【导读】券商国际化进程加速推进，行业开启分层竞争

中国基金报记者 孙越

进入2026年，券商国际化进程继续加速。近日，广发证券公告拟通过“配售H股+发行可转债”募集约61.1亿港元，所募资金将全部用于向境外子公司增资，以支持国际业务拓展。

统计显示，2025年以来，已有至少5家券商密集披露对香港子公司的增资计划，合计拟增资金额接近200亿港元。在政策东风、市场机遇与自身发展需求的多重驱动下，中资券商正集体驶向国际化征程的“深水区”。

多重动力驱动券商“出海”

2025年以来，中资券商对香港子公司的增资已形成明显趋势，广发证券、招商证券、中信建投、山西证券、东兴证券等券商披露了对香港子公司的增资计划。此外，东北证券、西部证券、第一创业等多家券商宣布计划在香港设立持牌子公司。

从增资方式看，一般是由母公司直接注资，像广发证券这样先进行公开市场融资后再注资的案例不多。例如，2025年12月，招商证券公告，招证国际拟向其全资子公司分次增资不超过90亿港元；10月，山西证券公告，拟向山证国际金控增资10亿港元；8月，中信建投披露，拟对子公司中信建投国际增资15亿港元。

当前券商加速海外布局，并非单一因素使然，而是政策、市场与竞争压力共同作用的结果。政策层面，明确的导向为券商“出海”注入了强心剂。2024年3月，中国证监会提出“到2035年，形成2家至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。”

市场机遇则是直接的催化剂。2025年港股IPO募资总额超2800亿港元，市场活跃度及流动性显著提升，为中资券商投行、经纪等业务带来了增量。此外，东南亚、中东地区等新兴市场经济高速增长，资本市场尚处于起步阶段，具备较大的发展潜力。

据国泰海通相关人士介绍，中资券商布局海外业务，企业跨境融资、财富管理、资产管理三大板块成为发力重点。香港市场凭借“背靠内地、联通全球”的独特优势，成为A股龙头企业打造国际化资本平台、中概股回流的首选之地，带动跨境募资热潮持续升温。

同时，财富管理业务则依托高净值人群需求升级实现快速增长；资产管理业务亦迎来新机遇，大模型、低空经济、创新药、脑机接口等领域的突破性进展，重塑中国资产价值投资逻辑，为合格境外机构投资者（QFII）的销售、跨境资产管理等业务带来机遇。

分层竞争格局初显

“本土化适配”是横亘在所有出海券商面前的必答题，尤其在合规、人才与客户三大维度。

“海外展业，合规先行”已成为行业共识。国泰海通相关人士表示，合规方面，企业必须遵守当地的“游戏规则”，深刻理解监管逻辑和文化；在人才方面，组建兼具国际视野与本地经验的团队是关键；客户积累则依赖于长期耕耘，通过深化跨境协同、构建以客户为中心的服务体系来逐步渗透。

据悉，国泰海通在国际业务布局方面，将持续探索布局业务空白区域，小步切入、稳步推进在“一带一路”沿线国家完善网点布局，以及在发达市场完善功能布局。

而华泰证券“战略投资+协同发展”的模式，为券商国际化提供了宝贵经验。华泰证券CEO周易表示，只有深度融入国际市场，接受国际资本的检验，才能真正了解客户需求与期望，深入理解成为行业领跑者所需的核心能力。

业内人士表示，未来3至5年，券商海外业务竞争格局预计将走向“分层竞争”与“差异化发展”。

国元国际相关人士表示，当前，行业头部集中化加剧，中金、中信、华泰等头部券商在百亿级“A+H”上市、大型跨境并购等领域形成寡头垄断，前三份额将超过70%。同时，细分差异化凸显。中型券商通过聚焦新能源、医疗健康等优势行业，或深耕东南亚、中东等新兴区域，构建细分赛道护城河；外资投行则退守高端财富管理、跨境衍生品等高附加值领域。

国元国际表示，将在财富管理、投行等业务细分领域深耕细作，在“十五五”期间考虑进军东南亚市场，进一步加强国际化布局。

中金公司相关人士表示，中资券商的核心竞争优势根植于对中国企业、中国市场的深刻理解与牢固根基。头部中资券商通过全面提升综合竞争力、强化内部生态协同，植根中国以做大、融通世界来做强；以财富/资管为特色的精品券商、以交易体验/科技能力见长的互联网券商，通过战略聚焦，有望成为垂直领域国际业务龙头。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：木鱼

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