近日，现货黄金金价一度突破4450美元/盎司关口，再次创下历史新高。但一家年营收超过500亿元、深耕黄金产业链的巨头却出现了产品兑付问题。

近期，多位投资者反映，其在深圳金雅福控股集团有限公司旗下子公司深圳市金雅福首饰制造有限公司（以下简称“金雅福首饰”）购入的理财产品无法兑付，其中不乏单笔投资金额高达数百万元的案例。

目前金雅福总部已经人去楼空，不仅新工程项目停工，其旗下智慧金店的员工也陷入了讨薪困境。

黄金巨头，到底怎么了？

图/图虫创意

有人投了700万元

“怎么也没想到，年收入数百亿元的行业头部企业也能‘爆雷’。”

从2024年年末起，来自成都的陈倩（化名）在金雅福首饰共投入了近140万元购买其“文化金”理财产品。

陈倩告诉中国新闻周刊，2024年年底她本计划在银行购入金条，但当时需要等1个月，此时她接触到了金雅福首饰的“文化金”系列理财产品。

彼时金雅福业务员对陈倩解释，“文化金”理财就相当于从金雅福首饰购买黄金，交给第三方来运营，通过银行渠道销售来获得收益。

打动她的是，宣传资料明确写明“存放安全：银行柜台或银行网上商城销售文化金，未销售产品暂存银行”。

更重要的是，相较于越来越低的银行理财利率，该产品承诺8%—14%的固定年化收益，且收益与金价涨跌无关，期限灵活，还可选择提取黄金或现金赎回。

金雅福首饰相关产品宣传资料。图/受访者提供

投资“文化金”的门槛不低，起步就是30万元。为此，陈倩把金雅福集团的相关资料查了个遍。

她发现在2024年，金雅福集团和中国黄金等大型黄金企业共同进入了中国企业联合会、中国企业家协会共同发布的“中国企业500强”榜单。而后披露的数据显示，金雅福集团2024年的营收为561.20亿元。

据公司官网信息，金雅福创立于2006年，总部位于深圳，深耕黄金珠宝产业链，已发展成集文创研发、智能制造、个性定制、智慧零售、黄金回收、黄金精炼及仓储物流等服务于一体的一站式贵金属综合服务商。

另外，金雅福以自动回收黄金到黄金ATM机出圈的“智慧金店”也声势浩大，2024年还提出了“千城万店”扩张战略。

“500强企业，又与各大银行都有合作，年营收就几百亿，再加上业务员说他自己都买了50万元的产品，应该是靠谱的吧。”多种“信任”背书之下，陈倩先后分两次，将近140万元投了进来。

以陈倩的第一笔60万元的委托资产为例，按照约定，她1年到期后选择“现金赎回”的形式能拿到65.8万元，算下来年化收益率达到9.67%。

然而到了今年11月，也就是即将到期之际，陈倩却突然发现无法兑付。她打电话给业务员，对方推脱时值周末，到账时间会延迟。然而等了两个工作日后，仍然无法兑付。在陈倩的逼问之下，业务员才表示：“产品要延迟兑付……公司目前资金紧张……”

而据陈倩透露，金雅福黄金的投资者目前不完全统计已经接近4000人，以四五十岁及以上的中老年群体居多，风险承受能力普遍不强，“大家都是冲着黄金来的，有人抵押房子投了700多万元”。

本质是“高风险理财”？

现在回过头来想，陈倩才发觉，所谓的高利率并没有那么简单。

中国新闻周刊从包括陈倩在内的多位投资者处了解到，投资者需要签订两份合同：首先与金雅福首饰签订一份《黄金珠宝实物购销合同》，然后再与第三方深圳市博耀创金担保投资有限公司（以下简称“博耀创金”）签订一份《委托合同》，即将所购黄金委托给博耀创金进行投资，从而按照期限不同而获得年化8%—14%的收益。

《委托合同》相关条例。图/受访者提供

然而仔细翻阅合同后能够发现，金雅福首饰的“文化金”产品本质其实是“高风险理财”。

多达25页的《委托合同》，第一部分就是“风险揭示书”，其中这样提到：本《委托合同》项下的文化金的渠道销售业务的风险等级为R4，适合风险承受能力为C4/C5的投资者。

从风险等级定义而言，R4级产品意味着“中高风险”，属于中国金融监管体系下理财产品风险分级（R1—R5）中的第四级，其核心特征是“本金存在较大波动风险”，可能因市场波动、融资方经营问题、渠道销售不及预期等因素导致本金亏损，且收益不确定性强。

至于C4/C5，则分别代表着进取型与激进型投资者，属于投资者风险承受能力测评C1—C5级中承受能力最高的两级。

陈倩等投资者的愤怒在于，在签合同时完全没有被明确提示任何风险，也没有做任何关于投资者风险承受能力等级的测试：“我平时连R2的银行理财都嫌波动大，业务员当时就是按照黄金产品来推销，如果明确提示风险等级，我绝对不可能买。”

