文|围炉

编辑|小夜

12月18日，美国财政部公布的一组数据引发了全球金融圈的关注。

数据显示，中国10月份减持了118亿美元美国国债，持仓直接跌到6887亿美元，这是2008年以来的最低纪录。

这个数据更像一场早有预谋的“战略调整”，而非一时兴起的操作。

从1.3万亿到6887亿，中国持美债的“退烧”之路

2013年的时候，中国持有美债的规模达到过1.3万亿美元的峰值，算是美国最核心的海外债主之一。

那时候中美之间有种很特别的平衡状态，简单说就是中国出口商品赚美元，赚来的美元又拿去买美债，帮美国填补财政赤字。

美国则靠发国债维持高消费，还借着美元霸权收割全球财富。

但这种平衡的根基其实是双方的合作互信，一旦信任没了，一切就都变了。

转折点出现在2018年，特朗普政府直接挥舞关税大棒，对中国发起贸易战，还喊着要减少5000亿美元贸易逆差的口号。

更让人不舒服的是，美国一边在贸易上施压，一边还动用金融霸权的手段，一会儿制裁中国企业，一会儿威胁要切断SWIFT通道，甚至还操纵美元汇率波动。

在这种情况下，中国手里的美债就成了应对博弈的关键筹码，继续大量持有显然并非明智之举。

所以从2022年4月开始，变化出现了。

这一年，中国持有美债的规模首次跌破1万亿美元，这绝对是个重要的信号，说明中国开始系统性降低对美元资产的依赖了。

之后减持就成了常态，2022年减了1732亿，2023年减了508亿，2024年又减了573亿，再到2025年10月的历史低点，累计减持规模差不多快到当初峰值的一半了。

这种慢慢减持的节奏很有意思，不是一下子全抛出去，避免了引发全球金融市场的剧烈波动，很显然，这是精准的“战略撤退”，而不是情绪化的抛售。

其实早在2015年，中美之间就有过金融交锋，当时中国顶住了资本外流和股市波动的压力，收紧了资本管制。

现在回头看，那时候的应对其实为后来的金融战略调整积累了不少经验，也为这次持续减持美债打下了基础。

减持的底气，不是冲动，是有实打实的支撑

可能有人会问，中国敢这么慢慢减持美债，凭的是什么？

当然不是瞎折腾，是有两大实打实的底气在撑着。

第一个就是中国经济的韧性，作为全球第二大经济体、第一大货物贸易国，2025年前三季度我们的货物贸易顺差就冲破了7200亿美元。

全产业链优势摆在这儿，不是随便就能替代的，这就意味着我们不再需要靠囤积美元资产来保障贸易安全了。

第二个底气来自人民币国际化的突破，现在人民币已经成了我国对外收支的第一大结算货币，在全球贸易融资领域也排到了第二。

更关键的是，我们的跨境支付系统CIPS已经接入了1729家参与者，覆盖了189个国家和地区。

2025年上半年，银行代客人民币跨境收付金额就有34.9万亿元，还比去年增长了14%。

国际航空运输协会把人民币纳入清算系统，埃及也允许中企用人民币注册公司，这些进展都在说明，越来越多的国家愿意用人民币做贸易结算。

人民币国际化和减持美债，这两者其实是相辅相成的。

人民币跨境使用的规模越大，我们对美元的依赖就越低，对美债的需求自然也就减少了，形成了一个良性的循环。

另一边的困境，美国债务窟窿越滚越大

和中国这边的从容调整相比，美国的债务状况可就没那么乐观了。

最新数据显示，美国联邦债务规模已经突破38.4万亿美元，每年的利息支出预计能达到1.2万亿美元，这个数字甚至超过了军费开支。

更严重的是，美国的债务占GDP的比重已经达到125%，远超国际货币基金组织建议的100%门槛。

国际货币基金组织甚至预测到2030年，美国的债务状况会比意大利、希腊这些传统财政脆弱的国家还要糟糕。

以前美国靠“美元霸权”，总能让全球为它的债务买单，那时候持有美债被当成是“安全投资”。

但现在不一样了，越来越多的国家看清了真相，持有美债不再是稳妥的选择，反而更像一个“风险陷阱”。

10月，不只是中国，加拿大、挪威、印度等多个国家都在减持美债，虽然日本、英国有增持，但这更多是区域资本配置的差异，根本改变不了全球减持美债的大趋势。

更何况10月美国政府还经历了创纪录的43天停摆，再加上美联储降息带来的波动，10年期美债收益率一个月就降了22个基点。

债务规模两个月内从37万亿涨到38万亿，这样的情况让市场对美债的安全性越来越怀疑。

其实中国减持美债创17年最低，只是全球秩序变革的一个缩影。

从贸易战到金融战，我们能清晰地感受到，美国的影响力正在逐步衰退，全球治理体系正在向更加多元、公平的方向转型。

中美之间的博弈肯定是长期的、复杂的，美国不会轻易放弃霸权，金融领域的较量还会持续。

但历史的车轮不会倒退，当越来越多的国家选择摆脱美元依赖，当人民币国际化的步伐稳步推进，当美国自身的债务危机不断加剧，单极霸权的崩塌只是时间问题。

12月18日美国财政部公布的这张美债数据表，与其说是一次金融数据的更新，不如说是一张全球秩序变革的“成绩单”。

它清晰地告诉我们，美国不再一家独大，多极化的时代已经到来。

而中国，正在以更加主动、更加从容的姿态，参与构建这个新的世界秩序。

金融博弈的胜负，从来不是看谁的拳头更硬，而是看谁的信用更足、谁的体系更具包容性。

美国正在消耗自己的信用，而中国正在积累全球的信任，这大概就是中美博弈最核心的差距，也是历史最终的走向。