最近看到一则关于科创板的新闻，数据挺有意思。根据Wind统计，12月22日（周一），科创板两融余额合计2650.54亿元，较上一交易日增加了17.58亿元。其中，融资余额增加17.25亿元，达到2641.23亿元。更引人注目的是个股层面，当天有329只科创板个股获得了融资净买入，其中净买入金额超过5000万元的就有16只，像寒武纪-U、生益电子、炬光科技等公司都榜上有名。

这组数据背后，反映的是市场资金对科创板部分个股的关注度在提升。融资客的动向，常常被看作是市场情绪的一个风向标。看到这样的新闻，很多朋友可能会想：是不是机会来了？是不是该跟着“聪明钱”的脚步走？

但这里有个关键问题：新闻和数据本身只是表象，是市场波动的诱因之一。真正决定股价后续走向的，是资金背后的态度和持续的交易行为。融资余额增加，代表有资金愿意借钱买入，这显示了看多的意愿。然而，意愿能否转化为持续的上涨动力，却要看更深层次的资金行为是否配合。如果只是昙花一现的热情，盲目跟进反而可能陷入被动。

这就引出了一个在投资中普遍存在的困境：面对市场的波动和调整，我们到底该如何抉择？是应该大胆参与，还是谨慎观望？很多人正是在这种反复纠结中，留下了不少遗憾。文章最后，我会结合具体的观察方法，来谈谈如何应对这种局面。

在行情向好的时候，调整阶段往往被看作是“上车”或“加仓”的机会。理论上讲，这确实是弥补遗憾、实现收益追赶的好时机。但现实往往比理论复杂得多。

第一种遗憾，是“遇到调整没勇气参与”。这就像俗话说的“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。很多人因为曾经在调整中吃过亏、受过伤，当新的机会来临时，内心充满了犹豫和恐惧。看着股价在犹豫中反弹、甚至创出新高，那种错失机会的懊恼感会非常强烈。不过话说回来，错过机会顶多是少赚一些。

第二种遗憾则更让人难受，那就是“遇到做头后悔太冲动”。市场没有只涨不跌的行情，调整也不可能每次都是机会。有些人过于激进，每一次调整都参与其中。虽然可能在前几次尝到甜头，但终会遇到一次真正的趋势转折点。更糟糕的一种情况是：一个人前面九次调整都小心翼翼、按兵不动，结果第十次实在忍不住了，“勇敢”地冲了进去——好巧不巧，这次正好是行情的顶部区域。这种从极度谨慎到一时冲动的转变，往往导致高位被套的结果。

最令人无奈的是，很多人的投资经历恰恰是这两种遗憾的结合体：一开始因为害怕而不敢动（没勇气），最后又因为不甘心而盲目行动（太冲动），典型的“偷鸡不成蚀把米”。究其根源，往往是因为缺乏一个清晰、客观、属于自己的决策标准。要么凭感觉行事，要么听信各种未经证实的“道理”，最终导致投资过程混乱不堪。

所以，要想避免这些遗憾反复上演，关键在于建立自己的决策依据。在我看来，面对调整时做与不做的核心标准并不复杂：关键在于观察调整期间机构大资金的态度。因为只有那些机构大资金持续积极参与交易的品种，「机构库存」数据才会保持活跃状态。

在牛市的波动中，投资者常常会陷入两种极端心态：一种是盲目乐观地“死扛”，认为牛市就该坚定持有；另一种是过度恐慌地“逃窜”，稍有风吹草动就赶紧离场。

这两种心态的结果往往都不尽如人意——不是卖得太早错过了主升浪，就是扛得太久坐了过山车甚至亏损。这其实就是典型的“看走势做决策”带来的弊端。我们心里都明白，股价走势本身常常是机构大资金用来掩饰其真实意图的工具。仅仅盯着K线图的涨跌起伏来做判断，成功率自然不高。

比如下面这只股票的例子（看图1），它的欺骗性就很强。

从图1的后视镜视角看过去，股价整体是一路上涨的。但在实际的行情演进过程中，走势可谓一波三折、充满波折。在这个过程中只要稍有犹豫或判断失误，很可能就拿不到最后。

事后看似乎很简单——只要一直拿着就能等到好结果。但事实并非如此。请注意图中标注的前三次高点回落之后（①、②、③位置），股价确实都再度涨了上去并创出新高。然而到了第四次高点回落时（④位置之后），股价却一路下跌了。

如果仅仅因为前三次的经验就选择“死扛”，那么在这第四次下跌中就会遭受损失；反之如果因为前三次的下跌而选择在①、②、③位置“逃窜”，又会错失后面更大的涨幅。这似乎成了一个无解的难题：怎么做都可能是错的。

其实答案已经隐藏在图1中了。图中的橙色柱体代表了一种反映机构资金行为的数据：「机构库存」数据。仔细观察就会发现一个关键区别：在前三次股价从高点回落的过程中，「机构库存」数据始终存在；而在第四次高点回落时，「机构库存」数据彻底消失了。

这个差异至关重要。「机构库存」数据的活跃与否并不直接等同于机构在买入还是卖出（它反映的是机构大资金是否在积极参与交易），但它揭示了机构资金对这只股票的关注度和参与度是否持续。

为了更清晰地理解这一点（看图2）。

结合图2来看就更明白了：在前三个高点回落后的震荡整理阶段（对应图1中的①、②、③位置之后），虽然股价表现得很折腾、上下起伏不定，「机构库存」数据却一直保持着活跃状态（橙色柱体持续出现）。这说明什么？说明尽管股价在波动甚至回调中徘徊不前或暂时下跌了几天几周时间不等——但背后有机构大资金在持续地、积极地参与交易活动着！这种持续的活跃交易特征本身就是一个值得关注的信号。

有人可能会问：那万一机构是在卖出呢？当然存在这种可能性。「机构库存」数据本身不区分买卖方向只反映交易活跃程度——但如果一家公司不被看好或者被大资金抛弃了话……其相关交易活动通常难以维持长时间高频率地进行下去吧？对比之下再看第四次情况就完全不同了——那一轮从高位下来后第一次出现长阳反弹时就没有看到「机构库存」数据出现！这说明什么？说明当时已经没有多少机构大资金愿意积极参与这只股票的交易了！之后股价的表现也就顺理成章地一泻千里……

可能还有人会质疑：机构的交易行为哪有这么容易让我们普通投资者看到呢？但随着大数据挖掘技术的进步和发展应用普及化程度提高——现在确实已经有相应手段可以间接观察到这些行为了！要知道资金的交易行为尤其是那些规模庞大、专业性强的机构大资金的交易行为绝非随机无序之举；它们往往具有规律性且重复性很高！否则对于这些以投资为业的专业机构而言股市赚钱就不能称之为一门稳定可持续经营的生意了！但凡是一门生意就需要有稳定可复制的盈利模式做支撑才行！

回到开头那则关于科创板融资余额增加的新闻上。新闻和数据本身提供了线索和观察角度——比如哪些板块和个股受到了融资客的关注——但这仅仅是第一步！更重要的是要透过这些表象去探究背后更深层次的资金态度和行为模式是否发生了积极变化？是否具备持续性？

这就需要我们借助能够反映市场真实交易状况的数据工具来辅助判断了！毕竟在这个信息纷繁复杂的市场中单凭感觉或者几条公开新闻很难做出准确有效的决策！只有学会用客观的数据去还原市场真相才能更好地把握机会规避风险从而让自己的投资之路走得更稳更远！

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