2025年港股IPO市场回顾暨2026年展望：风起潮未落
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2025年港股IPO市场回顾暨2026年展望总结
2025年港股IPO市场表现亮眼，融资规模领跑全球，成为企业融资及二次上市的重要选择。全年IPO数量达114宗，同比增加44宗，首发融资额2854亿港元，同比增长224%，创近四年新高，位列全球证券交易所之首。
市场火热得益于多重因素。供给端，港股上市制度持续优化，通过设立生物科技公司、特专科技公司上市通道、引入SPAC机制等举措，提升了市场包容性，同时FINI平台的推出缩短了结算周期，审核效率显著提升。境内企业赴港进程加速，A股公司赴港上市募资占港股全年募资额的49%，成为市场中坚力量。定价端，二级市场估值上行，恒生指数累计上涨28%，PE从9倍升至12倍，一二级市场价差走阔，为新股表现提供支撑，2025年新股上市首日平均涨幅37%，破发率降至28%的历史低位。打新收益显著回暖，500-2000万港元规模的打新表观收益率回升至0.57%~1.04%，基石投资者6个月解禁平均收益率达64%，89%的项目录得正收益。
产业结构方面，港股向科技与高端制造转型趋势明显。IPO排队企业中AH股占比超30%，多为TMT及先进制造业头部企业，这类企业审核通过率高、失效比例低，还可享受快速审核通道，深刻重塑了港股的产业结构与市值构成。
2026年港股IPO市场有望延续投融资两旺态势。全球流动性宽松及企业盈利改善预期将推动港股估值进一步抬升，联交所储备上市申请超300家，为发行量提供充足支撑。AH股预计将持续主导IPO结构，TMT与制造业头部企业仍是主力军。首发估值或呈结构性提升，“卖方市场”特征可能延续，AH股及热门板块公司议价权突出，溢价率呈收窄趋势。配售格局上，公众认购份额承压，锚定机构份额或小幅增长，基石投资者因长期价值投资优势，认购占比有望持续提升。
整体来看，2025年港股IPO市场在制度优化、企业供给、估值支撑等多重利好下实现爆发式增长，2026年在政策支持、项目储备、资金流入等因素加持下，有望继续保持活跃态势，产业结构将进一步向新经济领域倾斜。
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