小睿就带大家拆解2025年A股IPO中介机构格局，头部扎堆抢食，监管趋严下 “看门人” 责任再升级。

2025年A股IPO市场暖意渐浓，全面注册制改革的深化让资本市场服务实体经济的功能愈发凸显。

作为企业上市进程中的核心枢纽，券商、会计师事务所、律师事务所三大中介机构的竞争格局与服务质量，直接关系到IPO市场的健康度。

据深水财经社发布的《2025年A股上市公司发展报告中介机构篇》显示，2025年A股共有116家公司完成首发上市，较上年增加16家。

合计募集资金1317.71亿元，同比激增95.63%，创下近年新高。截至2025年末，两市A股上市公司总数已达5469家。

头部集聚效应极致凸显

2025年券商IPO保荐赛道的“马太效应”呈现白热化态势，不仅项目数量高度集中，承销金额的头部垄断特征更趋明显。

从项目数量来看，国泰海通以17家A股上市项目登顶榜首，中信证券以15家紧随其后，中信建投以11家位列第三，华泰联合与招商证券以9家并列第四。

这一排名背后，是头部券商通过合并重组强化优势的行业趋势，国泰海通正是依托国泰君安与海通证券的合并协同效应，实现了项目数量的跨越式提升。

承销规模上的差距更为悬殊。据证券日报数据，2025年A股IPO承销金额合计1308.35亿元，同比增长97.4%，其中中信证券以246.54亿元的承销金额领跑，国泰海通、中信建投分别以195.35亿元、187.75亿元紧随其后，三家头部券商的IPO承销金额就占据全市场近半数份额。

细分赛道中，头部券商各有侧重：中信证券在科创板IPO承销领域以168.95亿元遥遥领先，尽显硬科技服务优势。

国泰海通则在创业板赛道领跑，承销金额达57.61亿元；北交所赛道则成为中小券商差异化竞争的阵地，华泰联合以14.78亿元承销金额位居首位。

项目储备方面，国泰海通以46家位居第一，中信证券、中金公司、中信建投分别以40家、32家、31家紧随其后，头部券商的长期竞争优势进一步巩固。

专业细分成突围关键

审计机构赛道呈现“一超多强”的格局。

容诚会计师事务所以29个IPO项目遥遥领先，天健、立信分别以20个和17个项目位列第二、第三。

容诚的异军突起得益于对硬科技企业的深耕，在半导体、生物医药等高景气赛道的项目储备量持续走高。

天健则凭借浙江区域的深厚根基，成为浙商企业上市的首选合作伙伴，其申报项目储备量以74家位居行业第一。

立信作为老牌机构，在国企混改和跨境上市项目中保持传统优势。中汇、中审众环等中型事务所则避开正面竞争，聚焦区域细分领域，通过专业化服务站稳脚跟。

律师事务所赛道的集中度相对较低，呈现“多点开花”的特征。

中伦与锦天城以14个项目并列第一，国浩以13个项目紧随其后。中伦凭借国际化布局，在中概股回归和跨境并购上市中表现亮眼。

锦天城依托长三角一体化机遇，在新能源、高端制造领域项目增长迅速，其申报项目储备量以51家位居第一。

国浩则凭借全国性服务网络，在各区域市场均有出色表现。德恒、信达等律所则深耕特定行业，在合规风控领域建立起专业口碑，成为细分赛道的隐形冠军。

重塑行业生态，“看门人”责任再升级

2025年A股IPO中介机构市场的重要变革，离不开监管政策的强力引导。

2025年1月，国务院发布《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（国令第798号），自2月15日起正式施行。

该新规明确要求中介机构遵循诚实守信、勤勉尽责原则，不得配合企业实施财务造假、欺诈发行等违法违规行为，同时对收费标准、收费方式作出严格规范，禁止以上市结果作为收费条件，严禁变相提高收费标准。

新规还强化了监管处罚力度，明确中介机构违法违规的，最高可处违法所得10倍罚款，相关责任人最高可被罚100万元，情节严重的将暂停从业1个月至1年。

这一系列要求让中介机构的“看门人”责任落到实处，推动行业从“规模竞争”向“质量竞争”转型。

业内普遍认为，监管加码将进一步加速行业洗牌，具备全产业链服务能力和严格风控体系的机构将更具竞争优势。