来源：市值风云

快赚、暴赚与稳健投资，人性与逆人性。

作者 | Los

编辑 | 小白

2025年的永赢基金赢麻了，权益类产品爆赚吸睛，狂发基金吸金，管理规模蹭蹭上涨。

Choice数据显示，2025年初永赢基金管理资产合计5283亿，短短一年增长至6524亿，增长23.5%。

，数据截至1月29日）

其中，股票型和混合型基金2025年年初合计规模为326亿，到年末直接飙升至1752亿。被动型产品ETF规模也从年初的47亿，直接扩大十倍，年末逼近500亿。

再拉一组数据，目前永赢基金有188只基金（仅统计A份额），2025年以后成立的有44只，占比为23.4%。

为啥基民这么狂热，最主要原因是其多只权益类基金在牛市中猛赚，2025年有4只基金净值翻倍，还有18只基金收益率跑超50%。

，数据截至1月27日）

但这种快赚、爆赚可以持续吗？下面开始深扒。

九个小将干出700亿规模，“智选”系列的含金量高吗？

2025年永赢基金资产管理规模扩大1241亿，“智选”系列产品贡献显著。截至去年末，该系列有16只产品（含6只2025年新发），全年合计吸金741亿。

2025年“智选”系列成绩都很凶猛，有完整成绩的10只基金中，仅有3只收益率在50%以下。

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具体来看，部分迷你基金凭借业绩实现规模逆袭。永赢新能源智选混合发起A（015828.OF）2024年末的基金规模仅剩2400万，但凭借接近40%的收益率，规模扩大3.4倍。

