1月30日，乐欣户外国际有限公司（下称“乐欣户外”，HK:02720）披露发售公告，于1月31日至2月5日招股，预计H股将于2026年2月10日在港交所上市。

本次上市，乐欣户外拟全球发售2820.5万股H股，发售价为每股11.25港元至12.25港元，募资总额约为3.17亿港元至3.46亿港元。

假设发售价为每股股份11.75港元（中位数），乐欣户外的募资总额约为3.31亿港元，募资净额约为2.72亿港元。

其中，约45%将用作品牌开发及推广，约25%用作产品设计及开发及建立全球钓鱼用具创新中心，约20%将用作升级生产设施，并提升数字化能力，约10%将用作营运资金及一般企业用途。

据贝多商业&贝多财经了解，乐欣户外此次引入2名基石投资者，合共认购该公司1.3亿港元的股份。其中，基石投资者包括地平线创投、黄山德钧。

据招股书介绍，乐欣户外是一家户外钓鱼装备制造商，为钓鱼人提供钓鱼装备，满足他们在鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓和冰钓等各种钓鱼场景中的需求。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按收入计，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1%。其中，乐欣户外在全球钓鱼用具制造市场的市场份额为1.3%。

天眼查App信息显示，乐欣户外指的是浙江乐欣户外用品有限公司，成立于2022年6月，法定代表人为YANG LEI，注册资本为1亿元，全资股东为浙江乐欣创意产业有限公司。

据招股书披露，乐欣户外的历史最早可以追溯到1993年，其创始人杨宝庆开始从事户外休闲用品业务，并将目光聚焦至钓鱼装备的全产业链服务。

截至2025年8月31日，乐欣户外的产品组合包括超过1万个SKU的钓鱼装备，涵盖钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼箱、钓鱼推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包及抄网。

此外，乐欣户外也在扩展自有品牌业务。该公司于2017年收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar，自此稳步发展OBM业务，Solar于2024年的销售额较2018年增长至三倍。

目前，乐欣户外的客户网络包括户外用品零售商（如迪卡侬）、钓鱼品牌（如Rapala VMC及Pure Fishing、Fox、Nash、Trakker及Preston），以及美国户外用品公司（如Ardisam）。

业绩方面，2022年、2023年和2024年度，乐欣户外的营收分别约为人民币8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元，净利润分别约为1.14亿元、4900.1万元和5940.5万元。

另在2025年前8个月，乐欣户外的营收约为4.60亿元，2024年同期约为3.91亿元；净利润分别约为5624.1万元，2024年同期约为4670.9万元。

不难发现，乐欣户外2023年的业绩曾出现大幅下滑，2024年恢复增长，但营收规模仍远低于2022年。2025年前8个月，乐欣户外的营收仅4.60亿元，全年难以回归2022年的巅峰。

按地理区域来看，2022年至2024年间，乐欣户外来自欧洲及北美的收入分别减少21.8%及67.6%，降幅较中国内地的15.1%更为显著。

对于欧洲及北美的降幅更大，乐欣户外在招股书中称，主要是由于市场动态不同，因为需求在公共卫生事件期间飙升，并在此类事件逐步消退后需求于2023年及2024年放缓。

报告期内，乐欣户外在中国内地的收入跌幅较小，主要是由于中国内地部分客户仍处于增长阶段，并正扩充其业务，而其亦在中国内地获得新客户，专注于钓鱼品牌及企业会员店。

不过，乐欣户外的毛利率却有所增长。2022年、2023年和2024年度以及2025年前8个月，该公司的毛利率分别为23.2%、26.6%、26.6%和27.7%。

其中，在中国内地的毛利率由2022年的13.0%增加至2023年的17.5%，並进一步增加至2024年的18.8%；在北美的毛利率由2022年的20.8%增加至2023年的24.9%，2024年减少至21.7%。

尽管业绩表现不稳定，乐欣户外仍进行了大额分红。以2024年7月为例，乐欣户外董事会批准向控股股东浙江泰普森派发6500万元股息，高于其2023年、2024年的净利润。

另外，乐欣户外十分依赖主要客户及供应商。于往绩记录期间内各年度或期间，乐欣户外来自五大客户的收入分别占其同期总收入的57.5%、57.2%、57.7%和54.9%。

其中，来自最大客户的收入分别占乐欣户外同期总收入的17.9%、15.7%、15.4%和17.7%。