更重要的是，原以为是第三方的博耀创金，也与金雅福有着千丝万缕的关联。

天眼查App显示，人员层面，博耀创金的股东之一谢惠珍同时担任金雅福控股55%的广东华泰农兴农产品交易中心股份有限公司董事，并且相关资料显示，博耀创金另一股东丘荣元曾是金雅福任职超8年的员工；此外，博耀创金的通信地址与金雅福罗湖总部位于同一大厦。

这意味着，金雅福“文化金”模式或并无真实第三方监管。

上海申宜禾律师事务所律师李海权对中国新闻周刊分析，这种实质关联，或将直接导致风险闭环的失控，导致托管失效。关联方之间虚构交易非常方便，这直接造成了资金挪用的风险。

中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英对中国新闻周刊进一步分析，金雅福固定收益的产品设计脱离黄金真实涨跌，本质已沦为金融衍生品的“游戏”：不仅直接引发资金挪用风险，其产品因与黄金涨跌脱钩而缺乏约束、随意性强，进一步加剧客户理财资金的流动性风险。

“更关键的是，其承诺的较高固定收益，并未依托与黄金挂钩的实际投资运作作为支撑，最终导致整体风险完全失控。”王红英指出。

资金缺口达70亿元？

中国新闻周刊了解到，目前金雅福通过其“总裁办”与各地投资者进行沟通。陈倩表示，在沟通中金雅福方面自曝存在一定的资金缺口，涉及资金规模约为70亿元，但却对“投资者的黄金去哪了”这个关键问题避而不谈。

目前，金雅福方面提出了多种解决方案，包括债转股（投资者普遍拒绝）、合作智慧金店（每台设备需追加20万元押金，投资者认为不现实）、分期兑付（100万元以上分3年，50万元以下分2年）等方案。

而这些方案并没有得到多数投资者的认可。“大家核心诉求是拿回本金，并要求金雅福公示资产及黄金存量，说明资金去向与后续造血能力。”陈倩说道。

值得注意的是，金雅福背后的资本却动作频频。就在2025年4月，金雅福董事长黄仕坤通过其控制的公司，斥资超1亿港元成为港股上市公司东京中央拍卖实际控制人，公司股票简称2025年8月更名为“上善黄金”。

或受金雅福事件影响，上善黄金12月以来股价波动较大，区间跌幅超70%。12月4日，上善黄金公告称，黄仕坤通过全资拥有的公司于12月2日出售了上市公司8.09%股份（4140.8万股）。按收盘价1.58港元计，共套现约6543万港元。

当下金雅福的状况不容乐观，理财产品爆雷带来了多米诺骨牌效应。据媒体报道，金雅福总部已经人去楼空，其拟打造的金雅福集团总部基地新工程项目也已停工；曾经在社交媒体上吸睛不少的金雅福黄金珠宝博物馆也大门紧闭，产品被搬空。

另有金雅福智慧金店员工向中国新闻周刊透露员工薪资已被拖欠数月，9月工资仅发一半，10—11月未发，公司仅剩部分员工，多人在走劳动仲裁。

中国新闻周刊以投资者身份致电深圳市盐田区打击非法集资办公室，工作人员透露已成立专班介入处理，金雅福高管目前仍在境内，已经引入第三方公司对金雅福进行审计，具体处置方案正在研究中。投资者可向指定邮箱发送资料，会有专人梳理统计。

事实上，这一类事关黄金的不法行为并不鲜见。

11月24日，“深圳金融”发文《关于警惕黄金经营领域非法金融活动的风险提示》指出，一些不法分子和不良企业假借实物黄金交易之名，违规开展“黄金委托”“黄金租赁”“黄金投资”等业务，涉嫌非法集资、诈骗、赌博、非法经营等违法行为。

文中明确强调：“各类黄金珠宝经销商、门店均不是金融机构，也未经国家金融管理部门依法许可，不具备从事黄金资产管理业务、期货及衍生品交易的资质，更不具备从事金融业务或公开吸收公众存款的资质。”

李海权解读，在这类“纸面黄金”骗局中，投资者资金通常并未用于真实的黄金投资，也未按照正常的投资管理设置对冲、止损等基本的风控措施，缺乏基本的内外部监督，而很可能在其体系内循环、挪用，最终形成资金池与兑付危机。

事实上，直至出现兑付问题，投资者们才如梦初醒：虽然买的是黄金，而且产品合同约定“购买黄金并质押给第三方公司”，但他们全程都未见到黄金实物。

参考资料：

《年营收561亿元，深圳金雅福相关黄金理财逾期！有人抵押几套房投入700多万元，但从未见过黄金！总部几乎搬空，相关部门已介入》，2025-12-18，每日经济新闻

《知名黄金企业金雅福部分理财产品兑付延期，已引发多宗诉讼》，2025-12-12，财联社

《金雅福理财暴雷：总部人去楼空、新工程项目停工、拖欠员工薪资已久》，2025-12-22，界面新闻

记者：于盛梅（yushengmei1231@126.com）

编辑：余源