同样，曾濒临清盘的永赢消费龙头智选混合发起A（016549.OF）从1147万的规模直接咸鱼翻身，凭借31.4%的收益率，规模增至3.6亿。

2026年，“智选”系列仍在发力，多只基金年内涨幅已超15%。

最为夸张的当属2025年9月初成立的永赢先锋半导体智选混合发起A（025208.OF），成立以来净值增长83.4%，年内收益率已达37.5%，年末规模逼近百亿。

，数据截至1月29日）

01高持仓集中度与行业押注

“智选”系列的高收益主要源于极致的持仓集中度。16只基金中，2025年末，仅1只前十大重仓股占比低于60%，甚至有7只超过70%。

，数据截至1月29日）

例如永赢信息产业智选混合发起A（023753.OF），正死磕AI应用，重点押注软件。

2025年年末前十大重仓股几乎全部来自于计算机板块，涵盖办公软件金山办公、税务软件税友股份、PDF软件福昕软件、工业软件鼎捷数智、网络安全深信服等。

而上文提到的永赢先锋半导体智选混合发起A，正在梭哈半导体，重点押注存储芯片。

受存储涨价、业绩落地等利好刺激，股价持续上攻的德明利、佰维存储、江波龙、香农芯创、北京君正、兆易创新、澜起科技均出现在前十大，且占比很高。

永赢新兴产业智选混合发起A（024319.OF），其前十大重仓股悉数来自北交所，其持仓结构与投资风格已高度接近一只纯粹的北交所主题基金。

还有永赢医药创新智选混合发起A（015915.OF）单调创新药，永赢高端装备智选混合发起A（015789.OF）曾梭哈国防军工。

02管理团队年轻化且产品回撤幅度大

“智选”系列采取了明显的赛道型打法，契合了人工智能、半导体、卫星互联网等“新质生产力”行情的爆发，迅速做大了规模。

但问题是，收益与风险是共生的。这类高集中度、赛道型押注的基金背后也蕴含着较大波动的风险。“智选”系列基金回撤普遍较深，部分产品最大回撤曾超过50%甚至70%。

去年新发的6只基金，成立以来最大动态回撤也在15%左右的水平。

目前“智选”系列总计由9位基金经理管理，全部为新生代。2024年末有5人管理规模不足2亿。

截至目前，9位基金经理的从业年限全部在5年以下，甚至有7位不足3年。

年轻团队在牛市中展现了锐气，但其穿越周期的能力仍待市场检验。投资者在选择此类工具型产品时，需注意仓位控制与适时止盈。

此外，永赢基金在ETF领域也抓住了市场机遇，2025年ETF数量由4只增至15只，卫星ETF表现尤为突出，在近期商业航天的主线行情中规模激增至166亿元。

，数据截至1月29日）

从新发基金布局看，永赢基金采取了攻守兼备的产品策略。既包括卫星、港股医疗等赛道型高弹性产品，也涵盖了现金流、红利等稳健型主题基金，实现了老登与小登的互补。

在牛市中借助趋势扩大管理规模是行业常态，但基金公司不应仅是“趁势猛干”，而是要思考能否建立起穿越周期的能力。

如何应对复杂的市场环境，持续为投资者创造长期稳健的回报，是永赢基金的年轻一代基金经理们的课题。

700亿舵手高楠，其管理的这两只基金值得关注

永赢基金的投研团队目前拥有48名基金经理，从业超5年的仅12人，占比不足1/4。

在一众基金经理中，拥有近7年基金经理从业经验的高楠显得更为稳健。

高楠，北大经济学硕士，历任平安资管、国泰基金及恒越基金，于2023年末加入永赢。目前在管7只基金，管理规模约701亿元，任职年化回报率达7.12%（规模加权）。

01代表作四季度精准加仓有色金属

合并规模为170.3亿的永赢睿信混合（A：019321；C：019432）是高楠权益类产品的代表作。

该基金是高楠加入永赢基金的首发基金，成立以来收益率超140%，2025年净值增长92.3%，年内也跑超10%。

，数据截至1月28日）

高楠坚持自下而上的选股策略，走均衡配置路线，并强调自己对中大市值公司的关注度较高，关注中期确定性与安全边际。

行业配置上，高楠不算是梭哈型选手，尽管他对第一大行业的配置比重一直不低。例如，2024年电子行业配置权重为33.4%，到2024年末轻工制造行业权重上升至26.7%，2025年中报超配医药生物，权重超30%。

但基金成立以来，每个报告期，配置权重超5%的行业均有5-6个。

他偏爱行业轮动策略，因此基金呈现出高换手特征。近两个报告期，其换手率均维持在800%左右的高位。

2025年四季度，永赢睿信混合A的前十大有4只新进，分别为五矿资源、宏创股份、思源电气和海尔智家。

年内，这只基金表现不俗，是因其准确加仓了有色金属个股，前十大已占5席。其中，紫金矿业、中孚实业已发2025年年报业绩预告，归母净利润同比分别增长59%-62%和120%-141.5%。

这五只个股年内涨幅显著，华锡有色涨超50%，中孚实业、宏创控股、五矿资源也均涨超20%。金属股的选配上，高楠不仅关注金、铜还比较看好铝。

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2025年退出前十大的个股有四只，分别为工业富联、百济神州、泡泡玛特和匠心家居，其中，后三者分别持有3个、7个、3个季度。而这三只中期持有的标的，都为高楠带来不小的利润。

，匠心家居k线图）

风险控制方面，该基金在市场大幅波动期间回撤控制在15%左右，且修复能力较强。

过往业绩，高楠也表现稳健。从2017年末在国泰基金上任到2023年初又从恒越离职，这期间大多数产品在其卸任时均实现了正回报。

其中，恒越成长精选混合A（010622.OF）是亏损离职，但在他任职期间，沪深300指数同期跌27.8%，他跑赢12个百分点。

02高楠这只固收+基金年化回报超5%

高楠管理的永赢稳健增强债券（A：014088）规模近500亿元，是一只典型的“固收+”产品。目前合并规模为497亿，由他和余国豪共同管理。

这只基金2021年末成立以来，在2023年表现稍弱。高楠在2023年12月末接手，接手后连续跑赢业绩基准。目前，该只基金年化回报为5.07%。

资产配置上，该基金会根据市场环境灵活调整股票仓位（通常在25%以下），去年末，该比例为17.7%。

权益类部分，与永赢睿信混合A持仓重合度较高，2025年末前十大重仓股有7只个股与上述基金保持一致，且有5席来自有色金属板块。

债券配置上，2025年末该基金一半仓位投向金融债券，17.7%的仓位投向国家债券，企业短期融资券和中期票据占比分别为15.5%和11.1%。

该基金回撤控制良好，大部分时间控制在10%以内。仅在2024年2月行情较为悲观，曾出现千股跌停时，该只基金创下最大回撤纪录，为12.5%。

总体而言，高楠投资风格成熟，擅长行业轮动与个股挖掘，回撤控制能力较强，是永赢基金中值得关注的稳健型选手。但也需留意，在其职业生涯中跳槽较为频繁。

整体来看，目前永赢基金兼具激进赛道与稳健均衡两种风格。“智选”系列集中度高、波动大，高楠则更重安全边际。投资者应依据自身风险偏好，理性评估并审慎选择。

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