著名经济学家宋清辉认为，美股本轮「圣诞行情」有一定胜算，但指数升幅或有限，且分化将较明显。他分析，年末资金面偏紧压力缓解、税务和仓位调整告一段落，加之市场情绪普遍趋于乐观，叠加「美国经济超预期韧性、明年降息预期升温、财政与货币边际宽松」的宏观叙事，均对风险资产形成支撑。从美银调研看，机构仓位较积极，低现金预示市场不易出现突发性大跌，但「边际增量资金」同样有限，市场更多将表现为震荡上行或结构性上涨行情。他说：「岁末年初，美股或续温和上涨，指数创高或接近高位运行的概率较大，惟涨幅可能低于历史均值，且更多依赖板块轮动和个股选择。」

●华尔街分析师指，投资者年末已开始提前布局明年升市，圣诞节前，三大指数均有好表现。法新社

圣诞节后首个交易日，美股三大股指在历史高位缩量横盘。截至上周五收盘，标指、纳指、道指分别收跌0.03%、0.09%和0.04%。全周看，标指涨1.4%，周线两连升，盘中创历史新高；纳指涨1.22%，周线两连阳；道指涨1.2%，节前曾刷新历史收盘纪录。华尔街分析师指，投资者年末已开始提前布局，在美国货币和财政「双宽松」预期下，明年美股上涨概率显著提升，但短期应警惕市场可能出现的回调风险。分析称，本月以来美股虽现震荡市，但在企业强劲盈利增长加持下，指数仍有一定上行空间。瑞银分析师更预计，明年6月标指有望升见7,300点，建议「为市场上涨做好准备」。

●香港文汇报记者 倪巍晨 上海报道

过去一周美股再现扩张机会，特别是圣诞节前，三大指数均有好表现。得益于投资者对「圣诞行情」的憧憬，美股恐慌指数VIX已跌穿14关，进一步收敛至13.47。盘面上，上周美股科技七巨头（Mag7）指数累涨1.73%；其中，英伟达、亚马逊、谷歌A、Meta、微软等公司股价分别累升5.27%、2.27%、2.07%、0.69%和0.37%，惟特斯拉、苹果公司股价周跌1.25%和0.1%。除科技股外，金融、工业等周期性行业表现不俗。

　资金流向传统蓝筹股

内地经济学家宋清辉表示，上周美股走势可概括为「强势而不亢奋、创新高但结构分化」，投资者对美国经济「软着陆」或「再加速」的预期持续强化，市场资金更偏向盈利确定性强、估值相对温和的传统蓝筹和周期类资产。他并指，纳指虽未创新高，但连续多日上涨并不弱，年末资金并未全面撤出成长板块，而是选择阶段性轮动。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）团队提醒，ChatGPT问世以来，英伟达、博通、AMD、美光、谷歌、亚马逊、微软等七大「AI赋能者」市值已上升近12万亿美元，美国企业的AI采用率也从10%升至17%，AI的影响逐步拓展至金融、医疗保健等其他行业领域。另一方面，历次变革性创新过程中，大部分价值实现都源于应用层，现时全球AI叙事已转向应用层受益者，「AI价值的进一步实现，将造就更多股市领头羊」。

调研称基金经理持股跨年

瑞银CIO团队补充说，目前联储局官员虽在政策观点上存在分歧，但依据通胀、就业、经济前景等判断，美国货币政策有继续宽松的空间。明年首季联储局有望进一步降息，这将传导至经济层面，并对美股市场带来支持。

值得一提的是，历年12月24日至次年1月5日，常被喻为「圣诞行情」。历史数据显示，1928年以来，标指在「圣诞行情」中的平均涨幅约1.6%，上涨概率高达77%。美银最新调研称，受访基金经理的现金水平，已大幅降至资产管理规模的3.3%，创历史新低。受访机构对经济增长、股票、大宗商品的信心爆棚，其合计敞口录2022年2月以来新高，预示机构正以「极度乐观」姿态迈入2026年。

宋清辉认为，美股本轮「圣诞行情」有一定胜算，但指数升幅或有限，且分化将较明显。他分析，年末资金面偏紧压力缓解、税务和仓位调整告一段落，加之市场情绪普遍趋于乐观，叠加「美国经济超预期韧性、明年降息预期升温、财政与货币边际宽松」的宏观叙事，均对风险资产形成支撑。从美银调研看，机构仓位较积极，低现金预示市场不易出现突发性大跌，但「边际增量资金」同样有限，市场更多将表现为震荡上行或结构性上涨行情。他说：「岁末年初，美股或续温和上涨，指数创高或接近高位运行的概率较大，惟涨幅可能低于历史均值，且更多依赖板块轮动和个股选择。」

高盛预期非美市场跑赢美股

高盛发布的「2026年全球股票策略展望」指出，今年全球股市呈现明显的拓宽趋势，首次出现「美股跑输其他主要市场」的情况，该趋势明年料续强化，「预计2026年非美市场表现将优于美股」。报告指，明年AI红利有望进一步扩散，受益范围或从核心科技巨头，延伸至更广泛的行业及企业，特别是能利用AI及相关技术提升利润率和生产力的公司。原标题：美股「圣诞行情」创新高 券商：为明年升市做好准备 美国货币财政政策「双宽松」 上涨概率显著提升