

为进一步了解撤店缘由及DFI集团未来规划，12月17日，时代财经向万宁中国及DFI集团发送采访函，并致电万宁中国，截至发稿，未获回复。

内地撤退早有迹象，广州门店已开始清仓

万宁品牌起源于1972年，于1976年被DFI集团收购51％股份。2004年，万宁以广州为起点进军内地市场，随后逐步向华北、华东、西南等区域扩张。据界面新闻，到2011年时，其在内地门店数量超过200家，覆盖33个城市。

2014年，在进入内地市场10年后，万宁曾宣布开始提速扩张。时任万宁中国行政总裁的鲍绍荣（Paul Sheldrake）表示，未来3年，万宁将在内地净增至少300家店铺，平均每年新开100家店。

不过，2020年，据多家媒体报道，万宁在中国内地的门店有大幅收缩迹象。仅当年8月，万宁在北京就有约4家门店关闭。彼时，有商场招商人员对北京商报透露，万宁将撤出北京市场。

12月17日，时代财经走访广州万宁白云区某门店，部分美妆产品正以低折扣清仓销售：原价200多元的商品现价80多元，一款标价360元的气垫仅售122元。店内部分零食、药品等区域的货架已出现空置，同时堆放着数十箱装有面膜、生活用纸等商品的牛皮纸箱。

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店内一位工作人员向时代财经透露，这些商品正在清货，折扣力度较大，清空后门店将正式关闭。关于闭店原因，门店工作人员表示不便回应。

一位万宁门店员工提及，“（线下生意）肯定没有线上店好，现在都网购了”。该店开业三年，后续门店员工去向安排尚待公司通知。

与上述门店的冷清不同，时代财经同日走访了万宁广州东站门店。午间时段，店内已有20余位顾客驻足，多处张贴的“限时5折”标识格外醒目，多个货架摆满矿泉水，部分品牌护肤品折扣力度较大，如原价268元和198元的薇诺娜产品，折后价仅为89元和78元。

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一位前万宁员工则向时代财经透露，其在职期间并未察觉到该门店经营状况明显恶化，她认为此次闭店与万宁中国及其所属的DFI集团的整体战略调整有关。

莎莎、万宁退场，屈臣氏还在死磕

万宁即将为其在中国内地长达21年的经营历程画上休止符。

2021年，万宁中国高层曾提出“扎根粤港澳大湾区，加速全渠道发展”的战略，还获得超1亿元增资用于门店扩张。

2025年上半年，DFI集团健康与美容板块总营收12.91亿美元，较上年同期微涨。同期万宁香港实现6%同店销售增长，而内地板块的具体营收未单独披露。

“这是DFI集团聚焦港澳核心市场、剥离非盈利资产的战略一步。”资深零售分析师王国平向时代财经指出，DFI集团的业务瘦身早有铺垫，此前已陆续出售永辉超市等资产。

万宁的困境，是港资零售品牌在中国内地发展的缩影。同为香港零售公司的莎莎国际（00178.HK），今年6月宣布旗下品牌Sasa全面退出内地线下市场，将资源集中于线上及港澳、东南亚核心市场。

财报显示，2024/2025财年（截至2025年3月31日），Sasa中国内地净关闭14家门店，中国内地营收同比下降10.5%至5.21亿港元；据2025/2026中期报告（截至2025年9月30日），其中国内地线下门店全部关闭，Sasa中国内地线上营收亦同比下滑11.8%至2.27亿港元。

屈臣氏也难逃压力。作为长江和记实业有限公司（00001.HK）旗下保健及美容产品零售商，集团2025年中报显示（截至2025年6月30日），屈臣氏中国区（中国保健及美容产品）营收同比下滑3%至66.66亿港元，成为唯一负增长市场，期内门店净减少145家，并提出聚焦发展线上渠道及增设“幕后店”（专为线上订单服务的小型店）来应对变局。

事实上，万宁也并非毫无动作。万宁也推动过传统线下店向数字化全渠道的转型。相关负责人曾提出将万宁打造为“集合药师、营养师等专业资源的内容平台”。

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但这些改变未能跟上内地零售市场的变革速度。“（万宁）既没有价格优势，店内品牌吸引力也不如电商平台。”一位在万宁门店外观望的消费者坦言，自己对这个品牌并无深刻认知。

在王国平看来，万宁的经营短板是多重的：供应链议价能力不足导致终端售价缺乏竞争力，消费转化率持续低迷；自有品牌未能突围，产品吸引力薄弱。此外，叠加线上渠道分流、高端美妆下沉及跨境消费信息透明化的冲击，其市场份额被不断蚕食。

“核心问题是未能适配新时代的零售环境。”新零售分析师鲍跃忠补充道。

万宁进入中国内地市场时，零售市场尚处线下渠道为主导阶段。如今，中国内地零售市场全渠道融合与数字化创新已成主流，消费需求与竞争格局持续迭代，但万宁等传统品牌仍延续固有经营模式与商品结构。

关于万宁是否会重返内地，王国平表示，关键在于其是否具备在DFI集团体系内发展为“可独立造血且持续盈利（的）业态”的能力，否则在集团战略中难有话语权。

虽然背靠大树，万宁们终究躲不开竞争力弱化的现实。随着万宁中国内地门店最后营业日临近，品牌在内地21年的经营故事行将落幕，港资零售品牌们该如何在市场变革中寻找新出路，仍待时间给出答案。