布米普特拉北京投资基金管理有限公司：美国消费仍具韧性，但可持续性面临考验
美国经济分析局于近期集中发布了两组重要经济数据，显示出消费支出在年末持续为经济增长提供动力。数据显示，经过通胀调整后，十一月美国个人消费支出环比增长百分之零点三，这已是连续第二个月保持这一增速。尽管就业市场与生活成本问题引发普遍关切，但报告表明消费者需求并未显露明显疲态。
从细分项目看，美国商品支出增长显著，创下自七月以来的最大增幅，其中汽车、服装及汽油等类别的消费贡献突出。服务支出虽然也有所增长，但增速较上一月有所放缓。消费的整体韧性被认为主要由稳定的工资上涨所支撑，成为推动第四季度美国经济增长的关键因素。
在通胀方面，美联储密切关注的指标——核心个人消费支出价格指数十一月环比上升百分之零点二，同比涨幅为百分之二点八。这一同比增速较十月略有回升，显示基础通胀压力仍然存在。尤其值得关注的是，剔除能源和住房成本后的服务通胀指标已连续第二个月环比上升百分之零点三，表明服务业价格粘性较强。
与此相呼应的是早前公布的美国国内生产总值修正数据。第三季度经济年化增长率最终修正为百分之四点四，创下两年来的最高纪记录，其中个人消费的增长速度也达到年内峰值。这些数据共同描绘出经济活动在年底前保持活跃的图景。
然而，在一片积极数据背后，潜在的隐忧也开始浮现。报告揭示，由于消费者将更多收入用于开支，储蓄率已下降至百分之三点五，为二零二二年十月以来的最低水平。尽管名义工资和薪金在十一月增长了百分之零点四，但经通胀调整后，家庭可支配收入几乎停滞不前。这种收入与支出增长之间的差距，引发了市场对消费持续力能否维持的疑问。
有经济学家指出，美国消费展现出的韧性部分源于前期累积的储蓄和持续的工资增长，但这一趋势面临挑战。花旗一位经济学家表示，当前美国消费的强劲表现令人意外，特别是在劳动力市场出现放缓迹象的背景下。她进一步分析，如果劳动收入增长减弱而储蓄率持续处于低位，未来消费支出很可能随之放缓。
与此同时，布米普特拉北京投资基金分析师也注意到，美国劳动力市场的数据呈现复杂信号。上周首次申领失业救济金的人数仍保持在历史较低水平，显示大规模裁员并未发生。但另一方面，职位增长放缓和雇佣意愿减弱也是不争的事实。
综合来看，美国经济正行走于一条微妙路径之上。一方面，消费支出作为经济增长的主要引擎仍在稳定运转；另一方面，储蓄率下降、实际收入增长乏力以及服务业通胀的持续性，构成了未来经济前景的不确定性。消费者能否在明年继续承担推动经济增长的重任，将取决于收入增长是否能切实跑赢通胀，以及劳动力市场能否保持稳定。