2026年全球投资展望报告-贝莱德
贝莱德《2026 年全球投资展望报告》指出，全球正处于结构性转型期，人工智能发展成为主导性颠覆性趋势，与地缘政治分化、能源转型、金融体系演变等趋势相互交织，重塑全球投资环境，投资者需摒弃中性立场，采取主动投资策略。
报告核心围绕三大主题展开。其一 “微观即宏观”，人工智能建设规模空前，截至 2030 年全球相关资本支出目标达 5 至 8 万亿美元，主要集中于美国。虽当前科技企业收入增长预期难以支撑合理回报率，但人工智能有望推动美国经济突破 2% 的长期增长趋势，若额外贡献 1.5% 的经济增长，可覆盖投资回报需求，且收益将逐步扩散至全经济领域。其二 “金融杠杆进行时”，人工智能前期巨额投资与后期收益兑现的时间差，推动企业加杠杆融资，而政府高负债限制了公共部门融资作用，公私募信用债市场成为关键融资渠道，但也加剧了金融体系脆弱性，报告因此战术性低配美国长期国债。其三 “分散投资的幻象”，当前市场由少数核心驱动力主导，传统分散投资工具失效，标普 500 指数回报集中度显著上升，投资者需转向细分灵活的配置策略，关注私募市场和对冲基金等非系统性回报来源。
在颠覆性趋势层面，人工智能建设面临能源、算力等物理限制，美国数据中心电力需求到 2030 年或占当前总需求的四分之一，而中国在能源设施建设上的优势凸显；地缘政治分化加剧，中美人工智能博弈白热化，欧洲计划将国防支出提升至 GDP 的 5%；稳定币推动金融体系代币化转型，美国已建立相关监管框架；私募信用债市场分化加剧，小型借款人违约率高企；基础设施投资迎来机遇，估值折价明显，且为人工智能建设提供必需支撑。
投资配置方面，战术性层面超配美国股票和日本股票，前者受益于人工智能红利与美联储降息，后者依托经济增长与企业改革；超配新兴市场硬通货债券和美国机构按揭抵押证券，低配美国长期国债和日本政府债券。战略性层面，以颠覆性趋势为锚，青睐基础设施股和私募信用债，超配印度等新兴市场股票，重视情景分析与非系统性回报。
报告强调，当前投资环境呈现杠杆上升、融资成本增加、收益集中等特征，主动投资机遇凸显，投资者需精准识别行业赢家，灵活调整组合配置，方能把握结构性转型中的投资机会。
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