2026年1月贵金属市场迎来强劲爆发，黄金白银价格双双突破历史峰值，避险交易成为主导行情的核心逻辑。这波涨势的直接导火索源于美联储内部的风波升级，政策不确定性急剧上升引发全球资金涌入传统避险资产，叠加地缘风险与经济数据的共振，推动金银价格走出凌厉上行态势，市场多空分歧也随之加剧。

行情数据显示，1月12日贵金属市场迎来标志性突破：现货黄金首次站上4600美元/盎司大关，日内涨幅一度扩大至2%，COMEX黄金同步创历史新高；现货白银涨近5%突破84美元/盎司，续刷历史峰值，COMEX白银涨幅超5%逼近84美元。国内市场同步狂欢，沪银主力合约高开后触及涨停，涨幅超11%，沪金涨逾2%至1031.30元/克的历史高位，A股贵金属板块同步活跃，晓程科技、盛达资源等个股纷纷走强。从近期表现看，白银涨幅尤为突出，月涨幅已达44.74%，国投白银LOF年内涨幅超8%，流通份额创下31.39亿份的历史新高。

美联储风波的升级是引爆此次避险交易的关键推手。1月11日，美联储主席鲍威尔证实，联邦检察官已于9日向其送达传票，威胁就2025年6月参议院作证事宜提起刑事诉讼，直指美联储办公楼翻新项目可能存在的资金滥用问题。鲍威尔直言这是破坏美联储货币政策独立性的“借口”，而白宫与美联储的长期龃龉也随之公开化——特朗普政府多次敦促降息未果，此前已多次要求鲍威尔辞职，此次调查被解读为双方权力交锋的升级。雪上加霜的是，美联储内部政策分歧已十分显著，2025年12月议息会议中，9名成员支持降息25个基点，3名成员反对，形成2019年以来最明显的决策分裂。

政策不确定性的飙升直接引发市场定价重构，推动资金涌入金银资产。美联储作为全球货币政策的“锚”，其决策层的动荡让市场对后续政策路径产生严重疑虑：鲍威尔的履职不确定性可能导致货币政策真空，而内部分歧则让降息节奏变得扑朔迷离。在此背景下，美元指数快速走弱，美债吸引力下降，10年期美债收益率波动加剧，而黄金白银作为无信用风险的避险资产，成为资金的“安全港”。同时，美国12月非农就业数据仅新增5万个岗位，低于7.3万的市场预期，进一步强化了美联储降息预期，压低实际利率，为金银价格提供了额外支撑。

资金面的持续流入为金银涨势提供了动能。开年以来，黄金ETF迎来资金加速布局，前7个交易日黄金类ETF净申购份额超4亿份，华安黄金易ETF规模逼近1000亿元大关，全球黄金ETF资产管理规模已突破3500亿美元，创下2020年以来的最高水平。从持仓数据看，截至1月6日当周，白银投机者净多头头寸增加1063份合约至17658份，反映市场对白银的看涨情绪升温；尽管黄金投机净多头有所削减，但长期资金与央行购金形成支撑，2025年11月全球央行净购金45吨，新兴市场央行的战略配置需求构成中长期托底力量。

市场对金银涨势的可持续性呈现明显分歧。乐观阵营认为，美联储风波短期内难以平息，货币政策不确定性将持续推升避险溢价，叠加美元信用边际走弱、全球地缘风险频发，金银仍有上行空间。瑞银此前将2026年黄金价格预测上调至5000美元/盎司，美国银行则预计白银价格可能飙升至135-309美元/盎司的峰值区间。中国外汇投资研究院李钢指出，若全球进入低增长+高财政压力+宽松货币的新常态，黄金仍具备趋势性配置价值，核心运行区间可参考4300-5000美元/盎司。

谨慎观点则聚焦短期回调风险。瑞银最新报告发出警示，尽管长期看多黄金目标未变，但短期警报已拉响，此前金价上涨更多是“搭了白银爆发的便车”，上涨“成色”不足。从技术面看，金银快速拉涨后已积累大量获利盘，上期所已通过限制白银日内开仓量、调整保证金比例等方式降温，提示市场波动风险。部分机构认为，若美联储风波出现缓和，或经济数据意外走强，可能引发金银的高位获利回吐，短期大概率进入宽幅震荡区间。

影响后续走势的关键变量仍在动态演化。鲍威尔刑事调查的进展直接决定美联储政策不确定性的走向，若调查升级导致权力真空，可能进一步激化市场避险情绪；美联储1月议息会议的政策信号、美国通胀数据则将重塑降息预期。资金面动向同样关键，黄金ETF的流入节奏、CFTC持仓结构变化，以及央行购金的持续力度，将影响金银的支撑强度。此外，全球地缘冲突的演变、工业需求（尤其是白银在光伏、AI领域的需求落地），也将成为左右行情的重要因素。